Ces derniers temps, la performance du yen mérite effectivement une attention particulière. Le dollar/yen s’approche à nouveau du seuil des 160, et la logique derrière cela est en réalité assez intéressante.

Commençons par les changements au niveau de la banque centrale. La Banque du Japon était initialement attendue par le marché pour une probabilité d’augmentation des taux d’environ 50 % en avril, mais récemment cette prévision a soudainement chuté à moins de 20 %. Pourquoi ? Principalement à cause de la détérioration de la situation au Moyen-Orient qui a entraîné une flambée des prix du pétrole, ce qui, à court terme, pourrait faire grimper les données d’inflation, mais freine également la croissance économique, rendant la décision d’augmenter les taux d’intérêt du yen particulièrement embarrassante. Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a également clairement indiqué que la hausse des prix du pétrole a aggravé les conditions commerciales du Japon, exerçant une pression à la baisse sur l’économie.

Selon la dernière enquête de Reuters, la perception des économistes concernant le moment d’une hausse des taux du yen a changé de manière significative. 38 % pensent qu’elle aura lieu en avril, 35 % en juin, ce qui est à peu près stable. Cela signifie que le marché pense de plus en plus que la hausse des taux sera reportée à juin. L’analyste Junki Iwahashi de la Sumitomo Mitsui Trust Bank partage également ce point de vue, estimant que la probabilité d’une hausse en ce mois-ci est faible, et que juin serait la période la plus appropriée.

Ce qui est intéressant, c’est la réaction au niveau gouvernemental. Le ministre des Finances japonais, Shunichi Suzuki, a directement averti après avoir discuté avec le secrétaire au Trésor américain, Janet Yellen, qu’il était prêt à prendre des mesures audacieuses pour soutenir le yen. En clair, si le yen continue de se déprécier, une intervention gouvernementale n’est pas exclue. La société Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities a également indiqué que si la Banque du Japon maintenait ses taux inchangés en avril, cela affaiblirait encore davantage le yen.

Mais à long terme, cette situation pourrait rester peu optimiste. Tant que les taux d’intérêt américains restent élevés, que la Banque du Japon continue d’adopter une politique de légère hausse du yen, et avec le soutien des prix de l’énergie ainsi que la présence d’arbitrages de taux d’intérêt, le dollar continuera probablement de se renforcer. Certains analyses estiment que le dollar/yen pourrait même atteindre 165 à l’avenir. Les avertissements concernant une intervention gouvernementale semblent forts, mais si les fondamentaux ne changent pas, il sera difficile de renverser réellement la tendance. Tout dépend maintenant de la façon dont la banque centrale et le gouvernement vont collaborer pour faire face à cette situation.