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Le jeudi 14 mai 2026, le comité bancaire du Sénat américain a voté 15-9 pour faire avancer la loi sur la clarté du marché des actifs numériques, communément appelée la loi CLARITY, marquant la première fois qu’un projet de loi complet sur la structure du marché crypto a été adopté par un comité du Sénat. Le vote bipartisan, qui a vu deux démocrates du comité rejoindre tous les membres républicains, représente la victoire législative la plus importante pour l’industrie crypto à Washington après près d’un an de blocage et des mois de négociations intensives. Le projet de loi est maintenant en route vers une éventuelle considération par le Sénat dans son ensemble, bien que d’importants obstacles subsistent avant qu’il n’atteigne la chambre.

La loi CLARITY est la priorité législative numéro un de l’industrie crypto au Congrès. Elle vise à établir un cadre réglementaire complet pour les actifs numériques, répondant à des questions de longue date sur la juridiction, la classification des tokens, les règles sur les stablecoins et la supervision de la finance décentralisée (DeFi) qui ont maintenu le secteur crypto américain dans une ambiguïté juridique pendant des années. Le problème central que le projet de loi aborde est simple mais fondamental : actuellement, aucun régulateur fédéral unique n’a une autorité claire sur les actifs crypto, et les revendications concurrentes de la SEC et de la CFTC ont créé un imbroglio juridictionnel qui étouffe l’innovation, décourage la participation institutionnelle et laisse les consommateurs sans protection. La loi CLARITY trace des lignes — définissant quels actifs numériques relèvent de la juridiction de la SEC (tokens semblables à des titres) et lesquels relèvent de la CFTC (tokens semblables à des matières premières), et établit un processus permettant aux tokens de passer d’une catégorie à l’autre à mesure que leurs réseaux mûrissent.

La question la plus contentious tout au long du processus législatif a été le rendement des stablecoins — si les entreprises crypto peuvent offrir des paiements d’intérêt aux détenteurs de stablecoins. Les groupes de l’industrie bancaire, dirigés par l’American Bankers Association, ont combattu avec vigueur pour interdire tout rendement sur les stablecoins, arguant que permettre aux entreprises crypto de payer des rendements sur des tokens indexés sur le dollar créerait des substituts de dépôt qui drainent le capital des banques traditionnelles, affaiblissent le système bancaire et mettent en danger les fonds de retraite et de pension. L’AFL-CIO et d’autres grandes unions ont repris ces préoccupations, avertissant les sénateurs que la légitimation de la crypto via la loi CLARITY pourrait compromettre la stabilité financière et la sécurité de la retraite des travailleurs. Les entreprises crypto, dont Circle, Coinbase et Ripple, ont soutenu que une forme de rendement ou de récompense était essentielle pour l’adoption des stablecoins et que leur interdiction totale rendrait les stablecoins émis aux États-Unis non compétitifs face aux alternatives étrangères.

Le compromis qui a finalement permis de débloquer le vote du comité a été soigneusement équilibré. La version approuvée de la loi CLARITY interdit aux entreprises crypto de payer des intérêts aux clients simplement pour détenir des stablecoins — une victoire claire pour le secteur bancaire. Cependant, elle permet aux émetteurs de stablecoins d’offrir des récompenses liées à des activités spécifiques, telles que faire des paiements ou utiliser la plateforme, plutôt que le simple détention passive. Cette distinction — rendement pour activité contre rendement pour détention — est la ligne conceptuelle que les deux parties ont convenu de tracer. Les banques peuvent argumenter que les stablecoins ne fonctionneront pas comme des substituts de dépôts bancaires parce que le rendement passif est interdit. Les entreprises crypto peuvent soutenir qu’elles ont toujours une voie pour offrir de la valeur aux utilisateurs via des récompenses basées sur l’activité. La pérennité de ce compromis lors du processus complet au Sénat et à la Chambre reste incertaine, mais il a suffi pour obtenir le vote du comité 15-9.

Le président du comité bancaire du Sénat, Tim Scott (R-S.C.), a manœuvré une manœuvre procédurale de dernière minute pour obtenir un soutien bipartisan, en acceptant d’autres amendements qu’il avait précédemment rejetés. Cette flexibilité tactique — permettant des amendements démocrates sur la protection des consommateurs et les dispositions AML — a permis d’obtenir les deux votes démocrates nécessaires pour donner au projet de loi une crédibilité bipartite, ce qui est extrêmement important pour son passage en séance plénière. Un projet de loi crypto purement partisan aurait rencontré de fortes difficultés dans un Sénat étroitement divisé.

Le marché crypto a réagi immédiatement. Les actions exposées à la crypto ont bondi suite à l’annonce : Coinbase a augmenté d’environ 9 %, Strategy de 8 %, Robinhood et Galaxy Digital ont toutes deux augmenté de 6 %. La hausse reflétait un soulagement que le processus législatif avançait enfin après des mois de stagnation, et un optimisme quant à l’attraction d’un capital institutionnel grâce à un cadre réglementaire clair, tout en réduisant la prime de risque juridique qui pèse sur les valorisations crypto.

Cependant, le chemin à parcourir est encore long. Le projet de loi doit encore passer en séance plénière au Sénat, se concilier avec une version à la Chambre, et survivre aux négociations en conférence. Les analystes de TD Cowen ont noté que la loi CLARITY fait face à « d’importants obstacles » même après avoir été adoptée par le comité, soulignant que le débat au sol du Sénat obligera à faire un choix définitif entre les entreprises crypto et les banques sur la question du rendement des stablecoins — le compromis qui a fonctionné en comité pourrait ne pas survivre à la lumière du vote en séance. Le lobby bancaire reste fortement organisé et poussera à renforcer davantage les restrictions sur les stablecoins. Les syndicats continueront à s’opposer au projet de loi. Et les dispositions concernant la protection des développeurs DeFi — qui maintiennent des boucliers juridiques pour les créateurs de protocoles décentralisés — seront examinées de près par les sénateurs qui considèrent la DeFi comme un système financier parallèle non réglementé.

La législation comprend également des dispositions importantes anti-blanchiment d’argent. Elle exige que le secrétaire au Trésor, en consultation avec les régulateurs bancaires fédéraux, établisse des normes d’examen basées sur le risque pour les institutions financières évaluant la conformité AML liée aux actifs numériques. Elle crée une initiative inter-agences dirigée par le Trésor pour coordonner avec les gouvernements étrangers dans la lutte contre la finance illicite via la crypto, et impose des rapports annuels au Congrès sur les juridictions à haut risque. Ces dispositions ont été en partie conçues pour répondre aux préoccupations des forces de l’ordre et des défenseurs de la sécurité nationale, qui soutiennent depuis longtemps que la nature pseudonyme de la crypto facilite l’évasion des sanctions, le financement du terrorisme et le blanchiment d’argent.

L’adoption par le comité de la loi CLARITY est une étape véritable — la première fois qu’un projet de loi complet sur les actifs numériques a progressé dans le processus législatif formel du Sénat. Mais le qualifier de « victoire » nécessite de la nuance. Il s’agit d’une victoire procédurale, pas d’une victoire politique finale. La substance du projet de loi sera renégociée à chaque étape suivante, et le compromis sur le rendement des stablecoins pourrait être réécrit. L’industrie crypto doit célébrer cette dynamique, mais rester réaliste : la ligne d’arrivée est encore à plusieurs mois, et les négociations les plus difficiles — votes en séance, réconciliation à la Chambre et compromis en conférence — ne sont pas encore commencées.