Récemment, j'ai remarqué que le marché boursier américain connaît à nouveau une volatilité importante, cette baisse mérite effectivement notre attention. Le Dow Jones et le Nasdaq ont tous deux entré dans une zone de correction technique, avec une baisse cumulée d'environ 10 % depuis leur sommet de février, ce qui indique une augmentation claire de l'aversion au risque sur le marché. J'ai organisé une analyse des causes de cette chute du marché américain, qui devrait aider tout le monde à mieux comprendre la situation actuelle.

Tout d'abord, l'escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient. Les États-Unis et Israël ont lancé des frappes aériennes contre des installations énergétiques iraniennes, impactant directement 20 à 25 % des routes maritimes pétrolières mondiales, avec de graves perturbations dans le détroit d'Hormuz. Le prix du Brent a explosé, augmentant les coûts énergétiques mondiaux, ce qui accroît le risque d'interruption de la chaîne d'approvisionnement et pousse les anticipations d'inflation à la hausse. Le marché est désormais essentiellement en mode « tarification de guerre », toute nouvelle de cessez-le-feu ou d'escalade du conflit pouvant provoquer une forte volatilité.

Ensuite, la hausse des prix du pétrole suscite des inquiétudes concernant une inflation stagnante. Des prix élevés du pétrole augmentent non seulement les coûts des entreprises, notamment dans le transport et la fabrication, mais renforcent aussi les anticipations inflationnistes. Les investisseurs commencent à craindre une situation de « stagflation », une combinaison défavorable qui pourrait comprimer les bénéfices des entreprises et freiner la consommation, mettant la politique monétaire dans une position délicate. Vous pouvez donc voir que les services publics et les biens de consommation essentiels résistent mieux, tandis que la technologie et les actions de croissance subissent une pression plus forte.

La politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed) comporte également une incertitude. Lors de la réunion du FOMC en mars, les taux d’intérêt ont été maintenus entre 3,5 % et 3,75 %, et le point de l’« dot plot » indique une réduction significative du nombre de baisses de taux prévues en 2026, peut-être une seule ou aucune, tout en révisant à la hausse les anticipations d’inflation. La position de Jerome Powell est prudente, soulignant que si l’inflation devient incontrôlable à cause des prix de l’énergie, la Fed pourrait relancer une hausse des taux. Cela brise directement les attentes optimistes de baisse continue des taux, augmentant les coûts d’emprunt et la réévaluation des valorisations.

Un autre facteur clé est la prise de bénéfices sur les actions technologiques liées à l’IA. Avant cette chute, les actions à thème IA étaient déjà évaluées à des niveaux historiquement élevés, avec certains géants de la technologie affichant des ratios P/E nettement supérieurs à la moyenne historique. Les inquiétudes concernant la durabilité des dépenses en capital pour l’IA et la commercialisation de ces technologies ont commencé à émerger, surtout après une période de hausse continue, créant une atmosphère de prise de bénéfices. Après l’escalade géopolitique et la montée de l’aversion au risque, le momentum haussier s’est affaibli, et les fonds ont rapidement quitté les secteurs à forte valorisation IA, provoquant une correction significative des actions technologiques.

En regardant l’histoire, je constate que les grandes baisses du marché américain ont souvent des points communs. Pendant la Grande Dépression de 1929, la rupture du levier spéculatif combinée à une guerre commerciale a déclenché un effondrement mondial. Le lundi noir de 1987, une vente en chaîne déclenchée par la trading algorithmique a fait chuter le Dow Jones de 22,6 % en une seule journée. La bulle Internet de 2000-2002 a vu le Nasdaq passer de 5133 à 1108 points, une chute de 78 %. La crise des subprimes de 2007-2009, causée par la bulle immobilière et la propagation des risques liés aux produits dérivés financiers. En 2020, lors de la pandémie de COVID-19, le marché a connu plusieurs arrêts de trading, avec une chute du Dow Jones de plus de 30 % en peu de temps. En 2022, dans un marché baissier de hausse des taux, la Fed a relevé agressivement les taux sept fois, faisant chuter le S&P 500 de 27 % et le Nasdaq de 35 %.

D’après ces événements historiques, chaque grande chute du marché américain a été précédée par une bulle d’actifs déconnectée des fondamentaux économiques. Lorsqu’une bulle atteint son apogée, un changement de politique ou un choc externe devient la dernière goutte d’eau qui fait déborder le vase.

