Je viens de voir une analyse approfondie sur Do Kwon, et l’histoire de ce gars vaut vraiment la peine d’être racontée. Autrefois, la valeur nette de Do Kwon dépassait 3 milliards de dollars, il était une figure emblématique de la cryptosphère, mais en une semaine, il a fait disparaître 45 milliards de dollars de richesse du marché. Que s’est-il réellement passé ?

Do Kwon est un entrepreneur sud-coréen, diplômé en informatique de Stanford, ayant travaillé auparavant comme ingénieur logiciel chez Apple et Microsoft. En 2018, il a fondé Terraform Labs, levant plusieurs dizaines de millions de dollars lors de la phase de financement auprès de grandes plateformes d’échange et d’institutions financières. Il avait de grandes ambitions, voulant créer quelque chose de totalement différent.

En 2020, Terraform a lancé TerraUSD (UST), un stablecoin algorithmique, théoriquement indexé à 1:1 avec le dollar américain. Tout le mécanisme semblait très intelligent : l’UST était soutenu par le token LUNA, et la stabilité des prix était maintenue par la combustion et la création de tokens. Mais il y avait un problème — pour donner l’illusion d’une écosystème florissant, ils ont créé massivement de fausses transactions sur la blockchain, donnant l’impression d’une activité utilisateur réelle. Cette opération était vraiment excessive.

Do Kwon lui-même était très confiant, allant jusqu’à accepter un pari de 1 million de dollars avant l’effondrement, pariant que LUNA ne tomberait pas si bas, et clamant que l’UST ne se déconnecterait jamais du dollar. Et que s’est-il passé ? La réalité lui a donné une gifle.

À partir de mai 2022, le protocole Anchor de Terra a commencé à réduire les intérêts sur les dépôts en stablecoins. Cela a directement entraîné un retrait massif des déposants, la demande pour l’UST a chuté brutalement. Le problème, c’est que leur mécanisme de combustion et de création de tokens n’était pas assez rapide, et en plus, les échanges ont suspendu les retraits, ce qui a commencé à faire dysfonctionner tout le système. La quantité de LUNA en circulation a été continuellement diluée, et son prix a chuté en conséquence.

La déconnexion de l’UST s’est aggravée, et les pools de Curve, pour attirer les arbitragistes, ont offert des rabais de plus en plus importants. Finalement, l’UST a complètement perdu son ancrage au dollar, et le prix de LUNA a plongé en flèche. Un empire autrefois évalué à plusieurs milliards s’est effondré en une semaine.

Aujourd’hui, en regardant en arrière, la valeur nette de Do Kwon est revenue à zéro. Le prix de LUNA tourne autour de 0,07 dollar, ce qui en dit long. Cette histoire nous montre que, aussi intelligents que soient les algorithmes ou aussi grandes que soient les visions, si elles reposent sur des bases fausses, elles finiront par être jugées par le marché.