L'or a été très volatil cette année, et honnêtement, essayer de deviner où il va aller à partir de maintenant est assez fou en ce moment. Nous avons atteint près de 5 600 $ l'once en janvier, ce qui était fou - les prix ont augmenté d'environ 65 % pour toute l'année 2025. Mais ensuite, il est tombé à environ 4 700 $ en avril. C'est une correction de 16 % en seulement quelques mois. Alors, les prix de l'or vont-ils baisser d'ici, ou s'agit-il simplement d'une correction normale dans une tendance haussière plus large ? C'est la question à un million de dollars, et même les grandes banques ne sont pas d'accord. J'ai regardé ce que JP Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs et les autres disent, et la gamme est folle. Macquarie prévoit 4 323 $ d'ici la fin de l'année, c'est essentiellement le scénario pessimiste. Wells Fargo est très optimiste à 6 300 $. Cela représente presque un écart de 2 000 $ entre les prévisions les plus pessimistes et les plus optimistes. Les deux sont des institutions sérieuses avec des équipes de recherche sérieuses, mais elles envisagent des scénarios complètement différents. Le truc, c'est qu'il y a en réalité beaucoup de choses qui se passent sous la surface. Les rendements réels comptent parce que l'or ne verse pas d'intérêts, donc quand les rendements obligataires sont décents, les gens se demandent pourquoi détenir de l'or ? Mais si la Fed baisse les taux comme on s'y attend, cela change la donne. L'inflation reste élevée au-dessus de 2 %, ce qui maintient la thèse de l'or comme couverture vivante. Les banques centrales ont acheté plus de 1 100 tonnes l'année dernière - la troisième année consécutive au-dessus de 1 000 tonnes. La Chine, l'Inde, la Pologne, la Turquie accumulent toutes des réserves. Ce n'est pas une prise de profit, ce sont des réserves stratégiques, ce qui crée un plancher pour les prix. Ensuite, il y a le dollar. L'or est coté en dollars, donc lorsque le dollar s'affaiblit, les acheteurs internationaux en profitent et en achètent rapidement. Lorsque le dollar se renforce, c'est l'inverse. Alors, les prix de l'or vont-ils baisser si le dollar monte ? Probablement. Si le dollar reste faible et que les rendements réels restent négatifs et que les tensions géopolitiques maintiennent la nervosité, vous pourriez voir l'or grimper - certains analystes prévoient 5 800 à 5 900 $. Mais si la Fed maintient les taux plus longtemps ou si certaines de ces tensions mondiales se calment, vous pouvez tout à fait voir une prise de profit faire baisser les prix. La vérité honnête, c'est que ce marché est vraiment incertain en ce moment. L'inflation, les taux, les banques centrales, le dollar, le risque géopolitique - tout évolue à différentes vitesses et personne n'a une lecture claire de leur interaction. Ce qui importe plus que de deviner le chiffre exact, c'est de surveiller ce qui le motive réellement. Surveillez les rendements réels, suivez l'indice du dollar, observez ce que les banques centrales achètent. Si ces conditions restent en place, l'or conserve probablement sa position. Si elles changent, l'or changera avec elles. C'est le cadre que j'utilise en tout cas.