Ces derniers temps, j'ai suivi le mouvement du marché de l'or, et j'ai découvert que la logique derrière est bien plus complexe que le simple « baisse des taux + inflation ».

Honnêtement, ce qui motive le marché haussier de l'or n'est jamais uniquement l'inflation ou la panique, mais une remise en question profonde de tout le système monétaire basé sur la confiance. En particulier, l'incident de 2022 où les réserves de change ont été gelées a vraiment ébranlé la pierre angulaire de la sécurité des actifs souverains. La valeur de l'or réside dans le fait qu'il ne peut pas être gelé unilatéralement, qu'il ne dépend d'aucune crédibilité nationale, c'est cela sa valeur fondamentale.

Regardez ce que font les banques centrales, cela en dit long. Selon les données du Conseil mondial de l'or, en 2025, les achats nets d'or par les banques centrales mondiales dépasseront 1200 tonnes, ce qui fait quatre années consécutives que ce chiffre dépasse le millier de tonnes. Plus important encore, 76 % des banques centrales interrogées pensent augmenter considérablement leur proportion d'or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en prévoyant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Ce n'est pas une opération à court terme, mais une véritable transformation structurelle.

Alors, pourquoi le prix de l'or est-il si volatile ? Je le divise en deux niveaux. Un est un facteur structurel à long terme — le déclin de la crédibilité du dollar, l'achat continu d'or par les banques centrales, la tendance à la dédollarisation. L'autre concerne la volatilité à court terme — l'incertitude des politiques tarifaires, les attentes de baisse des taux par la Fed, les risques géopolitiques, ainsi que l'effet des médias et des réseaux sociaux sur le sentiment.

Prenons l'exemple de la montée en 2025, la cause immédiate a été la fluctuation fréquente des politiques tarifaires. L'expérience historique montre que durant ces périodes d'incertitude, le prix de l'or peut augmenter de 5 à 10 % à court terme. Mais attention, une baisse des taux ne fait pas forcément monter immédiatement le prix de l'or, car le marché anticipe souvent ces mouvements, ce qui influence surtout la vitesse de la baisse des taux plutôt que leur baisse elle-même.

D’un autre côté, la dette mondiale a déjà atteint 307 000 milliards de dollars, la flexibilité des politiques de taux d’intérêt des pays est limitée, et la politique monétaire ne peut que s’assouplir, ce qui réduit directement les taux d’intérêt réels et augmente indirectement l’attrait de l’or. De plus, les marchés boursiers sont déjà à des niveaux historiques élevés, et les investisseurs cherchent à renforcer la stabilité de leur portefeuille, faisant de l’or un outil de couverture privilégié.

Concernant les prévisions pour l’avenir du prix de l’or, la majorité des institutions sont optimistes, mais avec des divergences. Le consensus prévoit qu’en 2026, le prix moyen sera entre 4800 et 5200 dollars l’once, avec un objectif de fin d’année entre 5400 et 5800 dollars. En scénario optimiste, il pourrait atteindre 6000 à 6500 dollars, Goldman Sachs ayant même révisé à la hausse son objectif de fin d’année à 5700 dollars, et JP Morgan anticipant 6300 dollars au quatrième trimestre.

Mais cela ne signifie pas qu’il n’y aura pas de revers. J’ai remarqué qu’au début de 2026, suite à la remontée des taux réels et à l’apaisement des crises, il y a eu un recul important de 18 %, avec une forte volatilité. Donc, plutôt que de prévoir un prix à court terme, il vaut mieux établir un cadre d’analyse clair — observer le coût de production, les quantiles historiques, le comportement des banques centrales dans leurs achats d’or, car ce sont ces indicateurs qui servent de coordonnées pour juger la position de l’or.

Pour les investisseurs particuliers, il est encore possible de participer, mais avec une conscience claire de leur positionnement. Si vous faites du trading à court terme, la volatilité autour des publications de données américaines (non-farm, CPI, FOMC) est souvent amplifiée, offrant de nombreuses opportunités, mais il faut impérativement fixer des stops stricts, avec un risque de 1-2 %. Pour les débutants, il vaut mieux commencer avec de petites sommes, ne pas se lancer dans des achats impulsifs, et apprendre à suivre les données économiques américaines via le calendrier économique.

Les investisseurs à long terme doivent se préparer à une correction de plus de 20 %. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celui des actions, et ses cycles de fluctuation sont très longs. Si vous souhaitez maximiser vos gains, vous pouvez envisager une stratégie combinée — détenir une position principale à long terme, tout en utilisant la volatilité pour faire du trading à court terme avec des positions satellites. Mais cela nécessite une gestion des risques solide.

Un rappel important : le coût de transaction pour l’or physique peut atteindre 5-20 %, et le trading fréquent peut grignoter une grande partie des profits. Si vous souhaitez faire du trading de tendance, les ETF or ou XAU/USD, qui offrent une meilleure liquidité, sont des outils plus appropriés.

En fin de compte, cette hausse de l’or n’est pas seulement alimentée par la baisse des taux, l’inflation ou les risques géopolitiques, mais surtout par une fracture plus profonde du système de crédit mondial. La tendance des banques centrales à acheter de l’or n’a jamais vraiment cessé depuis 2022, car l’inflation persistante, la pression de la dette et la tension géopolitique sont toujours présentes. Plus le prix de l’or reste bas, plus le fond remonte, avec peu de marges de baisse en marché baissier, et une forte continuité en marché haussier.

L’essentiel est de disposer d’un système pour surveiller ces signaux, plutôt que de suivre aveuglément l’actualité. Suivez la tendance, clarifiez votre positionnement (court, long, allocation), et décidez ensuite de la manière d’entrer en position.