La Banque d'Angleterre envisage d'assouplir la réglementation sur les stablecoins ! Le vice-président admet : la proposition initiale était trop conservatrice

La Banque d’Angleterre admet que la régulation des stablecoins est trop conservatrice et réévalue sa structure. Les restrictions initiales ont suscité des réactions négatives, ce qui a conduit à un virage vers une politique plus pragmatique, afin de maintenir l’avantage de Londres en fintech.

La position de la Banque d’Angleterre évolue, la régulation des stablecoins commence à s’assouplir

La position de la Banque d’Angleterre concernant la régulation des stablecoins a connu un changement évident. La vice-gouverneure Sarah Breeden a récemment déclaré lors d’une interview avec le Financial Times que le plan initial de régulation des stablecoins « pourrait être trop conservateur », et qu’elle réévaluait actuellement la structure existante dans l’espoir de créer un cadre équilibrant stabilité financière et développement industriel.

Cette déclaration est perçue par le marché comme un signal important d’un tournant vers une approche plus pragmatique de la part du gouvernement britannique et des régulateurs financiers concernant les actifs numériques. Au cours de l’année écoulée, le Royaume-Uni envisageait d’imposer des restrictions très strictes sur les « stablecoins systémiques », notamment en exigeant que les émetteurs déposent 40 % de réserves sans intérêt auprès de la Banque d’Angleterre, et en limitant la détention de stablecoins par les particuliers et les entreprises. Selon un projet initial, la limite de détention pour le grand public était d’environ 20 000 livres sterling, et pour les entreprises, de 10 millions de livres.

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Cependant, ces mesures ont rapidement suscité une forte opposition dans le secteur. Plusieurs fintechs et entreprises de cryptomonnaies ont critiqué le fait que des ratios de réserve élevés et des restrictions de détention affaibliraient la compétitivité du Royaume-Uni en tant que centre d’actifs numériques, et pourraient pousser les entreprises à se tourner vers des marchés plus flexibles comme Singapour, Hong Kong, Abou Dhabi ou les États-Unis.

Pression croissante du secteur, le Royaume-Uni craint de perdre son avantage en fintech

Breeden a indiqué que la Banque d’Angleterre étudie actuellement d’autres alternatives, afin d’éviter que la structure réglementaire ne limite excessivement le marché. Elle insiste sur le fait que la banque souhaite établir un système de stablecoins réellement opérationnel, tout en garantissant la sécurité des utilisateurs et du système financier.

Ce changement de cap s’inscrit dans un contexte où la compétition mondiale pour la suprématie des stablecoins s’accélère. Les États-Unis accélèrent la mise en place du « CLARITY Act » et du « GENIUS Act », visant à établir des règles complètes pour le marché des stablecoins et des actifs numériques ; Hong Kong a déjà finalisé la « Loi sur les stablecoins » et se prépare à délivrer ses premières licences ; Abou Dhabi, Singapour et le Japon continuent d’attirer de grandes institutions financières.

Le gouvernement britannique souhaite depuis plusieurs années repositionner Londres comme un centre financier numérique mondial, avec une attitude de plus en plus ouverte de la part du Trésor et de la FCA envers l’industrie crypto. La Financial Conduct Authority (FCA) a lancé cette année un sandbox pour la régulation des stablecoins, avec plusieurs émetteurs britanniques de stablecoins en phase de test. La Banque d’Angleterre est responsable de la régulation des « stablecoins systémiques » pouvant impacter la stabilité financière.

Le marché pense généralement que si le Royaume-Uni maintient des restrictions trop strictes, les grandes sociétés de paiement et les émetteurs de stablecoins privilégieront probablement les marchés américain ou asiatique, ce qui affaiblira davantage la position de Londres dans la compétition mondiale en fintech.

La Banque d’Angleterre reste préoccupée par la fuite des dépôts bancaires et les risques financiers

Bien que la régulation commence à s’assouplir, les principales préoccupations de la Banque d’Angleterre concernant les stablecoins ne disparaissent pas. Breeden a plusieurs fois averti que si les stablecoins se répandaient rapidement dans le secteur des paiements, cela pourrait entraîner un afflux massif de dépôts bancaires vers ces actifs, réduisant la capacité des banques à prêter et risquant de provoquer des problèmes de liquidité dans le système financier.

Le système financier britannique dépend fortement des prêts bancaires, contrairement à l’architecture financière dominée par les marchés de capitaux américains. La Banque d’Angleterre craint qu’une adoption massive des stablecoins comme moyen de paiement quotidien n’entraîne un déplacement massif des dépôts bancaires, et souhaite donc limiter ce risque via des réserves et des restrictions de détention.

Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a également déclaré publiquement que l’absence de règles internationales coordonnées sur les stablecoins pourrait mettre la stabilité financière en danger. Il estime que l’expansion rapide des stablecoins en dollars pourrait modifier la structure des paiements transfrontaliers et des flux de capitaux mondiaux, rendant la régulation inefficace si elle reste nationale.

La version finale des règles n’a pas encore été publiée, mais le marché s’attend à ce qu’à la fin de l’année, le Royaume-Uni ouvre officiellement la voie à la délivrance de licences pour les stablecoins systémiques, avec des ajustements possibles des réserves et des limites de détention.

La régulation mondiale des stablecoins évolue vers une compétition

Ce virage de la politique britannique reflète aussi une tendance mondiale : la régulation des stablecoins passe d’une approche axée sur la gestion des risques à une stratégie visant à favoriser la compétition et l’innovation financière. Les banques centrales et régulateurs craignent d’une part que les stablecoins ne perturbent le système bancaire et la politique monétaire, et d’autre part qu’ils ne manquent des opportunités offertes par la finance numérique.

Après l’accélération de la législation sur les stablecoins aux États-Unis, les principales places financières européennes et asiatiques ajustent également leur stratégie. Hong Kong, Singapour, Abou Dhabi, le Japon et le Royaume-Uni ont récemment multiplié les signaux d’ouverture, espérant attirer davantage de sociétés de paiement, plateformes d’échange et institutions financières pour développer l’infrastructure des stablecoins dans leur région.

Les déclarations de Breeden montrent aussi que la position de la Banque d’Angleterre sur les stablecoins évolue. Le marché suivra désormais si le Royaume-Uni réduit ses réserves obligatoires, supprime les limites de détention ou autorise des réserves plus flexibles pour les stablecoins. Ces ajustements auront un impact direct sur la capacité du Royaume-Uni à rester un centre financier mondial dans la course aux actifs numériques.