Je viens de regarder les graphiques de l'or et la situation en ce moment est assez folle. Nous avons atteint 5 602 $/oz en janvier, ce qui était insensé, mais ensuite il a fortement reculé à environ 4 700 $/oz en avril. C'est une chute de 16 % en moins de trois mois. Donc maintenant, tout le monde débat pour savoir si c'est une opportunité d'achat ou un signe que la hausse commence à s'essouffler.

Ce qui est fou, c'est à quel point les banques sont divisées sur leur prévision de l'or en 2026. Macquarie prévoit 4 323 $/oz dans le sens baissier, et Wells Fargo annonce 6 300 $/oz d'ici la fin de l'année. Il y a littéralement 2 000 $ d'écart entre eux. J.P. Morgan se situe quelque part au milieu à 5 055 $/oz, UBS à 5 900 $/oz. Quand l'argent le plus intelligent de la salle ne peut pas s'entendre sur une telle différence, cela montre qu'il y a une vraie incertitude ici.

Les facteurs en jeu sont complètement dispersés. La Fed devrait réduire ses taux quelques fois cette année, ce qui aiderait l'or. L'inflation reste élevée, au-dessus de 2 %. Les banques centrales ont acheté plus de 1 100 tonnes l'année dernière et continuent d'acheter. Cependant, le dollar est l'atout imprévisible — quand il s'affaiblit, l'or devient moins cher pour les acheteurs internationaux et il monte. Il y a aussi des enjeux géopolitiques qui créent une demande de refuge sûr.

Donc, la prévision de l'or en 2026 dépend vraiment de laquelle de ces forces l'emportera. Si la Fed réduit ses taux de manière agressive, si le dollar s'affaiblit, et si les tensions géopolitiques restent élevées, on pourrait facilement voir les prévisions plus hautes. Mais si le dollar se renforce et que les banques centrales ralentissent leurs achats, on pourrait voir les prévisions plus basses. Honnêtement, l'écart est tellement large en ce moment qu'il vaut mieux rester flexible dans votre positionnement plutôt que de tout miser sur une seule direction.