Donc, j'ai récemment suivi les conversations sur les prévisions du prix de l'or partout, et honnêtement, c'est fou à quel point il y a beaucoup de désaccords parmi les grands acteurs en ce moment. L'or a atteint ce pic fou à 5 602 $ l'once en janvier, en hausse d'environ 65 % pour l'année, ce qui était la meilleure performance depuis 1979. Mais il a ensuite fortement reculé à environ 4 700 $ en avril, perdant environ 16 % en seulement quelques mois. Ce genre de volatilité rend la prévision pour 2026 vraiment difficile à cerner.

Ce qui me frappe vraiment, c'est l'écart entre ce que différentes banques prévoient. Macquarie se situe à l'extrémité baissière avec 4 323 $/oz, tandis que Wells Fargo est très optimiste avec 6 300 $/oz d'ici la fin de l'année. C'est presque un écart de 2 000 $ entre les optimistes et les pessimistes, et ce ne sont pas des personnes au hasard qui font ces prévisions - ce sont des institutions majeures avec des équipes de recherche sérieuses. J.P. Morgan vise 5 055 $, Goldman Sachs autour de 5 400 $, UBS à 5 900 $. Le fait de voir des réponses aussi différentes montre à quel point l'incertitude est réellement intégrée dans la prévision du prix de l'or en ce moment.

Le truc, c'est que cette incertitude a du sens quand on décompose ce qui fait réellement bouger l'or. Les taux d'intérêt sont évidents - l'or ne verse pas de dividendes, donc quand les rendements obligataires sont attractifs, l'or devient moins intéressant. Les rendements réels comptent plus que les taux nominaux, et si la Fed coupe deux ou trois fois en 2026 comme prévu, cela pourrait pousser les rendements réels dans le territoire négatif et rendre l'or plutôt attrayant en comparaison. Par ailleurs, l'inflation reste élevée, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, ce qui a historiquement été un moteur pour l'or. Les gens veulent quelque chose qui conserve de la valeur quand leur argent achète moins avec le temps.

Les banques centrales ont été un autre moteur massif. Elles ont acheté plus de 1 100 tonnes en 2025 seulement, et c'est la troisième année consécutive au-dessus de ce niveau. La banque centrale de Chine, la réserve indienne, la Pologne, la Turquie - elles accumulent toutes. La différence clé avec la demande des banques centrales, c'est que ce n'est pas sensible au prix comme la demande des traders. Elles construisent des réserves stratégiques, pas pour faire du profit à court terme, ce qui crée un plancher solide sous les prix. Ensuite, il y a le facteur dollar. L'or est coté en USD, donc quand le dollar se déprécie, cela rend l'or moins cher pour les acheteurs internationaux et la demande augmente. Quand le dollar se renforce, c'est l'inverse.

J'ai essayé de comprendre quelles prévisions d'analystes ont le plus de sens, et honnêtement, la gamme de scénarios qu'ils proposent est assez raisonnable compte tenu de tous les éléments en mouvement. Certains parient sur une demande continue des banques centrales et des préoccupations structurelles d'inflation qui pousseraient les prix à la hausse. D'autres pensent que la dynamique s'essouffle et qu'une consolidation est à prévoir. Le Conseil mondial de l'or le décompose en scénarios de probabilité plutôt qu'en cibles uniques - ils disent qu'en cas de refroidissement modéré avec des taux en baisse, l'or pourrait gagner 5-15 %, mais si une récession réelle ou un choc géopolitique majeur survient, on pourrait voir une hausse de 15-30 %. C'est aussi une fourchette assez large.

Qu'est-ce qui pourrait faire monter l'or d'ici ? Si la Fed coupe plus agressivement que prévu, si les tensions géopolitiques s'intensifient, si plus de pays accélèrent la dédollarisation, si les flux vers les ETF augmentent (J.P. Morgan prévoit environ 250 tonnes d'achats ETF en 2026), ou si on a ce scénario de stagflation - croissance lente plus inflation persistante. À l'inverse, l'or pourrait chuter si le dollar se renforce plus que prévu, si la Fed maintient ses taux plus longtemps, si les banques centrales ralentissent leurs achats, si de grands conflits se résolvent, ou si on assiste simplement à une vente de prise de bénéfices après la forte hausse.

Comment trader ça concrètement ? Vous avez plusieurs options - or au comptant, ETF, contrats à terme, ou CFD. Les CFD offrent la flexibilité d'aller long si vous pensez que les prix vont monter ou short si vous pensez qu'ils vont baisser. L'effet de levier est important à comprendre cependant. Vous pouvez contrôler une position beaucoup plus grande avec un dépôt plus petit, ce qui amplifie à la fois les gains et les pertes. C'est pourquoi avoir un plan de gestion des risques solide - stops, taille des positions, connaître votre perte maximale par trade - est aussi crucial que d'avoir une vision claire de la direction que prend la prévision du prix de l'or.

L'honnêteté, c'est que la prévision du prix de l'or pour 2026 est vraiment incertaine parce que trop de choses sont en flux en même temps. L'inflation pourrait se calmer plus vite ou rester tenace. La Fed pourrait couper agressivement ou rester sur place. Les situations géopolitiques pourraient s'aggraver ou se résoudre. Les banques centrales pourraient continuer à acheter ou ralentir. Le dollar pourrait se renforcer ou s'affaiblir. Toutes ces possibilités sont en jeu actuellement. Ce que je trouve utile, c'est de se concentrer moins sur atteindre la cible exacte et plus sur suivre les véritables moteurs - surveiller les rendements réels, suivre l'indice du dollar, prêter attention aux flux des banques centrales. Si ces conditions restent en place, la logique structurelle pour l'or reste valable. Si elles changent, la prévision du prix de l'or évoluera avec elles. C'est le cadre que j'utilise pour penser à mon positionnement.