Je regarde le prix de l'or fluctuer beaucoup ces derniers temps, et honnêtement, la gamme de prévisions qui existent est folle. L'or a atteint 5 602 $ l'once en janvier, en hausse de près de 65 % pour 2025, mais il a ensuite reculé à environ 4 700 $ à la mi-avril. C'est une chute assez brutale de 16 % en seulement quelques mois. Maintenant, tout le monde essaie de deviner où il va aller à partir de là, et c'est là que les choses deviennent compliquées. La prévision du prix de l'or en 2026 varie tellement entre les grandes banques qu'il est presque difficile de prendre une seule prévision au sérieux. Macquarie se situe à 4 323 $ dans le cas le plus pessimiste, puis Wells Fargo à 6 300 $ d'ici la fin de l'année. Cela représente presque 2 000 $ d'écart entre les deux. J.P. Morgan est au milieu, autour de 5 055 $, Goldman Sachs à 5 400 $, UBS à 5 900 $. Tout le monde lit les mêmes données mais arrive à des conclusions différentes, ce qui montre à quel point l'incertitude est grande en ce moment. Ce qui fait réellement bouger les prix de l'or se résume à quelques éléments clés. Les rendements réels comptent beaucoup — lorsque les rendements obligataires sont attractifs, l'or devient moins intéressant. La Fed devrait réduire ses taux plusieurs fois cette année, ce qui ferait baisser les rendements et rendrait l'or plus attrayant. Ensuite, l'inflation reste élevée, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, ce qui maintient le récit de l'or comme réserve de valeur. Les banques centrales achètent aussi de l'or comme jamais — plus de 1 100 tonnes en 2025 seulement, une troisième année consécutive au-dessus de 1 000 tonnes. La Chine, l'Inde, la Pologne, la Turquie mènent la charge. Ce n'est pas une demande sensible au prix ; ce sont des réserves stratégiques, ce qui crée un véritable plancher sous les prix. Le dollar est un autre facteur important. L'or est libellé en USD, donc un dollar faible le rend moins cher pour les acheteurs internationaux et augmente la demande. Les traders surveillent de près le DXY comme indicateur à court terme. À la hausse, si la Fed réduit ses taux plus agressivement que prévu, si les tensions géopolitiques s'intensifient à nouveau, ou si la dé-dollarisation prend de l'ampleur, l'or pourrait facilement monter. Les flux vers les ETF pourraient ajouter encore 250 tonnes ou plus cette année selon certaines estimations. La stagflation — croissance faible plus inflation persistante — serait également historiquement haussière pour l'or. À l'inverse, si le dollar se renforce, si la Fed maintient ses taux plus longtemps, ou si les banques centrales ralentissent leurs achats, cela pourrait freiner la hausse. Une résolution géopolitique majeure pourrait aussi faire disparaître la prime de valeur refuge. Sur le plan technique, l'or semblait un peu suracheté lors du pic de janvier, donc la prise de bénéfices reste toujours une possibilité. La prévision du prix de l'or en 2026 dépendra en fin de compte de la façon dont ces forces évolueront au cours des sept prochains mois. La vérité, c'est que l'incertitude est réelle, non pas parce que les analystes sont incompétents, mais parce qu'il y a vraiment beaucoup de facteurs en mouvement. Inflation, taux, géopolitique, comportement des banques centrales, force du dollar — tout cela est en jeu en même temps. Si vous suivez l'or, restez concentré sur ce qui le fait réellement bouger plutôt que de courir après une seule prévision. Surveillez les rendements réels, suivez l'indice du dollar, gardez un œil sur l'activité des banques centrales. C'est plus utile que de deviner si l'or terminera l'année à 4 300 $ ou à 6 300 $.