Les performances des fonds récemment lancés se différencient énormément, le « poursuivant de la lumière » enregistrant un rendement multiplié par plus de deux.

Récemment, la performance des fonds nouvellement créés depuis moins d’un an a montré une différenciation significative. Les fonds thématiques technologiques, représentés par l’intelligence artificielle (IA), les modules optiques et les semi-conducteurs, sont devenus des “meilleurs élèves”, en particulier plusieurs fonds thématiques concentrés sur les actions conceptuelles de modules optiques, qui ont enregistré plus du doublement de leur rendement en seulement quelques mois. En comparaison, certains fonds nouvellement créés axés sur les industries traditionnelles ou sur les géants de l’internet à Hong Kong ont performé médiocrement, avec des valeurs nettes en forte baisse. Cette différenciation marquée est due à la focalisation extrême des gestionnaires de fonds sur la ligne directrice technologique. Cependant, une forte concentration de positions, tout en favorisant la croissance des performances, cache également le risque de volatilité élevée.

Prenons l’exemple de Huashang Zhiyuan Huibao C : au 24 avril, ce fonds, lancé à la mi-juillet de l’année dernière, affiche un rendement de 174,74 %, ayant plus que doublé en neuf mois. De même, le fonds Xin’ao Industrial Upgrade C, également axé sur la technologie, a obtenu un rendement remarquable de 145,21 %, avec ses principales positions étant New Easy Sheng en première place et Changxin Bochuang en dixième.

Du point de vue de la composition du portefeuille, les fonds nouvellement créés performants ont généralement une forte concentration dans la chaîne industrielle des modules optiques, devenant ainsi des “poursuivants de la lumière”. Selon le rapport du premier trimestre, les dix principales positions de Huashang Zhiyuan Huibao C sont très concentrées, avec New Easy Sheng en première position et Changfei Fiber Optic en deuxième, représentant respectivement 0,143 % et 0,42 % du flottant. Les leaders de la chaîne de l’industrie des communications optiques, tels que Zhongji Xuchuang, Tianfu Communication et Hengtong Optoelectronics, occupent également une place importante, ce qui montre que les gestionnaires de fonds ont une vision claire favorable aux modules optiques et aux circuits imprimés (PCB).

De plus, la performance des produits ETF liés est également remarquable. Au 24 avril, le ETF IA du ChiNext de Southern et le ETF IA du ChiNext de Fuguo ont enregistré des rendements respectifs de 170,48 % et 138,46 % depuis leur création. Ces deux produits, lancés en avril et juillet 2025, ont des portefeuilles très similaires, avec les deux premières positions en New Easy Sheng et Zhongji Xuchuang, représentant respectivement 15,29 % et 15,26 % de l’actif net du fonds. Par ailleurs, des actions telles que Yuanjie Technology, Changchuan Technology, Wangsu Technology, ainsi que des entreprises de la chaîne de l’industrie des semi-conducteurs et de l’IA, occupent également des positions importantes.

Concernant la source de la performance, le gestionnaire de fonds de Southern, Pan Shuiyang, a indiqué dans le rapport du premier trimestre qu’avec la croissance inattendue des dépenses en capital à l’étranger et la catalyse des politiques nationales, l’industrie des modules optiques continuera de bénéficier des bénéfices de l’itération des débits et de l’explosion de la demande ; parallèlement, l’accélération de la commercialisation de l’IA, la pénétration rapide dans des scénarios verticaux, et l’expansion de la consommation de modèles à grande échelle grâce à Agent, continueront d’injecter une dynamique de croissance dans le secteur. L’indice IA du ChiNext se concentre sur la chaîne industrielle de l’IA, couvrant les composants matériels en amont comme les modules optiques, ainsi que les applications en aval, permettant de saisir à la fois les bénéfices liés à la volume accru des modules optiques et à la pénurie de puissance de calcul, ainsi que les opportunités de croissance liées à la commercialisation de l’IA.

