Secteur de la compétition——La « guerre des agents » entre CEX, DeFi et les mineurs

Qui sont les gagnants et les perdants derrière la loi Clarity, qui fait du lobbying ? Qui bloque ?

Toute législation réglementaire ne se produit pas dans un vide. Derrière la loi Clarity, il y a une lutte acharnée entre différentes factions de l’industrie de la cryptographie. Comprendre ces conflits d’intérêts permet de mieux évaluer la probabilité d’adoption de la législation.

Partisans : Bourses centralisées (CEX) et factions conformes
Coinbase, Circle, Galaxy Digital et d’autres entreprises sont les promoteurs les plus actifs de la loi Clarity. Pourquoi ? Parce qu’actuellement, la SEC et la CFTC ont une juridiction floue sur les actifs numériques, ce qui empêche les échanges de savoir quels jetons peuvent être listés et lesquels sont considérés comme des valeurs mobilières. La loi Clarity clarifie que « les jetons suffisamment décentralisés sont des marchandises, sous la juridiction de la CFTC », ce qui élimine une grande incertitude pour les CEX. Ces entreprises ont déjà dépensé des dizaines de millions de dollars en lobbying, et les dépenses de lobbying de l’industrie crypto en 2025–2026 devraient dépasser 120 millions de dollars.

Opposants : SEC et parlementaires progressistes
Le président de la SEC, Gary Gensler (même en cas de changement, la position de l’organisme demeure), pense que la loi Clarity pourrait entraîner des arbitrages réglementaires, permettant à de nombreux jetons d’échapper aux contraintes de la loi sur les valeurs mobilières. Les parlementaires progressistes Warren, Sherman, etc., en alliance avec des organisations de défense des consommateurs, soulignent que la loi augmenterait les risques de fraude et de manipulation du marché. Bien que leur financement en lobbying soit inférieur à celui de l’industrie crypto, ils ont une influence notable dans les médias et l’opinion publique.

Conflits internes : opposition de l’écosystème DeFi natif
Fait intéressant, certains projets DeFi (comme les contributeurs principaux de Uniswap, Lido) sont réservés ou même opposés à la loi Clarity. Ils craignent que le « seuil de test de décentralisation » dans la loi soit trop élevé, ce qui pourrait faire qualifier de « centralisés » de nombreux protocoles DeFi authentiques, et ainsi tomber sous la juridiction de la SEC. De plus, la loi exige que les développeurs de protocoles assument certaines responsabilités, ce qui va à l’encontre de l’esprit décentralisé. La communauté crypto n’est donc pas unie.

Conclusion : Les partisans disposent de plus de fonds et de capacités organisationnelles, mais les opposants bénéficient du soutien d’organismes réglementaires et d’une partie de l’opinion publique. La passage de la loi sera difficile à court terme. Je prévois une probabilité de 35 % d’adoption en 2026.
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