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Jane Street n'a pas abandonné Bitcoin
La réduction de 71 % de l'exposition aux ETF Bitcoin a fait la une de tous les titres. Mais le dépôt 13F raconte une histoire différente. Ce n'est pas une retraite. C'est un teneur de marché qui fait exactement ce que font les teneurs de marché.
🔹 Les chiffres qui ont effrayé tout le monde
Jane Street a réduit IBIT de 71 % à 5,9 millions d'actions d'une valeur d'environ 225 millions de dollars. FBTC a chuté de 60 % à 2 millions d'actions évaluées à près de 115 millions de dollars. La participation dans MSTR s'est effondrée de 78 %, passant de 146 millions de dollars à 27 millions.
En surface, cela ressemble à un géant fuyant Bitcoin. La lecture superficielle est erronée.
🔹 Ce que révèle réellement un 13F
Un dépôt 13F ne capture que des positions longues à un moment précis, le 31 mars. Il ne montre aucune position courte, aucun dérivé, aucune couverture par contrats à terme, aucune structure d'options. Pour Jane Street, l'un des plus grands teneurs de marché ETF au monde, la photographie des positions longues n'est pas un pari directionnel. C'est un inventaire.
Les teneurs de marché créent et rachètent des actions ETF en continu. Ils détiennent des actions pour répondre à la demande des clients. Ils hedgent ces actions avec des contrats à terme et des options. L'exposition nette après avoir pris en compte tout le portefeuille ne ressemble souvent en rien au 13F. Les analystes avertissent explicitement de ne pas considérer ces dépôts comme une vue de portefeuille.
🔹 La face Ether change la narration
Le même dépôt qui montre des réductions d'ETF Bitcoin montre aussi que Jane Street a presque doublé son exposition aux ETF Ether, ajoutant environ 82 millions de dollars combinés via BlackRock's ETHA et Fidelity's FETH. Ce n'est pas une entreprise perdant confiance dans la crypto. C'est une entreprise repositionnant ses investissements dans la classe d'actifs.
Le capital a été réorienté, pas retiré. La demande des clients a probablement évolué vers les produits Ether, et le teneur de marché a ajusté son inventaire en conséquence.
🔹 Galaxy Digital explose de 9 000 %
Le mouvement le plus extrême se trouve chez Galaxy Digital. Jane Street a porté ses avoirs d'environ 17 000 actions à environ 1,5 million d'actions, une augmentation de valeur rapportée de 380 000 $ à environ 28 millions de dollars. Riot Platforms a atteint 7,4 millions d'actions d'une valeur d'environ 91 millions de dollars. L'exposition à Coinbase a légèrement augmenté à 888 000 actions.
Il s'agit d'un capital qui tourne vers les actions crypto et l'exposition à Ethereum, et non d'un abandon du secteur.
🔹 JPMorgan a fait le contraire
Alors que Jane Street a réduit ses inventaires d'ETF Bitcoin, JPMorgan a augmenté IBIT de 174 % à 8,3 millions d'actions d'une valeur d'environ 318,9 millions de dollars. Wells Fargo a augmenté son exposition à la stratégie de 125 %. BlackRock a ajouté aux positions Strategy et Bitmine.
Le consensus institutionnel ne se désagrège pas. Les stratégies divergent. Certaines entreprises tournent. D'autres accumulent. Les deux se produisent simultanément.
🔹 La réalité du trade de base
Jane Street a généré un revenu record de 16,1 milliards de dollars au premier trimestre grâce au trading. La réduction de l'exposition 13F reflète probablement la liquidation des trades de base lors du roulement des contrats à terme, et non une position courte directionnelle sur Bitcoin. La société capte des spreads, pas des tendances. La réduction de l'inventaire signifie moins d'exposition détenue au bilan à la fin du trimestre, et non un pari sur la direction future de Bitcoin.
