Il y a toute une saga autour de Do Kwon et de ce qui s'est passé avec Terra qui ne laisse toujours pas indifférent. Le gars avait une valeur nette de plus de 3 milliards de dollars au sommet et a littéralement parié contre sa propre chute. Des choses folles.

Do Kwon est un entrepreneur sud-coréen diplômé en informatique de Stanford qui a travaillé comme ingénieur logiciel chez Apple et Microsoft avant de se lancer dans la crypto. En 2018, il a fondé Terraform Labs et a réussi à lever plus de $50M auprès de grands investisseurs en capital-risque et d'investisseurs en crypto. Puis est venu 2020, lorsqu'ils ont lancé UST — cette stablecoin algorithmique supposément indexée sur le dollar. La mécanique devait être élégante : le jeton LUNA soutenait théoriquement UST pour le maintenir stable. Ça sonne bien sur le papier, non ?

C'est là que ça devient louche. Des rapports suggèrent que Terraform a artificiellement gonflé le volume des transactions sur leur réseau pour donner l'impression qu'il était plus actif qu'il ne l'était réellement. Ils créaient littéralement de fausses transactions conçues pour paraître légitimes. Kwon aurait dit qu'ils devraient faire des transactions qui "semblent réelles" et a promis de les rendre "indiscernables". Ce n'était pas une adoption organique — c'était du théâtre.

Avant que tout n'explose, Kwon faisait des paris publics. Il a pris un pari $1M selon lequel Luna ne tomberait pas en dessous de certains niveaux. Il a même proposé des paris que UST ne perdrait pas son ancrage dollar. Le gars jouait avec confiance ou manipulait les gens. Peut-être les deux.

Puis mai 2022 est arrivé. Le protocole Anchor de Terra a commencé à réduire les taux d’intérêt qu’il versait sur les dépôts en stablecoin. C’est là que les prêteurs ont commencé à s’inquiéter et ont commencé à retirer leur UST. Le mécanisme de brûlage et de création qui devait tout sauver ? Il s’est avéré lent et bogué. Des problèmes techniques ont forcé les échanges à suspendre les retraits. Pendant ce temps, ce mécanisme diluait l’offre de LUNA à une vitesse folle, faisant plonger le prix.

Alors que UST perdait son ancrage, les systèmes automatisés sur les pools de Curve ont créé des décotes plus profondes pour attirer les traders d’arbitrage. Mais cela a juste empiré la déconnexion. UST s’est effondré, LUNA s’est effondrée, et 45 milliards de dollars de valeur ont disparu en environ une semaine. La valeur nette de Do Kwon est passée de plus de 3 milliards à pratiquement rien.

Tout cela montre à quel point ces systèmes peuvent être fragiles quand ils sont construits sur du battage et des métriques artificielles plutôt que sur une utilité réelle. C’est une leçon sur pourquoi il faut rester sceptique quand les fondateurs font des paris publics sur leurs propres projets et quand les métriques semblent trop belles pour être vraies.