Je viens de remarquer un phénomène assez intéressant, beaucoup d'amis commencent à s'intéresser aux actions conceptuelles liées à l'or, ce qui m'a rappelé la folie du marché de l'or l'année dernière.

Pour en parler, la première saison de 2025 a vraiment été différente. En seulement trois mois, le prix de l'or a été réécrit vingt fois à la hausse, une fréquence que je n'avais encore jamais vue. À cette époque, l'ambiance de refuge était particulièrement forte, la situation russo-ukrainienne, la tension au Moyen-Orient, combinées à l'incertitude des politiques tarifaires américaines, ont poussé les investisseurs vers l'or, ce refuge traditionnel. Par ailleurs, les anticipations de baisse des taux par la Réserve fédérale se sont intensifiées, fragilisant la crédibilité du dollar, ce qui a directement réduit le coût d'opportunité de détenir de l'or. Les banques centrales du monde entier achetaient également massivement de l'or, dépassant pour la troisième année consécutive la barre des mille tonnes, avec une offre minière limitée, la structure de l'offre et de la demande est devenue particulièrement tendue.

Ce qui est intéressant, c'est qu'à cette époque, les négociations tarifaires entre la Chine et les États-Unis ont soudainement progressé, ce qui a déclenché une dynamique de marché dramatique. En seulement huit jours de négociation, les contrats à terme sur l'or COMEX ont flambé de 430 dollars, avec une hausse de 15 %, dépassant psychologiquement la barre des 3 500 dollars, puis se sont rapidement corrigés. Ces fluctuations violentes mettent vraiment à l'épreuve la psychologie des investisseurs.

Ce qui est aussi intéressant, c'est qu'en dépit de ces fluctuations à court terme, la majorité des institutions d'investissement principales restent prudentes mais optimistes. Leur logique est que, bien que la montée explosive alimentée par les tarifs approche peut-être de sa fin, dans le contexte de la réorganisation du paysage stratégique mondial, le risque de baisse du prix de l'or est relativement limité. Surtout avec la poursuite de la dédollarisation, la demande de couverture géopolitique existe de manière structurelle, ce qui offre un soutien à long terme aux prix de l'or.

La forte performance du prix de l'or se reflète directement dans la performance des actions conceptuelles liées à l'or, notamment celles liées à l'extraction et à la raffinage de l'or. La société minière canadienne Agnico Eagle, après avoir dépassé 89 dollars en janvier, a enregistré une hausse cumulée de 42 % ; la société sud-africaine DRDGold a bondi de 57 % depuis le début de l'année ; même Alamos Gold, qui a connu une correction, affiche une hausse annuelle de 27 %. La performance du ETF SPDR Gold, qui suit le prix spot de l'or, approche même les 20 %.

En parlant d'actions conceptuelles liées à l'or, il s'agit en fait des sociétés cotées dont l'activité est liée à l'or. Ces sociétés impliquent l'exploration, l'extraction, la transformation, la vente d'or ainsi que des services financiers, et leurs résultats et cours sont souvent étroitement liés au prix de l'or. Lorsque l'incertitude économique augmente ou que la politique monétaire se relâche, les investisseurs déplacent leurs fonds vers l'or, ce qui fait monter le prix de l'or et stimule la rentabilité de ces sociétés.

Il y a beaucoup d'entreprises dans le secteur de l'or cotées en bourse aux États-Unis. Les entreprises en amont sont principalement celles d'extraction et de raffinage, comme Newmont et Barrick Gold, des géants miniers mondiaux ; en milieu de chaîne, on trouve des sociétés de royalties sur les métaux précieux, qui financent l'industrie minière et partagent les revenus issus de la vente de minéraux ; en aval, il y a des bijoutiers et des entreprises de transformation de produits.

Parmi elles, Newmont, en tant que plus grande société d'extraction d'or au monde et seule société minière cotée dans le S&P 500, offre une stabilité dans un marché incertain. Au premier trimestre de l'année dernière, elle a atteint un record historique, avec un bénéfice net de 1,9 milliard de dollars, en croissance de près de onze fois par rapport à la même période de l'année précédente, avec un bénéfice par action de 1,68 dollar, largement supérieur aux attentes du marché. Bien que la production d'or ait diminué, la forte hausse du prix de l'or à 2 944 dollars l'once a permis une croissance robuste de la rentabilité.