En résumé
Jane Street a réduit son exposition aux ETF Bitcoin de 71 % en apparence. Le même dépôt montre que les ETF Ether ont ajouté 82 millions de dollars, Galaxy Digital a multiplié par 9 000 %, et les actions crypto ont augmenté. Le 13F montre une seule facette du portefeuille d'un teneur de marché delta-neutre. JPMorgan a accumulé. Wells Fargo a acheté Strategy. Le capital ne s'est pas évaporé. Il a tourné.
Amis, interprétez-vous le 13F de Jane Street comme un avertissement sur Bitcoin ou simplement comme un teneur de marché qui ajuste son inventaire là où la demande des clients a changé ?
#JaneStreetReducesBitcoinETFHoldings #GateSquareMayTradingShare
Jane Street encaisse ses gains sur les jetons Bitcoin
Un titan de Wall Street a simplement rebattu les cartes. La dernière déclaration 13F montre que Jane Street a réduit son exposition au Bitcoin et a réorienté ses capitaux vers l'Ether et les actions cryptographiques. Le signal est sans équivoque.
🔹 Les ETF Bitcoin ont été démantelés
Jane Street a réduit l'IBIT de BlackRock d'environ 71 %, laissant environ 5,9 millions d'actions d'une valeur d'environ 225 millions de dollars. La position de Fidelity dans FBTC a chuté d'environ 60 % pour atteindre environ 2 millions d'actions d'une valeur proche de 115 millions de dollars. Ce n'était pas une simple réduction. C'était une sortie stratégique des positions principales dans les ETF Bitcoin constituées à la fin de 2025.
🔹 La sortie de MicroStrategy
La participation dans la société a chuté d'environ 968 000 actions à environ 210 000 actions. La valeur déclarée a plongé de près de 146 millions de dollars à environ 27 millions de dollars, soit une baisse de 78 % d'un trimestre à l'autre. La même société qui avait augmenté l'exposition à MSTR de 473 % au quatrième trimestre 2025 a inversé la tendance violemment. Les mineurs de Bitcoin ont également subi des pertes. Les positions d'IREN, Cipher Mining, TeraWulf et Core Scientific ont toutes été réduites.
🔹 Les ETF Ether ont reçu des capitaux
L'argent ne quittait pas la cryptomonnaie. Il s'est réorienté. Jane Street a ajouté environ 82 millions de dollars au total dans ETHA de BlackRock et FETH de Fidelity. La position ETHA a presque doublé au cours du trimestre. Cela reflète les mouvements chez Wells Fargo et indique une accumulation institutionnelle précoce dans les produits Ether.
🔹 Les gagnants surprises
Les holdings de Riot Platforms sont passées d'environ 5 millions d'actions à 7,4 millions d'actions, d'une valeur d'environ 91 millions de dollars. L'exposition à Coinbase a augmenté pour atteindre environ 888 000 actions.
Le plus grand mouvement a été celui de Galaxy Digital. Les holdings ont explosé, passant d'environ 17 000 actions à environ 1,5 million d'actions. La valeur déclarée a explosé, passant d'environ 380 000 dollars à environ 28 millions de dollars.
🔹 Le contexte est important
Jane Street a enregistré un revenu de trading record de 16,1 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Cette société est l'un des plus grands market makers d'ETF au monde. Ses dépôts trimestriels sont scrutés de près par les investisseurs institutionnels. La déclaration 13F ne reflète que les positions longues déclarables au 31 mars. Elle exclut les dérivés, les positions courtes et le portefeuille de trading plus large.
Le bilan
Les ETF Bitcoin ont été réduits de 60 % à 71 %. MicroStrategy a perdu 78 %. Les mineurs de Bitcoin ont réduit leurs positions. Les ETF Ether ont ajouté 82 millions de dollars. Galaxy Digital a presque été multiplié par 88. L'argent intelligent se réoriente, ne se retire pas. L'une des équipes de trading les plus pointues de Wall Street parie que la prochaine étape passera par Ethereum et les actions cryptographiques.
Amis, s'agit-il d'un signe d'alerte pour la domination du Bitcoin ou simplement d'une prise de profits après une course massive ?