La chute du marché américain a aussi un impact direct sur le marché taïwanais. Selon les données historiques, il existe une forte corrélation entre les deux. La transmission de l’émotion du marché est le choc le plus immédiat : une chute brutale aux États-Unis provoque immédiatement la panique chez les investisseurs mondiaux, qui vendent simultanément des actifs risqués comme le marché taïwanais. La sortie de capitaux étrangers est également un canal clé, les investisseurs internationaux retirant leurs fonds des marchés émergents, y compris Taïwan. La cause la plus fondamentale reste la liaison avec l’économie réelle : les États-Unis étant le principal marché d’exportation de Taïwan, une récession américaine réduirait directement la demande pour les produits taïwanais, notamment dans la technologie et la fabrication. Les anticipations de bénéfices des entreprises diminuent, ce qui se reflète finalement dans la baisse des cours. En février et mars, le marché taïwanais a déjà subi plusieurs baisses de plusieurs centaines de points à cause de la chute du marché américain.

Une chute du marché américain déclenche souvent un mode de « fuite vers la sécurité », où les capitaux se déplacent des actions et des cryptomonnaies à haut risque vers des actifs plus sûrs comme les obligations d’État américaines, le dollar et l’or. Sur le marché obligataire, lors d’une chute boursière, les investisseurs se tournent vers des actifs plus sûrs : les obligations américaines, notamment les obligations à long terme, sont considérées comme des refuges de premier ordre, ce qui entraîne une hausse des prix et une baisse des rendements. Le dollar est aussi la devise refuge ultime en période de panique, les investisseurs vendant des actifs risqués pour acheter du dollar, ce qui entraîne une appréciation du dollar. L’or, traditionnellement considéré comme une valeur refuge, voit sa demande augmenter lors des chutes boursières pour couvrir l’incertitude. Cependant, en période de panique extrême, certains investisseurs peuvent vendre de l’or pour obtenir des liquidités afin de couvrir leurs marges. Sur les matières premières, une chute boursière indique souvent un ralentissement économique, ce qui réduit la demande pour des matières premières industrielles comme le pétrole et le cuivre, entraînant une baisse des prix de ces commodities. Les cryptomonnaies, étant plus proches des actifs à haut risque comme la technologie, ont tendance à suivre la tendance des marchés boursiers, avec des ventes lors des chutes pour obtenir des liquidités.

Comment les investisseurs particuliers devraient-ils réagir ? Je recommande plusieurs stratégies. D’abord, augmenter la part d’actifs défensifs dans le portefeuille, en achetant à bon prix des obligations de qualité ou des obligations d’État pour obtenir un revenu stable, ou en allouant une partie à des actifs liés à l’inflation pour couvrir la volatilité des prix de l’énergie causée par la géopolitique. Ensuite, faire attention à la pondération des actions technologiques, notamment celles liées à l’IA : si leur valorisation est trop élevée, elles peuvent connaître de fortes fluctuations lorsque la trajectoire des taux d’intérêt est incertaine. Il est prudent de diversifier vers des secteurs défensifs comme les services publics ou la santé. La couverture des risques est aussi essentielle : utiliser des options ou des ETF inverses pour se protéger contre une chute extrême. Enfin, conserver une partie de liquidités : en période d’incertitude, avoir des cash permet d’acheter à moindre coût lors des corrections importantes.

En fin de compte, chaque grande chute du marché américain a ses propres déclencheurs, mais elles résultent souvent d’une combinaison de trois causes principales : la formation de bulles d’actifs, un changement de politique monétaire, et des chocs externes. Depuis la Grande Dépression de 1929 jusqu’à la crise énergétique récente provoquée par les conflits géopolitiques, chaque volatilité extrême nous rappelle que la gestion des risques est aussi cruciale que la recherche de rendement. Face à la volatilité, il vaut mieux revenir aux fondamentaux, examiner sa tolérance au risque et l’équilibre de son portefeuille. Augmenter modérément la part d’actifs défensifs, diversifier ses investissements technologiques, utiliser efficacement les outils de couverture, et garder une réserve de liquidités sont des stratégies relativement prudentes pour naviguer dans des marchés très volatils.