Barrick Gold a également bien performé, étant l'un des plus grands producteurs d'or au monde, avec une capitalisation boursière de plus de 27 milliards de dollars. Au premier trimestre de l'année dernière, leur production d'or a atteint 75,8 mille onces, avec un chiffre d'affaires de 3,13 milliards de dollars, en hausse de 13,8 % par rapport à la même période de l'année précédente. Malgré une baisse de la production, le prix moyen réalisé est passé de 2 075 dollars à 2 898 dollars l'once, ce qui a permis à l'entreprise de dépasser les prévisions des analystes.

Il y a aussi Wheaton Precious Metals, une société à surveiller, qui n'est pas une société minière mais obtient ses revenus en signant des accords d'achat de métaux précieux avec des mines mondiales. Au premier trimestre, ses résultats ont été excellents, avec un bénéfice par action de 0,55 dollar, supérieur aux attentes, et un chiffre d'affaires dépassant 470 millions de dollars. La Royal Bank of Canada a également relevé leur objectif de cours de 75 à 80 dollars.

Quant aux actions conceptuelles liées à l'or à Taïwan, les principales sont Guangyang Technology, Jinyiding et Jialong. Guangyang est un fabricant clé dans l'économie circulaire des métaux précieux en Taïwan, avec un revenu de 8,243 milliards de dollars taïwanais au premier trimestre, en hausse de 30,6 % en glissement annuel, avec une marge brute en hausse de 70,6 %. Jinyiding est un grand recycleur de ressources métalliques, avec de solides performances au premier trimestre, un revenu consolidé de 1,106 milliard de dollars taïwanais. Jialong, en tant que raffineur de métaux précieux, a connu des pertes récurrentes, mais a montré une performance stable au premier trimestre grâce à la hausse des prix mondiaux des métaux précieux.

Les facteurs influençant la performance des actions conceptuelles liées à l'or sont en réalité nombreux. Le plus direct est bien sûr le prix de l'or lui-même : lorsque le prix monte, les sociétés d'extraction et de vente d'or voient leurs revenus et profits augmenter, ce qui fait souvent monter leur cours. La situation économique mondiale est également cruciale : une incertitude accrue augmente l'aversion au risque, ce qui pousse à l'achat d'or. La politique monétaire et les taux d'intérêt ont aussi leur influence : un environnement de faibles taux favorise généralement la hausse du prix de l'or. De plus, les coûts de production, l'efficacité opérationnelle, l'offre et la demande jouent aussi un rôle.

Si l'on est optimiste quant à la tendance future du prix de l'or, investir dans les actions conceptuelles liées à l'or présente certains avantages par rapport à un investissement direct dans l'or. La hausse des actions est souvent plus importante que celle de l'or lui-même, ce qui convient aux investisseurs recherchant des gains. Cela permet aussi une diversification des actifs, et en période de récession, ces actions ont tendance à bien performer, permettant de réduire le risque. Cependant, leur volatilité est plus grande que celle de l'or : si la hausse peut offrir plus de profits, la baisse peut aussi être plus profonde. De plus, chaque société fait face à ses propres risques de gestion, notamment liés aux coûts, à l'efficacité opérationnelle et aux réglementations.

Pour les investisseurs ordinaires, il existe principalement deux méthodes pour investir dans les actions conceptuelles liées à l'or. La première est via des fonds ou ETF, comme le VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) et le petit ETF sur les mines d'or (GDXJ), qui contiennent des actions de grandes sociétés minières mondiales, permettant une diversification efficace. GDX privilégie des grandes sociétés comme Newmont et Barrick Gold, GDXJ se concentre sur des petites capitalisations. La seconde consiste à acheter directement des actions, via des courtiers locaux pour le marché taïwanais ou via des courtiers étrangers pour acheter des actions américaines.

Pour l’avenir, je pense que le secteur des actions liées à l’or offre encore de nombreuses opportunités. D’une part, l’incertitude économique et géopolitique mondiale continue de s’accroître, renforçant la position de l’or en tant qu’actif refuge. Bien que le prix de l’or puisse connaître un recul à court terme pour certains facteurs, les moteurs à long terme restent présents. Deuxièmement, des prix élevés de l’or stimuleront l’expansion de la capacité minière, notamment en Afrique, en Australie et en Amérique du Sud, régions riches en ressources. Le marché mondial de l’exploitation minière de l’or devrait continuer à croître dans les années à venir. Troisièmement, l’intelligence artificielle et le big data révolutionnent l’extraction de l’or, en améliorant l’efficacité du processus d’exploration à la production.

En résumé, les actions conceptuelles liées à l’or sont sans aucun doute un domaine à surveiller dans le marché actuel. En saisissant les tendances du secteur et en adoptant une stratégie d’investissement raisonnable, il est possible d’obtenir de bons rendements dans ce domaine.