Avez-vous déjà vu le marché boursier chuter alors que les profits augmentaient ? C'est l'histoire de personnes qui comprennent bien la vente à découvert, ce qui est assez intéressant à connaître, car la majorité pense que lorsque le marché baisse, on subit une perte, mais en réalité il existe une technique appelée vente à découvert qui permet de « plus le prix baisse, plus on gagne ». J'ai vu beaucoup de gens ne pas bien comprendre ce système, alors je veux partager ce qu'est la vente à découvert, comment elle fonctionne, et quels sont les risques.

Pour faire simple, la vente à découvert consiste à emprunter des actions à vendre d'abord à un prix élevé, puis attendre que le prix baisse pour les racheter à un prix inférieur. Le profit est la différence entre ces deux prix. On peut aussi penser comme ceci : si un ami possède un téléphone d'une valeur de 30 000 bahts, vous lui empruntez pour le vendre, et la semaine prochaine, un nouveau modèle sort et le prix chute à 20 000 bahts, vous le rachetez pour lui, réalisant un profit de 10 000 bahts. Voilà le principe de la vente à découvert.

Voici les étapes pour faire une vente à découvert : d'abord, il faut contacter un courtier pour emprunter des actions via le système SBL (Securities Borrowing and Lending) et déposer une marge auprès du courtier. Ensuite, vendre les actions empruntées sur le marché au prix actuel. Troisièmement, attendre que le prix baisse comme prévu. Quatrièmement, lorsque le prix a baissé, racheter les actions. Enfin, rendre les actions au courtier et réaliser le profit de la différence.

Un exemple concret : si vous vendez à découvert une action à 100 bahts et que le prix chute à 70 bahts, votre profit est de 30 bahts par action. Plus le prix baisse, plus le profit est élevé. La vente à découvert fonctionne bien lorsque l’action est surévaluée, ou avant l’annonce de résultats décevants, ou lors d’un krach boursier comme en 2008, lorsque Michael Burry a réalisé plus de 700 millions de dollars de profit en shortant le marché subprime.

Mais le danger, c’est que si le prix monte au lieu de descendre, vous subissez une perte, et cette perte n’a pas de plafond. Contrairement à l’achat classique d’actions où la perte maximale est le montant investi, ici le prix peut monter indéfiniment, et la perte aussi. Un exemple douloureux est en 2021, lorsque des investisseurs particuliers de Reddit ont contre-attaqué les vendeurs à découvert sur GameStop, faisant grimper le prix de 20 dollars à 483 dollars. Melvin Capital, qui avait shorté GME, a perdu plus de 6,8 milliards de dollars en un seul mois.

Il y a aussi le margin call, où le courtier oblige à ajouter des fonds, et le short squeeze, qui est un piège dangereux. Les frais d’emprunt d’actions rongent les profits, et un mauvais timing peut aussi faire mal. Même si vous analysez que le prix est surévalué, si le sentiment du marché continue de monter, vous pouvez ne pas survivre.

En Thaïlande, la vente à découvert est légale mais soumise à des conditions. Depuis le 1er juillet 2024, la SET a modifié les mesures, notamment les critères pour pouvoir short seller (les actions doivent avoir une capitalisation boursière d’au moins 7,5 milliards de bahts) et la règle d’uptick, qui exige que le prix de vente à découvert soit supérieur au dernier prix, ce qui limite la possibilité de short sur toutes les actions et à tout moment.

Pour les débutants, je ne recommande pas de commencer directement par la vente à découvert, car c’est trop risqué. Si vous souhaitez spéculer à la baisse sans faire face au risque de pertes illimitées comme dans la vente à découvert classique, il existe d’autres options comme les contrats à terme (futures), les options ou les ETF inverses, qui permettent de mieux gérer le risque.

En résumé, la vente à découvert est un outil puissant pour les investisseurs expérimentés, mais elle nécessite discipline pour couper les pertes et une compréhension approfondie du marché. Si vous n’êtes pas prêt, ne vous lancez pas, car le marché peut devenir fou plus longtemps que vous ne pouvez survivre avec votre capital.