J'ai récemment remarqué que le marché de l'or est entré dans une phase très complexe cette année. Après une forte hausse en 2025 dépassant 64 %, le métal jaune commence à faire face à des pressions évidentes qui soulèvent une question logique : le prix de l’or va-t-il réellement baisser en 2026 ou s’agit-il simplement d’une correction naturelle ?

En réalité, la situation n’est pas aussi simple. Le marché oscille entre deux forces totalement opposées. D’un côté, le dollar fort, les taux d’intérêt élevés et la hausse des rendements obligataires exercent une pression importante sur l’or. De l’autre, la demande officielle des banques centrales et la demande d’investissement restent fortes, en plus des risques géopolitiques qui soutiennent la demande défensive.

Nous sommes entrés dans l’année avec une dynamique très forte et avons enregistré un sommet historique proche de 5180 dollars en janvier. Mais après les données solides sur l’emploi américain en mars, qui ont montré l’ajout de 178 000 emplois et une baisse du chômage à 4,3 %, le marché a commencé à se corriger fortement. L’or est tombé à 4097 dollars en mars, soit une baisse de plus de 21 % par rapport au sommet. Mais ce qui est intéressant, c’est que le prix ne s’est pas effondré complètement, il a rebondi partiellement à des niveaux proches de 4780 dollars.

Concernant les facteurs pouvant provoquer une baisse réelle, le plus important est le maintien des taux américains élevés plus longtemps que prévu. La Fed reste prudente, et le marché a considérablement réduit ses attentes de baisse des taux. Cela réduit l’attractivité de l’or, qui est un actif sans rendement direct. De plus, la force du dollar américain rend l’or plus cher pour les acheteurs mondiaux, ce qui affaiblit la demande. Les rendements obligataires américains ont augmenté de manière significative en mars, passant de 4,01 % à 4,44 %, ce qui signifie un coût d’opportunité plus élevé pour détenir de l’or.

Mais il y a un autre aspect de l’histoire. Le Conseil mondial de l’or a indiqué que les achats des banques centrales ont atteint des niveaux records en 2025, et il prévoit qu’ils resteront proches de 800 à 850 tonnes en 2026. Il s’agit d’une demande institutionnelle réelle, non liée au sentiment du marché quotidien. De plus, les flux vers les fonds négociés en or ont augmenté d’environ 801 tonnes en 2025, ce qui reflète une demande d’investissement réelle de la part des investisseurs. Les tensions géopolitiques persistent, ce qui maintient le rôle de l’or comme refuge sûr.

Les grandes institutions ne sont pas totalement d’accord sur les chiffres, mais elles s’accordent sur la tendance générale. JP Morgan est très optimiste et prévoit que l’or atteindra 6300 dollars d’ici la fin de l’année. UBS est plus équilibré, anticipant des fluctuations durant l’année puis une arrivée à 5900 dollars. Macquarie est moins optimiste, avec une moyenne prévue de 4323 dollars. La différence est claire, mais personne ne dit que l’or va s’effondrer.

Alors, le prix de l’or va-t-il baisser en 2026 ? Oui, il pourrait encore baisser à court terme si les pressions monétaires persistent. Mais cela ne signifie pas un effondrement prolongé. Le scénario le plus probable actuellement est une large fluctuation entre environ 4500 et 4800 dollars, avec une défense du marché sur ces niveaux. Si le dollar baisse ou si les attentes de baisse des taux reprennent fortement, ou si les risques géopolitiques s’intensifient, l’or pourrait retrouver rapidement de la vigueur.

Concrètement, si vous souhaitez entrer sur le marché, il est préférable de ne pas investir tout le capital d’un coup. Fractionnez vos achats. Si le prix baisse de 5 % par rapport au niveau actuel, achetez une partie. Si la baisse atteint 10 %, achetez une autre partie. Cela réduit le coût moyen et vous protège d’un mauvais timing. Utilisez toujours un stop-loss, surtout avec cette forte volatilité.

En résumé, le marché bouge actuellement avec une sensibilité très élevée aux données économiques, au dollar et aux rendements. L’or va-t-il baisser davantage ? C’est possible. Mais les supports structurels sont suffisamment solides pour éviter un effondrement facile. L’essentiel est de comprendre la raison derrière chaque mouvement, plutôt que de simplement suivre le prix après qu’il ait bougé. En fin de compte, cette année, l’or n’est pas un pari simple sur la hausse ou la baisse, mais un trading basé sur un équilibre complexe entre plusieurs facteurs.