Les sociétés de gestion de produits financiers bancaires adoptent une stratégie de double opportunité pour le lancement de nouvelles actions

Dans le contexte de la pénurie d’actifs traditionnels à rendement en baisse continue, les sociétés de gestion de produits financiers bancaires se tournent vers la stratégie de souscription simultanée aux actions A et H. D’un côté, le marché des IPO à Hong Kong connaît une forte demande et une offre abondante, plusieurs sociétés de gestion intensifient leurs investissements en tant qu’investisseurs clés dans des secteurs stratégiques tels que les semi-conducteurs et les nouvelles énergies ; de l’autre, la souscription hors cote d’actions A reste également dynamique, avec une présence fréquente des sociétés de gestion dans les listes de distribution. Selon les analystes, la racine du phénomène réside dans la recherche de rendement face à la pression de la « pénurie d’actifs ». Sous la résonance de trois facteurs — opportunités de marché, dividendes institutionnels et effet de démonstration des grandes institutions —, la souscription en IPO ne se limite plus à l’exploration de quelques pionniers, mais devient un consensus sectoriel.

“Pénurie d’actifs” et recherche de rendement

La vague d’introduction en bourse à Hong Kong continue de s’intensifier. Selon les données de la Bourse de Hong Kong, le montant levé lors des premières offres publiques d’achat (IPO) au cours des quatre premiers mois de 2026 s’élève à 151,4 milliards de HKD, en hausse de 604 % par rapport à l’année précédente. La popularité du marché des IPO à Hong Kong ne faiblit pas.

Face à cette effervescence, cette opportunité d’investissement est rapidement devenue attractive pour les sociétés de gestion bancaires, qui renforcent leurs stratégies en se concentrant sur des secteurs clés tels que les semi-conducteurs, la fabrication technologique et les technologies de pointe, considérés comme des secteurs stratégiques émergents.

Plus précisément, les principales sociétés de gestion montrent une intensité remarquable dans leurs investissements. Le 28 avril, ICBC Wealth Management a révélé avoir participé à 16 IPO à Hong Kong cette année, avec un taux de réussite de 100 %, et un rendement moyen pondéré par l’investissement dépassant 100 %. La société a également investi en tant qu’investisseur clé dans 6 projets IPO majeurs, couvrant notamment les semi-conducteurs, les nouvelles énergies, la fabrication de haute technologie, en ciblant des secteurs stratégiques nationaux, avec des entreprises telles que GigaDevice, Han’s Laser, Guanghe Technology, Sige New Energy, Changguang Chenxin, et Xizhi Technology.

China Post Wealth Management a également multiplié ses interventions, notamment en détenant des positions importantes dans Lanshi Technology et Wuzhi Group, tout en investissant dans Guo’en Technology, MINIMAX, et Biren Technology. Notamment, MINIMAX a connu une hausse de 109,09 % lors de sa première journée de cotation, et Biren Technology a augmenté de 75,82 % le jour de son introduction.

L’orientation d’investissement ne se limite pas au marché de Hong Kong. Les sociétés de gestion accélèrent également leurs stratégies de souscription hors cote d’actions A. En mai, dans la liste préliminaire des allocations hors cote de sociétés telles que Tinhai Electronics et VITOLI, des produits de sociétés comme ICBC Wealth Management et Ningbo Wealth Management apparaissent à plusieurs reprises, ayant réussi à obtenir des offres valides.

D’un point de vue sectoriel, la stratégie de double ligne de force des sociétés de gestion dans la souscription d’actions A et H est désormais consolidée : d’un côté, elles concentrent leurs investissements en IPO à Hong Kong en tant qu’investisseurs clés, en ciblant des entreprises technologiques innovantes de qualité ; de l’autre, elles construisent un portefeuille diversifié pour la souscription hors cote d’actions A, visant à maximiser les rendements.

