Plus l'économie est instable ces derniers temps, plus beaucoup de gens cherchent des placements sûrs, et je pense que les obligations américaines peuvent être une réponse. La croyance qu’les États-Unis ne feront jamais faillite fait que les obligations sont vraiment considérées comme un actif refuge de référence. Même si les taux d’intérêt sont bas, elles peuvent être liquidées à tout moment, ce qui leur confère une grande liquidité, un atout attractif pour les investisseurs.

Pour commencer, pour résumer simplement ce qu’est une obligation, on peut dire que c’est essentiellement un certificat par lequel un investisseur prête de l’argent à un emprunteur. Lorsque le gouvernement manque de fonds pour ses opérations, il émet des obligations d’État pour emprunter de l’argent auprès d’institutions ou de particuliers, en versant des intérêts. Le produit le plus échangé sur le marché des obligations est le bon du Trésor américain à 10 ans, principalement négocié à des fins d’investissement.

Les obligations américaines se divisent en trois grandes catégories. Les T-bills, avec une échéance inférieure à un an, sont des obligations à court terme, presque sans risque et très liquides. Les T-notes, avec une échéance de 1 à 10 ans, sont des obligations à moyen terme. Les T-Bonds, avec une échéance de 10 à 30 ans, offrent un taux fixe et sont des obligations à long terme. En période de récession, ces obligations stables deviennent souvent un élément clé d’un portefeuille diversifié.

Il est important de comprendre le taux d’intérêt et le rendement des obligations : le rendement est essentiellement le gain attendu divisé par le prix d’achat. Sur le marché secondaire, le prix des obligations fluctue en temps réel selon la demande. Si la demande pour les obligations d’État augmente, leur prix monte et les taux d’intérêt baissent ; inversement, si la demande diminue, leur prix baisse et les taux montent. En résumé, le prix des obligations et les taux d’intérêt évoluent en sens inverse, ce qui reflète la psychologie des investisseurs.

L’attractivité des obligations américaines réside dans plusieurs aspects. Premièrement, la garantie de remboursement par le gouvernement américain en fait un placement extrêmement sûr. Deuxièmement, le taux d’intérêt fixe, déterminé au moment de l’émission, est généralement payé tous les six mois, assurant un revenu prévisible. Troisièmement, le marché des obligations américaines est très actif, offrant une grande liquidité. On peut attendre jusqu’à l’échéance ou vendre facilement si besoin. Quatrièmement, les intérêts des obligations sont soumis à l’impôt fédéral, mais exonérés d’impôts locaux et provinciaux, ce qui peut augmenter le rendement net après impôt.

Cependant, il existe aussi des risques. Si les taux d’intérêt augmentent, la valeur des obligations existantes diminue, ce qui peut entraîner une perte si l’on doit vendre avant l’échéance. Si l’inflation dépasse le taux d’intérêt des obligations, leur rendement réel diminue. Pour les investisseurs étrangers, la fluctuation du taux de change peut aussi impacter le rendement : si le dollar se déprécie, la valeur en won des intérêts et du principal diminue. Bien que la solvabilité du gouvernement américain soit très élevée, elle n’est pas totalement exempte de risque.

Comment acheter des obligations dépend de vos objectifs d’investissement et de votre tolérance au risque. La première méthode consiste à acheter directement des obligations. Via le site TreasuryDirect, on peut acheter directement auprès du Trésor américain, ou via une société de courtage sur le marché secondaire. La possession directe donne un contrôle total sur les décisions d’achat et de vente, sans frais de gestion. Cependant, TreasuryDirect limite l’investissement personnel à 10 000 dollars, et une diversification importante nécessite des fonds conséquents et une gestion attentive.

La deuxième méthode est d’investir dans des fonds obligataires. Ce sont des fonds communs de placement qui regroupent l’argent de plusieurs investisseurs pour acheter un portefeuille diversifié d’obligations, géré par des professionnels. Cela permet de réduire le risque lié à une seule obligation et d’investir avec un montant modeste. En revanche, des frais de gestion s’appliquent, et on ne contrôle pas directement chaque obligation.

La troisième option est d’investir dans des fonds indiciels obligataires ou des ETF. Ces fonds suivent un indice obligataire spécifique, avec des coûts généralement plus faibles que les fonds activement gérés, et peuvent être achetés ou vendus en bourse comme des actions, offrant une grande flexibilité. Toutefois, ils sont soumis à la volatilité du marché, et des écarts avec l’indice peuvent apparaître en raison des frais de gestion ou des coûts de transaction.

Pour un investisseur coréen, il est judicieux de considérer à la fois les obligations coréennes et américaines. Investir dans les deux marchés permet une diversification régionale et monétaire, réduisant l’exposition au risque spécifique à un pays. Détenir des obligations en won et en dollars permet aussi de couvrir partiellement le risque de change. La croissance économique de chaque pays ne coïncide pas toujours, ce qui peut compenser une récession dans l’un par une croissance dans l’autre.

Du point de vue de l’optimisation du rendement, on peut exploiter la courbe des taux des deux pays. Par exemple, si les obligations coréennes offrent un rendement plus élevé, on peut maintenir une position principale en obligations américaines tout en augmentant la part des obligations coréennes. La différence de taux d’intérêt entre les deux pays peut aussi créer des opportunités d’arbitrage.

La couverture du risque de change est également essentielle, car la fluctuation du dollar influence le rendement en won lors de la conversion. On peut utiliser des produits dérivés comme des contrats à terme pour fixer le taux de change, mais cela réduit le rendement global en raison des coûts. Une autre stratégie consiste à couvrir partiellement le risque de change, en laissant une partie du portefeuille non couverte, pour équilibrer le coût de la couverture et le potentiel de gain en cas de mouvement favorable du taux de change.

Il est aussi utile de connaître la notion de duration, qui mesure la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. Elle représente la durée moyenne de récupération du capital. Si l’objectif est la préservation du capital à long terme, un portefeuille composé d’obligations américaines à longue échéance est plus stable. À l’inverse, en intégrant des obligations à duration courte, on réduit la sensibilité aux fluctuations des taux.

Les questions fiscales ne doivent pas être négligées. Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais en Corée, ils peuvent aussi être imposés. Heureusement, la convention de double imposition entre la Corée et les États-Unis évite une double taxation sur le même revenu. Il est conseillé de consulter un spécialiste en fiscalité.

Prenons l’exemple d’un portefeuille équilibré composé à 50 % d’obligations coréennes et à 50 % d’obligations américaines. Ce type de portefeuille vise à assurer la préservation du capital tout en générant des revenus. Il réduit aussi la dépendance à une seule économie. La valeur du portefeuille en won peut fluctuer selon le taux de change : en période de dollar fort, la partie non couverte en devises américaines peut générer un rendement élevé. À l’inverse, en période de dollar faible, la partie couverte limite les pertes dues au change.

En conclusion, investir dans les obligations américaines offre une opportunité stable pour les investisseurs individuels et institutionnels. Il est crucial de bien comprendre les risques liés aux taux d’intérêt, à l’inflation et au change. Pour un investisseur coréen, il est judicieux de connaître diverses méthodes d’achat, comme l’achat direct, les fonds obligataires ou les ETF, en choisissant selon ses conditions et sa tolérance au risque. Investir dans les obligations américaines et coréennes permet de diversifier le portefeuille et d’assurer une certaine stabilité des revenus.