Gao Ling, a "chasseur de lumière" !

16 mai, la plateforme de gestion de fonds HHLR Advisors, spécialisée dans l’investissement sur le marché secondaire sous l’égide de Hillhouse (abrégé en “HHLR”), a publié la situation de ses positions en actions américaines à la fin du premier trimestre 2026.

Les données montrent qu’à la fin du premier trimestre de cette année, HHLR détenait au total 38 sociétés cotées en bourse aux États-Unis, les actions chinoises étant toujours ses actifs principaux. D’après les mouvements de réallocation, HHLR a significativement augmenté ses positions dans plusieurs titres liés aux semi-conducteurs et à la communication optique au premier trimestre, tout en renforçant ses investissements dans des entreprises de consommation et de commerce électronique telles que Dingdong Maicai et Vipshop.

Plusieurs professionnels du secteur estiment qu’avec la vague de l’industrie de l’IA, la prospérité des segments comme les serveurs IA, les modules optiques, et les GPU domestiques continue de croître, offrant des opportunités d’investissement à surveiller.

Les actions chinoises restent un “coup de cœur”

Les données indiquent qu’à la fin du premier trimestre, les actions chinoises restent les actifs principaux de HHLR, avec les cinq principales positions étant Pinduoduo, Alibaba, BeiGene, Futu Holdings et Legend Biotech, en ligne avec la fin de 2025.

“Actions en pleine lumière”

Il est notable que, par rapport à la fin de 2025, les dix principales positions de HHLR à la fin du premier trimestre de cette année présentent une nouvelle figure — MARVELL TECHNOLOGY INC (Marvell Technology).

Selon des informations publiques, Marvell est l’un des principaux fournisseurs de semi-conducteurs en mode fabless (sans usine de fabrication). Le 5 mars, Marvell a publié ses résultats pour le quatrième trimestre de l’exercice 2026, se terminant le 31 janvier 2026, avec un chiffre d’affaires de 2,22 milliards de dollars, en hausse de plus de 20 % par rapport à l’année précédente, atteignant un record historique ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élevait à environ 396 millions de dollars, en hausse d’environ 97,9 % par rapport à l’année précédente.

Sous ces performances remarquables, le cours de l’action Marvell a fortement augmenté cette année, avec une hausse de plus de 16 % au premier trimestre, et jusqu’au 15 mai, la hausse depuis le début du deuxième trimestre avoisinait 79 %.

Non seulement Marvell, mais HHLR a également ajouté plusieurs autres titres liés aux semi-conducteurs et à la communication optique au premier trimestre, notamment NVIDIA, Intel, Coherent, Corning, Lumentum, couvrant des segments tels que la puissance de calcul, les puces, l’interconnexion des centres de données, la communication optique et les matériaux optiques.

Plusieurs experts estiment qu’au niveau de la demande, la consommation de tokens pour les grands modèles d’IA domestiques augmente rapidement. La demande en puissance de calcul des fournisseurs cloud, les prix de location de cette puissance, ainsi que les retours des utilisateurs finaux, confirment tous une tension entre l’offre et la demande de capacité de calcul. Pendant les vacances du “1er mai”, ByteDance a accéléré la commercialisation de Doubao, ce qui marque la fin de la phase de “simple dépense” pour l’industrie des grands modèles domestiques, et le début d’un mode d’autofinancement, stimulant ainsi l’achat continu de capacité de calcul et l’investissement dans les infrastructures. La demande en capacité de calcul devrait continuer de croître fortement ; du côté de l’offre, les entreprises de la chaîne industrielle du calcul en Chine ont publié des résultats trimestriels impressionnants, avec des commandes et des revenus dépassant les attentes du marché. La prospérité des segments comme les serveurs IA, les modules optiques, et les GPU domestiques continue de s’accroître, rendant ces opportunités particulièrement attractives.

Renforcement dans la “grande consommation”

En plus de la chaîne industrielle de l’IA, Hillhouse a également accru ses investissements dans des entreprises de consommation et de commerce électronique au premier trimestre.

Les données montrent qu’à la fin du premier trimestre, HHLR a récemment acheté Dingdong Maicai, avec un total de 354 500 actions détenues, d’une valeur de 911 000 dollars. Par ailleurs, HHLR a également acquis de nouvelles actions de Vipshop, avec 124 700 actions en portefeuille à la fin de la période, d’une valeur de 1,96 million de dollars.

De façon similaire, Jinglin Asset Management a également montré un vif intérêt pour les actions de consommation au premier trimestre de cette année.

Selon les informations de la SEC, Jinglin a récemment acheté 2,6043 millions d’actions de Ctrip, avec une valeur de portefeuille d’environ 130 millions de dollars à la fin de la période, faisant de Ctrip sa dixième plus grande position. De plus, Jinglin a également augmenté massivement ses positions dans Pinduoduo, avec plus de 1,1 million d’actions supplémentaires.

Selon des sources, Jinglin se concentre à long terme sur trois axes principaux : l’infrastructure et les applications de l’IA, la fabrication avantageuse en Chine et son expansion à l’étranger, ainsi que la nouvelle consommation et la médecine innovante.

Source de l’article : Shanghai Securities Journal

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