Récemment, j'ai vu beaucoup de débutants perdus dans les forums boursiers à cause des limites de hausse et de baisse, alors je vais organiser ma compréhension de ces phénomènes. En gros, la limite de hausse et la limite de baisse sont l'expression de mouvements extrêmes du prix des actions, représentant une situation où le marché présente une majorité d'acheteurs ou de vendeurs.

Commençons par comment les identifier. Si vous regardez un graphique de tendance d'une action et qu'il devient une ligne droite, sans mouvement de prix, c'est essentiellement une limite de hausse ou de baisse. Sur le marché taïwanais, c'est facile à distinguer : la limite de hausse est indiquée par un fond rouge, la limite de baisse par un fond vert. J'ai déjà vu des actions en limite de hausse, où les ordres d'achat étaient pleins, et les ordres de vente presque vides, car le nombre de personnes voulant acheter dépasse largement celles voulant vendre. À l'inverse, en limite de baisse, les ordres de vente sont saturés, et les ordres d'achat sont rares.

Beaucoup demandent si on peut encore trader lors d'une limite de hausse. En réalité, oui. Lorsqu'une action atteint la limite de hausse, placer un ordre d'achat ne garantit pas une exécution immédiate, car il y a déjà une file d'attente de personnes bloquées à ce prix limite, mais les ordres de vente sont généralement exécutés en un clin d'œil. Pour la limite de baisse, c'est l'inverse : placer un ordre d'achat sera exécuté immédiatement car il y a beaucoup de vendeurs, mais pour vendre, il faut faire la queue. J'ai déjà rencontré des situations où une limite de baisse était verrouillée, la meilleure solution étant de placer rapidement un ordre de vente lors de la séance de cotation en appel d'offres, car la règle de trading est « priorité au prix, puis au temps », plus tôt vous placez votre ordre, plus il sera en tête de file. Ne pas se précipiter pour annuler et repasser un ordre si l'on ne voit pas d'exécution, car cela pourrait vous faire finir en dernière position. Parfois, juste avant la clôture, dans les 10 à 15 minutes, une action en limite de baisse peut voir une libération de liquidités, avec des fonds entrant pour acheter à bon prix, ce qui constitue aussi la dernière occasion de vendre.

En Taïwan, la réglementation stipule que la variation de prix d'une action cotée en bourse ou OTC ne peut pas dépasser 10% du prix de clôture de la veille. Par exemple, si une action clôture à 600 NT$, le jour suivant, son prix maximum ne peut pas dépasser 660 NT$, et le minimum ne peut pas descendre à 540 NT$.

Les causes de la limite de hausse sont généralement plusieurs. Les nouvelles positives sont les plus directes, comme un rapport financier exceptionnel, la réception d’un gros ordre, ou une subvention gouvernementale pour une industrie, ce qui attire rapidement des fonds. Ensuite, il y a les thèmes populaires, comme les actions liées à l’IA ou la biotechnologie, qui sont facilement spéculés. La force technique peut aussi jouer un rôle : si le prix dépasse une zone de consolidation de longue durée avec un volume élevé, ou si un excès de marges de prêt (融券) provoque une pression de short squeeze, cela attire aussi des acheteurs. Enfin, le verrouillage des capitaux, avec des investisseurs étrangers ou des fonds de gestion achetant en continu, ou des acteurs principaux verrouillant leurs positions, limite la disponibilité des actions à vendre, ce qui peut faire monter le prix jusqu’à la limite.

Les causes de la limite de baisse sont souvent plus déprimantes. Les mauvaises nouvelles sont un facteur clé : résultats décevants, baisse de la marge brute, problèmes internes, ou déclin sectoriel, provoquant une panique de vente. Le risque systémique peut aussi entraîner des limites de baisse, comme lors de la pandémie de COVID-19, où de nombreuses actions ont chuté brutalement. Un krach boursier américain peut aussi entraîner une chute des actions technologiques taïwanaises. La liquidation par les acteurs principaux, qui achètent pour faire monter puis revendre pour piéger les petits investisseurs, ou la liquidation forcée par des marges de prêt appelées (margin call), peuvent aussi provoquer des limites de baisse. La rupture technique, comme une cassure des moyennes mobiles mensuelles ou trimestrielles, ou une forte hausse de volume accompagnée d’une longue bougie noire, indique souvent une liquidation par les acteurs principaux, où la pression de vente pour stopper les pertes peut entraîner une limite de baisse.

À noter, que les marchés américains n’ont pas de mécanisme de limite de hausse ou de baisse, mais ils disposent d’un mécanisme de « circuit breaker » (arrêt de trading). Si l’indice S&P 500 chute de plus de 7%, le marché suspend ses échanges pendant 15 minutes ; une chute de 13% suspend aussi pendant 15 minutes, et si la chute atteint 20%, la séance est directement arrêtée pour la journée. Pour les actions individuelles, un « circuit breaker » s’active si le prix monte ou descend de plus de 5% en peu de temps, suspendant la négociation pour une période donnée.

Lorsque vous faites face à une limite de hausse ou de baisse, mon conseil est de rester calme et de faire une analyse prudente. La erreur la plus courante chez les débutants est de suivre aveuglément la hausse ou de vendre en panique lors d’une baisse. Lorsqu’une action atteint la limite de baisse, ne vous précipitez pas pour vendre immédiatement ; d’abord, vérifiez si la société a vraiment des problèmes ou si c’est simplement une réaction émotionnelle du marché. Si les fondamentaux sont solides et que la baisse est due à un facteur temporaire, il y a de fortes chances qu’elle remonte par la suite. Dans ce cas, conserver ou faire une petite position est la meilleure stratégie. Lorsqu’une action atteint la limite de hausse, ne vous précipitez pas pour acheter, mais vérifiez si la hausse est soutenue par de bonnes nouvelles. Si elle ne tient pas, il vaut mieux attendre.

Une autre stratégie consiste à trader des actions liées. Lorsqu’une action en limite de hausse est causée par une nouvelle positive, il peut être judicieux d’acheter ses fournisseurs ou ses concurrents dans la même industrie. Par exemple, si un leader dans le secteur des semi-conducteurs atteint la limite de hausse, d’autres actions du même secteur ont souvent tendance à suivre. Certaines actions taïwanaises sont aussi cotées aux États-Unis, et il est possible de passer par des plateformes de courtage étrangères ou des agences de sous-traitance pour passer des ordres, ce qui facilite la gestion.