Récemment, j'ai remarqué un phénomène intéressant — chaque fois que la situation au Moyen-Orient s'intensifie, le marché commence à spéculer sur la hausse des prix du pétrole et les actions en bénéficient, mais ceux qui gagnent vraiment de l'argent sont souvent les investisseurs qui comprennent la chaîne de l'industrie pétrolière. Cette année, le prix du pétrole a dépassé brièvement la zone des 90 dollars pour atteindre plus de 100 dollars, avec une hausse YTD de plus de 60 %, ce qui constitue un record extrême récent, mais combien de temps cette tendance peut-elle durer ? Qui sont les véritables bénéficiaires ? J'ai pris un peu de temps pour analyser la logique et j'ai découvert que beaucoup de gens ont en fait fait des erreurs.

Commençons par la conclusion : toutes les actions portant la mention « concept pétrole » ne vont pas forcément monter. Même avec une hausse du prix du pétrole, certaines entreprises voient leurs bénéfices exploser, tandis que d'autres sont comprimées par leurs coûts. Cela concerne la position dans la chaîne industrielle.

Les entreprises d'exploration et de production en amont (comme ExxonMobil et ConocoPhillips sur le marché américain) sont les plus sensibles au prix du pétrole ; chaque dollar d'augmentation du prix du pétrole peut multiplier leurs bénéfices de 20 à 30 dollars, ce qui en fait les bénéficiaires directs de la hausse des prix du pétrole. Mais les entreprises de pipeline en milieu de chaîne (comme Enbridge au Canada) sont différentes : elles gagnent principalement sur les frais de transit, dont les revenus sont essentiellement fixes, donc la fluctuation du prix du pétrole a peu d’impact sur elles. Les entreprises de raffinage et de plasturgie en aval (comme Formosa Plastics, Formosa et South Asia à Taïwan) sont encore plus complexes : le pétrole brut est leur coût, mais le prix de vente de leurs produits est crucial. Une forte hausse du prix du pétrole peut parfois réduire leurs marges.

En ce qui concerne le marché taïwanais, beaucoup pensent immédiatement aux « Quatre Titans » de Formosa Plastics. Formosa Plastics est en effet la seule raffinerie à Taïwan. Lorsqu’un léger rebond du prix du pétrole et une demande stable en aval se produisent, leur marge de cracking reste à un niveau raisonnable, leur marge brute est stable, ce qui en fait la cible la plus directe pour profiter de la hausse des prix du pétrole dans le marché taïwanais. Cependant, pour Formosa et South Asia, qui sont des entreprises de plasturgie, il faut considérer tout le cycle pétrochimique, et ne pas se concentrer uniquement sur le prix du pétrole. Ce n’est que lorsque le prix du pétrole augmente de façon stable et que les clients en aval acceptent la hausse que leur performance sera remarquable ; à l’inverse, si le prix du pétrole monte en flèche mais que le prix de leurs produits ne suit pas, cela crée une situation embarrassante de « hausse du pétrole sans hausse des actions ».

Si vous souhaitez investir sur le marché américain, le choix est beaucoup plus riche. Les grandes entreprises intégrées dans le secteur pétrolier et gazier, comme ExxonMobil et Chevron, couvrent toute la chaîne, de l’amont à l’aval, et sont très sensibles aux prix du pétrole. Mais en raison de leur taille et de leur diversification d’actifs, elles disposent d’une meilleure capacité de résilience en cas de baisse des prix, leur résistance à la chute est meilleure que celle des entreprises purement en amont. Les actions de pipeline comme Enbridge au Canada offrent un rendement élevé de 7,1 %, avec un flux de trésorerie stable, totalement insensible aux fluctuations à court terme des prix du pétrole, ce qui en fait une option pour les investisseurs en dividendes. Si vous cherchez plus de flexibilité, vous pouvez regarder des entreprises purement en amont comme ConocoPhillips ou des sociétés de gaz naturel liquéfié comme Cheniere, qui ont une forte volatilité mais aussi une forte rentabilité, adaptées aux traders expérimentés pour faire du trading de tendance.

Sur le plan fondamental, l’IEA et l’EIA prévoient qu’en 2026, le marché mondial du pétrole sera en surplus, avec une surproduction quotidienne de 1,87 million de barils, ce qui est le principal facteur qui limite la hausse durable des prix du pétrole, et la raison pour laquelle il ne faut pas suivre aveuglément la hausse. La hausse actuelle des prix repose principalement sur une prime de risque géopolitique ; une fois le conflit apaisé, les prix pourraient chuter rapidement, et une correction de 10 à 20 % dans le secteur est tout à fait normale.

Donc, la logique d’investissement dans les actions bénéficiaires de la hausse des prix du pétrole est en fait très claire : à court terme, surveiller les événements géopolitiques et la volatilité des prix, à moyen terme, considérer la position dans la chaîne industrielle, et à long terme, faire face à la pression de la transition énergétique. Il ne faut pas tout mettre en portefeuille, mais plutôt gérer les stops, contrôler la taille des positions, pour profiter des fluctuations cycliques. Récemment, je surveille aussi quelques opportunités de trading de tendance, mais en suivant la logique de la chaîne industrielle, pas en suivant aveuglément la hausse. Si vous avez un capital limité, les ETF pétroliers sont une bonne option pour diversifier le risque ; si vous souhaitez un rendement en dividendes plus élevé, vous pouvez envisager une allocation de portefeuille, en combinant par exemple Formosa Plastics et Enbridge, qui peuvent suivre le prix du pétrole tout en offrant des dividendes stables. En résumé, comprendre la structure de la chaîne industrielle est la clé pour saisir la bonne façon de profiter de la hausse des prix du pétrole.