Berkshire Hathaway augmente ses positions sur Google au premier trimestre, vend ses actions Amazon, et achète des compagnies aériennes pour la première fois depuis la pandémie

Berkshire Hathaway publie le premier rapport 13F après la démission de Warren Buffett en tant que PDG, dévoilant la feuille de route d’investissement de l’« après Buffett ».

Le rapport 13F divulgué vendredi 15 mars, heure de l’Est, montre qu’au premier trimestre 2026, Berkshire a fortement ajusté son portefeuille : d’une part, en investissant environ 2,65 milliards de dollars pour construire une position dans Delta Air Lines, ce qui marque la première fois depuis la liquidation des quatre principales compagnies aériennes américaines en 2020, que Berkshire mise à nouveau sur le secteur aérien ; d’autre part, en renforçant sa position dans Alphabet, la société mère de Google, tout en liquidant plusieurs actions de consommation et de fintech telles que Amazon, Visa, Mastercard.

Dans l’ensemble, Berkshire a clairement intensifié ses ajustements de portefeuille au premier trimestre. Selon les médias, Berkshire a acheté pour environ 16 milliards de dollars d’actions et vendu pour environ 24 milliards de dollars durant cette période, avec une réduction du nombre de positions de 42 à 29, indiquant que la nouvelle direction procède à une rééquilibrage plus concentré et plus marqué.

Q1 : Investissement de 2,6 milliards de dollars dans Delta Air Lines

Parmi les actions les plus remarquées dans les données divulguées cette semaine, le marché s’attendait sans doute à ce que Berkshire réinvestisse dans le secteur aérien.

Le rapport 13F montre que Berkshire a construit une nouvelle position d’environ 39,8 millions d’actions Delta Air Lines (DAL) au premier trimestre, d’une valeur proche de 2,65 milliards de dollars, représentant environ 1 % du portefeuille de Berkshire. En termes de valeur de marché, Delta Air Lines est devenue la 14e plus grande position de Berkshire dès sa création au premier trimestre.

Cette démarche revêt une signification particulière. Lors de la crise mondiale de 2020, Buffett avait rapidement liquidé ses positions dans les quatre principales compagnies aériennes américaines, dont Delta, United, Southwest et American Airlines, déclarant publiquement que le modèle commercial de l’industrie aérienne avait subi une transformation fondamentale.

Aujourd’hui, après six ans, Berkshire mise à nouveau sur l’industrie aérienne, ce qui est perçu par le marché comme un signe que la direction revoit à la hausse ses perspectives pour la consommation, les voyages d’affaires et la rentabilité des entreprises américaines.

En dehors de Delta, Berkshire a également ouvert une nouvelle position dans Macy’s et a légèrement augmenté sa participation dans Alphabet C.

Alphabet : augmentation de plus de 200 % et passage au septième rang

Dans le secteur technologique, Berkshire continue de renforcer sa confiance dans Google.

Le rapport montre qu’au premier trimestre, Berkshire a augmenté sa participation dans Alphabet (GOOGL) de plus de 36,4 millions d’actions, soit une hausse d’environ 204 % par rapport à la fin du trimestre précédent, la valeur de la position atteignant 15,6 milliards de dollars, ce qui la place en septième position parmi les principales participations de Berkshire, contre la dixième au trimestre précédent.

Le marché considère que cela reflète une reconnaissance croissante de la valeur des actifs clés de Google à l’ère de l’IA. Au cours des dernières années, Berkshire a été prudent avec les grandes entreprises technologiques, Apple étant la seule véritable position technologique importante. Cependant, avec la montée en puissance de l’IA générative et l’investissement accru de Google dans l’infrastructure IA, sa valorisation et ses flux de trésorerie ont de nouveau attiré Berkshire.

Il est également notable que Alphabet reste l’une des rares grandes entreprises technologiques à voir ses positions continuer à augmenter au fil des trimestres.

