Il y a peu, j’ai examiné comment les banques évaluent réellement la santé financière d’une entreprise, et je suis tombé sur quelque chose d’intéressant : la majorité des gens ne parlent que du ratio de liquidité, mais ils manquent un indicateur beaucoup plus révélateur. Je parle du ratio de garantie, ce chiffre qui vous indique si une société possède suffisamment d’actifs pour couvrir toute sa dette, pas seulement celle de l’année prochaine.

La différence est cruciale. Alors que le ratio de liquidité ne regarde que l’immédiat (ce qui se passe dans les 12 prochains mois), le ratio de garantie vous donne la photo complète. C’est comme comparer si vous avez de l’argent liquide dans la poche aujourd’hui versus si vous avez un patrimoine réel pour répondre à tout moment. Les banques le savent bien : lorsque vous demandez un petit prêt avec renouvellement annuel, elles vous demanderont un bon ratio de liquidité. Mais si vous souhaitez un financement à long terme pour des machines ou des biens immobiliers, là elles exigeront un ratio de garantie solide.

Le calcul est étonnamment simple. Il suffit de diviser la valeur totale des actifs par le total des passifs. C’est tout. Si Tesla a 82,34 milliards de dollars d’actifs et 36,44 milliards de dollars de dettes, son ratio de garantie est de 2,259. Plutôt sain. Boeing, en revanche, a eu 137,10 milliards de dollars d’actifs mais 152,95 milliards de dollars de passifs, ce qui donne 0,896. Ce qui est déjà préoccupant.

Maintenant, c’est là que la plupart des analystes se trompent. Ils voient le chiffre et c’est tout. Mais ce ratio de garantie n’a de sens que dans un contexte. Moins de 1,5 signifie un risque réel de faillite. Entre 1,5 et 2,5, c’est la norme. Au-dessus de 2,5, cela pourrait indiquer que l’entreprise sous-utilise sa capacité d’endettement, même si ce n’est pas toujours mauvais. Tesla semble surchargée d’actifs, mais c’est dû à son modèle économique : elle a besoin d’investissements massifs en recherche. Une entreprise technologique sans actifs est une entreprise technologique morte.

Le cas de Revlon est l’exemple parfait de pourquoi vous devriez surveiller ce chiffre. En septembre 2022, elle avait 5,020 milliards de dollars de passifs mais seulement 2,52 milliards de dollars d’actifs. Ratio de garantie de 0,5019. Ce n’était pas une simple alerte, c’était un cri d’aide. Et effectivement, elle a fait faillite peu après.

L’avantage du ratio de garantie, c’est qu’il fonctionne aussi bien pour les petites entreprises que pour les géantes, il est facile à obtenir à partir de n’importe quel bilan, et il a un historique impressionnant : toutes les entreprises qui ont fait faillite montraient auparavant un ratio compromis. Si vous le combinez avec le ratio de liquidité et un peu de connaissance du secteur, vous disposez d’un outil très puissant pour repérer les problèmes avant qu’ils n’éclatent.

Ce que j’ai appris, c’est qu’il ne faut jamais se fier à un seul chiffre. Regardez toujours la trajectoire du ratio de garantie sur plusieurs années, comparez-le avec celui de vos concurrents, comprenez ce que fait l’entreprise. Mais si ce ratio chute de façon constante ou est en dessous de 1,5, là vous avez un vrai signal d’alarme.