Pourquoi ces sociétés de gestion privilégient-elles le marché des actions ? Selon Wu Zewei, chercheur associé à la Bank of Shanghai, la racine réside dans la recherche de rendement face à la pression de la « pénurie d’actifs ». Il explique qu’en 2025, le rendement moyen des produits de gestion de patrimoine sur l’ensemble du marché est inférieur à 2 %, et que l’espace pour les actifs traditionnels à revenu fixe se réduit continuellement, obligeant les institutions à rechercher des stratégies à rendement plus élevé. En mars 2025, la CSRC a inclus les produits de gestion de patrimoine bancaires dans la liste prioritaire pour l’allocation lors des IPO, ouvrant ainsi une fenêtre réglementaire. Plus profondément, cela marque une transition systémique des sociétés de gestion de patrimoine d’une gestion purement à revenu fixe vers des stratégies « revenu fixe + » et multi-actifs, où les produits hybrides deviennent le principal terrain de transformation. Sous la résonance des opportunités de marché, des dividendes institutionnels et de l’effet de démonstration des grandes institutions, la souscription en IPO passe d’une exploration limitée à un consensus sectoriel.

Comment sécuriser la stratégie de souscription en IPO

Alors, le bilan de ICBC Wealth Management avec un taux de réussite de 100 % et un rendement moyen supérieur à 100 % est-il représentatif du marché ? Selon Zhou Yeqin, expert en régulation financière, ces rendements élevés sont en partie dus à la position de leader de ICBC Wealth Management, disposant d’une équipe talentueuse et de ressources importantes, mais aussi liés à un environnement de marché favorable et à des actifs de qualité.

Concernant le rendement que ce type de stratégie pourrait générer dans des conditions normales, Zhou Yeqin indique que l’augmentation du rendement des produits hybrides ou à revenu fixe dépend du pourcentage investi. En général, une allocation comprise entre 5 % et 10 % peut augmenter le rendement annualisé de 1 % à 2,5 %, tout en amplifiant la volatilité. Pour les clients, cela permet d’accroître la compétitivité en rendement dans un environnement de faibles taux d’intérêt, répondant à la demande de « stabilité + valorisation ».

Cependant, à un niveau supérieur, la stratégie de souscription en IPO par les banques de gestion de patrimoine n’est pas sans risques. Wu Zewei souligne que le taux de défaillance des IPO à Hong Kong dépasse souvent 30 %, et que les investissements en tant qu’investisseur clé sont soumis à une période de blocage de six mois, ce qui crée une tension naturelle avec la liquidité limitée des produits de gestion de patrimoine. Le risque de change ne doit pas non plus être négligé, car le remboursement et le paiement des intérêts des investissements transfrontaliers sont libellés en dollars de Hong Kong. De plus, la capacité de tarification des équipes traditionnelles de gestion de patrimoine face aux entreprises technologiques, aux cycles industriels et aux risques de conformité à l’étranger est limitée. La complexité des investissements en tant qu’investisseur clé dans des IPO à Hong Kong, notamment en raison des qualifications nécessaires et des processus de sortie, constitue également un défi. Enfin, l’éducation des investisseurs reste insuffisante, certains clients assimilant à tort la souscription en IPO à une opération sans risque, ce qui peut entraîner des risques réputationnels.

À cet égard, Wu Zewei recommande que, pour assurer le développement durable de la stratégie de double ligne de souscription en IPO sur A et Hong Kong, il faut dans la conception des produits maintenir une structure « position de base stable + flexibilité excédentaire », en contrôlant la part des investissements en IPO, en fixant une période de détention adaptée pour respecter la période de blocage des investisseurs clés, et en renforçant l’évaluation des risques et la compatibilité avec la profil des investisseurs. Sur le plan de la recherche et du développement, il faut accélérer l’intégration de talents en actions, construire un cadre de tarification des nouvelles actions transfrontalières, réduire la dépendance passive aux notations externes, et établir un système complet de processus allant de la sélection des projets, à l’évaluation, en passant par la décision de sortie. En matière de gestion des risques, il est essentiel de renforcer les limites de concentration par titre, secteur et position globale, et de réaliser régulièrement des tests de résistance en cas de scénarios extrêmes.

Journaliste : Meng Fanxia, Zhou Yili

(Éditeur : Qian Xiaorui)