En contraste frappant, certains fonds concentrés sur des actions de croissance à forte conjoncture, ou déviant de la ligne directrice principale, ont performé médiocrement, voire subi des pertes importantes. Par exemple, le fonds Rongtong Quality Selection C, fortement investi dans le tourisme et la consommation, affiche un rendement depuis sa création de -16,93 %, tandis que Qianhai Kaiyuan Shanghai-Hong Kong Deep Leading C affiche un rendement de -20,70 %. De plus, certains produits liés à la connectivité avec le marché hongkongais ont également sous-performé, avec des rendements depuis leur création compris entre -24 % et -27 %, comme le ETF Tianhong Guozheng Hong Kong Stock Connect Technology, le Hang Seng Tech ETF Tianhong, et le Southern CSI Hong Kong Stock Connect Internet ETF.

L’observation de la composition du portefeuille montre que, pour ces fonds sous-performants liés à Hong Kong, les dix principales positions sont fortement concentrées dans les géants de l’internet hongkongais. Par exemple, au premier trimestre, le ETF Hong Kong Stock Connect Internet de Southern a pour la première position Tencent Holdings, représentant 15,29 % de l’actif net ; la deuxième position est Alibaba-W, à 14,78 % ; la troisième est Xiaomi Group-W, à 13,86 %. D’autres comme Meituan-W, Kuaishou-W, Kingdee International figurent également parmi les dix principales.

Le portefeuille du ETF Hang Seng Tech Tianhong est plus diversifié. La première position est BYD, représentant 9,20 % de l’actif net, suivie de Meituan-W à 9,08 %. Parmi les dix principales positions figurent aussi Xiaomi Group-W, Tencent Holdings, SMIC, JD.com-SW, Kuaishou-W, Baidu Group-SW, couvrant des secteurs tels que les véhicules électriques, l’internet et les semi-conducteurs.

En tant que fonds ETF de type ETF lié, le Tianhong CSI Hong Kong Stock Connect Tech ETF C détient des actions de moindre valeur, avec ses dix principales positions comprenant Tencent Holdings, Alibaba-W, Xiaomi Group-W, Meituan-W, BYD, SMIC, BeiGene, Cinda Biotech, Kuaishou-W, et WuXi Biologics, tous leaders dans leurs secteurs technologiques et pharmaceutiques à Hong Kong.

Bien que ces fonds concentrent leurs investissements dans des entreprises leaders de leur secteur, la correction globale du marché hongkongais depuis le quatrième trimestre 2025, ainsi que la pression sur les valorisations du secteur internet, ont entraîné des baisses importantes de la valeur nette de ces fonds.

Du point de vue de la répartition sectorielle, la performance des fonds nouvellement créés illustre la tendance actuelle du marché A-share, centrée sur la croissance. D’une part, les fonds thématiques technologiques, notamment ceux liés à l’IA, aux modules optiques et aux semi-conducteurs, ont généralement enregistré des gains importants, constituant la principal force motrice de la croissance des fonds récents ; d’autre part, en raison de la correction des valorisations, les produits liés au marché hongkongais (notamment ceux axés sur l’internet et la biotechnologie) ont subi une pression, ce qui a quelque peu freiné la performance globale. En revanche, la proportion d’investissement dans les secteurs traditionnels comme la banque, l’immobilier ou l’acier reste généralement faible, soulignant la stratégie d’investissement majoritairement tournée vers la technologie et la croissance.

Un professionnel de la recherche d’une société de gestion en Asie du Sud a indiqué que, actuellement, les fonds nouvellement créés surpassent généralement les fonds plus anciens, en partie parce qu’ils ont été construits lors d’un marché en phase de restructuration, permettant aux gestionnaires de fonds de saisir plus facilement les tendances du marché ; en partie parce que leur taille plus modeste leur confère une plus grande flexibilité pour ajuster leurs positions ; et enfin parce que, lors de leur lancement, ces fonds se concentrent souvent sur les thèmes chauds du marché, ce qui facilite leur attractivité pour les investisseurs.

Cependant, ce professionnel a également mis en garde contre les risques liés à une concentration excessive des positions. Selon les données, les fonds performants avec une forte concentration de portefeuille, comme certains fonds très performants, ont plus de 60 % de leurs positions dans la chaîne des modules optiques. Bien que cette forte concentration puisse permettre de réaliser des gains supérieurs en période de marché favorable, elle expose également le fonds à une volatilité accrue si les secteurs clés connaissent une correction.