En revanche, bien qu’Apple reste la plus grande position de Berkshire, la société a vendu ses actions d’Apple pendant trois trimestres consécutifs depuis le deuxième trimestre 2025, pour finalement s’arrêter au premier trimestre de cette année. À la fin mars, Apple représentait environ 22,6 % du portefeuille d’actions américaines de Berkshire, restant une position centrale.

Liquidation d’Amazon, Visa, Mastercard, UnitedHealth, et réduction de 35 % de Chevron : un portefeuille « allégé »

En renforçant ses positions dans Google et les actions aériennes, Berkshire a également procédé à une « purge » de plusieurs autres actifs non essentiels.

Le rapport 13F montre que Berkshire a complètement liquidé sa position dans Amazon, tout en liquidant ses positions dans Visa, Mastercard, UnitedHealth, Domino’s Pizza, Pool Corp, Aon, et d’autres actions.

La sortie d’Amazon est particulièrement notable, car c’est la première fois en près de sept ans que Berkshire ne détient plus d’actions Amazon. Au dernier trimestre, Amazon avait été la plus grande réduction de Berkshire, avec une baisse de plus de 77,2 % de ses actions, pour environ 2,3 millions d’actions.

Berkshire a acheté Amazon pour la première fois au deuxième trimestre 2019. Buffett avait alors déclaré que, bien qu’il ait toujours été prudent avec les actions technologiques, ne pas avoir acheté cette géante du commerce en ligne plus tôt aurait été « stupide ».

Bien qu’Amazon ait été considérée comme l’un des rares investissements dans le secteur du commerce électronique par Berkshire ces dernières années, sa position n’a jamais été très importante. La liquidation totale est désormais interprétée par le marché comme une concentration accrue sur des géants comme Apple et Google, qui disposent d’un avantage en termes de plateforme et de flux de trésorerie.

Dans le secteur financier, Berkshire continue de réduire ses positions dans certaines banques et sociétés de paiement :

• La position dans Bank of America (BAC) a diminué d’environ 3,67 millions d’actions, soit une baisse d’environ 0,7 % par rapport au trimestre précédent ;

• La position dans Chevron (CVX) a diminué d’environ 45,78 millions d’actions, soit une réduction d’environ 35,2 % ;

• La participation dans Constellation Brands (STZ) a été réduite de près de 12,37 millions d’actions, soit une baisse d’environ 95,1 %.

Cependant, des positions de longue date comme Coca-Cola et American Express sont restées relativement stables.

Les dix plus grandes positions à la fin du premier trimestre : Apple toujours en tête

Au 31 mars 2026, les dix plus grandes positions de Berkshire restent fortement concentrées sur Apple, la finance et la consommation, toutes étant des « visages familiers » du dernier trimestre, avec quelques changements dans le classement, Alphabet ayant gagné trois places, la plus forte progression.

Selon le rapport 13F, au premier trimestre, les dix plus grandes positions de Berkshire étaient :

• Apple (AAPL)

• American Express (AXP)

• Coca-Cola (KO), passant de la quatrième à la troisième place

• Bank of America (BAC), passant de la troisième à la quatrième

• Chevron (CVX)

• Occidental Petroleum (OXY), passant de la septième à la sixième

• Alphabet (GOOGL), passant de la dixième à la septième

• Chubb (CB)

• Moody’s (MCO), passant de la sixième à la neuvième

• Kraft Heinz (KHC), passant de la neuvième à la dixième

Parmi celles-ci, Apple, American Express et Bank of America représentent plus de la moitié du portefeuille total.

Cependant, par rapport à l’ère Buffett, la nouvelle direction montre une fréquence d’ajustement plus élevée et un style de rotation plus actif.

L’attention du marché se tourne également vers la question : alors que Buffett se retire progressivement, la nouvelle équipe dirigée par le CEO Greg Abel pourrait-elle faire évoluer Berkshire d’un modèle de « détention à long terme très concentrée » vers un style d’investissement plus flexible et plus orienté vers les tendances industrielles ?