Ces derniers temps, la performance du yuan mérite effectivement une attention particulière. J'ai constaté que cette tendance à l'appréciation a commencé à être particulièrement évidente à la fin de l'année dernière, et s'est accélérée autour du Nouvel An chinois cette année, atteignant même un sommet de 6,81 à 6,82, un record en près de trois ans. Actuellement, le taux de change hors marché et sur le marché domestique fluctuent entre 6,82 et 6,95, avec une hausse totale dépassant 1400 points de base.

Les prévisions concernant la tendance du dollar américain face au yuan reposent en réalité sur plusieurs facteurs clés. Tout d'abord, la résilience des exportations chinoises a dépassé les attentes, avec un excédent commercial annuel de 1,2 billion de dollars en 2025, en hausse de 20 % par rapport à l'année précédente. Ce chiffre est énorme, équivalent à peu près au PIB de l'une des 20 plus grandes économies mondiales. En 2026, cette dynamique se poursuit, avec une croissance du PIB de 5,0 % en glissement annuel au premier trimestre, supérieure aux prévisions du marché, ce qui indique une optimisation structurelle de l'économie.

Ensuite, la faiblesse globale de l'indice du dollar américain a également permis au yuan de s'apprécier. Cependant, il est intéressant de noter que l'appréciation du yuan a nettement dépassé la baisse du dollar, surtout après le changement de situation au Moyen-Orient en mars, lorsque le dollar s'est renforcé face à la plupart des monnaies, mais le yuan a au contraire continué à se renforcer. Cela montre que ce qui soutient réellement le yuan, c'est le rebond des fondamentaux économiques chinois et la tendance des investisseurs étrangers à réallouer leurs actifs en yuan.

Cependant, la Banque centrale a récemment pris des mesures pour « refroidir » la situation. Le 27 février, elle a annoncé une réduction du taux de réserve pour les contrats à terme de change, passant de 20 % à 0 %, dans le but de réduire le coût d'achat de devises pour les entreprises, d'encourager les exportateurs à acheter des dollars, et ainsi de ralentir une appréciation trop rapide du yuan. Cela envoie un signal officiel indiquant qu'une appréciation unilatérale excessive n'est pas souhaitée.

En ce qui concerne les prévisions de la tendance du dollar face au yuan, plusieurs banques d'investissement internationales restent optimistes. Goldman Sachs maintient un objectif de 6,70 pour les 12 prochains mois, estimant que le yuan est encore sous-évalué d'environ 22 %. HSBC fixe son objectif de fin d'année à 6,75. Cependant, à court terme, la politique de régulation de la banque centrale et les facteurs saisonniers (le deuxième trimestre étant généralement la période de forte achat de devises par les entreprises) suggèrent que le taux de change ne grimpera pas de manière unilatérale, et qu'il fluctuera probablement entre 6,83 et 6,92.

Selon moi, à ce stade, il y a effectivement un certain support thématique pour investir dans le yuan. Pour les investisseurs ayant une demande de détention à long terme ou souhaitant couvrir le risque de change du dollar, une stratégie de déploiement progressif serait plus judicieuse. Mais il faut aussi faire attention à prendre des profits et à limiter les pertes, en surveillant de près le taux moyen quotidien publié par la banque centrale ainsi que les données commerciales à venir. La logique derrière cette appréciation du yuan est toujours présente, mais à court terme, il est peu probable qu'il continue à monter en ligne droite, et il est plus probable qu'il évolue dans une fourchette de fluctuation.