Les meilleures actions de 2026 continueront-elles à profiter de la croissance de l'infrastructure IA ?

Points clés à retenir

• SanDisk, Bloom Energy, Intel, Western Digital et Seagate — toutes des entreprises essentielles à la chaîne d’approvisionnement de l’IA — sont les actions les mieux performantes sous la couverture de Morningstar jusqu’à présent cette année.
• Les analystes estiment que les perspectives commerciales à court et moyen terme pour ces actions sont solides, même si des questions à long terme subsistent.
• Avec de fortes hausses qui ont gonflé les valorisations, la question pour les investisseurs est de savoir si la bonne nouvelle est déjà intégrée dans le prix.

Les cinq actions américaines sous couverture de Morningstar qui ont enregistré les plus grands gains en 2026 partagent une caractéristique clé : leurs activités explosent grâce à l’expansion de l’intelligence artificielle.

En tête des actions les plus performantes cette année se trouve le fournisseur de mémoire flash SanDisk SNDK, qui a augmenté de manière remarquable de 464,5 % en 2026, avec un cours qui a explosé à plus de 1 500 $ contre 34 $ il y a un an. Deuxième sur la liste de couverture de Morningstar, la société de piles à combustible pour énergie renouvelable Bloom Energy BE (la seule entreprise non technologique parmi les cinq meilleures performances), en hausse de 197,7 %. Le géant de l’industrie des semi-conducteurs Intel INTC a gagné 197,1 %. Juste derrière, les fournisseurs de disques durs Seagate STX et Western Digital WDC ont chacun enregistré des gains d’environ 180 % en 2026.

Ces cinq entreprises se développent pour répondre à la demande immense de matériel informatique lié à l’IA et à l’infrastructure nécessaire pour alimenter cette croissance, plusieurs ayant rapporté leurs marges brutes les plus élevées de leur histoire.

À court et moyen terme, les analystes de Morningstar estiment que les perspectives pour ces noms sont solides. Ce qui est moins clair, c’est la vision à long terme. « Un débat clé pour les fabricants de disques durs — et toutes les entreprises liées à l’expansion de l’IA — concerne la durabilité de cette poussée », écrit Eric Compton, directeur de la recherche en actions chez Morningstar. Cependant, « du moins pour l’instant, la visibilité sur les bénéfices est à un niveau record. »

Et puis il y a les valorisations. Selon nos analystes, deux des actions sont surévaluées, tandis que trois sont raisonnablement évaluées.

Les bénéfices propulsent les actions les plus performantes

Alors que les cinq principales actions ont connu un début d’année 2026 solide avant avril, les rapports de résultats ont permis de donner un coup d’accélérateur à ces noms, en montrant une demande énorme pour l’infrastructure IA. William Kerwin, analyste principal en actions chez Morningstar, écrit : « Chaque superlatif serait une sous-estimation. » La société a été séparée de Western Digital début 2025 et a depuis encaissé des milliards grâce à la croissance accélérée des prix de la mémoire NAND flash. De nouveaux accords commerciaux couvrent désormais cinq clients et comprennent plus de 42 milliards de dollars d’obligations de performance restantes, indique Kerwin — une expansion immense qui a conduit l’entreprise à fixer des prévisions « exceptionnelles » pour le trimestre de juin.

Western Digital et Seagate ont livré un trimestre « exceptionnel » grâce à l’élan de l’IA, selon Compton, qui a révisé à la hausse d’environ 50 % les estimations de la juste valeur des deux sociétés. Compton affirme que les perspectives du quatrième trimestre laissent entendre que la croissance ne fera que s’accélérer, surtout si la demande continue de dépasser l’offre pour le stockage IA. « Notre vision actuelle suppose que l’expansion de l’IA conduira à des prix avantageux pour les fabricants de disques durs jusqu’au moins 2030. Si cela dure encore plus longtemps, les actions pourraient valoir davantage », dit-il.

Intel a publié des bénéfices du premier trimestre reflétant une demande écrasante pour ses processeurs serveurs, ou CPU, portée par l’expansion de l’IA agentique, selon William Kerwin, analyste principal en actions chez Morningstar. Des rapports supplémentaires indiquant qu’Apple AAPL envisage de collaborer avec la société pour fabriquer des puces aux États-Unis ont propulsé le prix de l’action d’Intel à un sommet historique de 114,51 $ le 7 mai. Cette semaine, Colello a relevé son estimation de la juste valeur d’Intel à 90 $ par action contre 60 $, en déclarant : « La demande pour les processeurs serveurs devrait croître plus rapidement que nos attentes précédentes, ce qui est de bon augure pour Intel dans les cinq prochaines années. »

Exploiter l’écart entre toute cette fabrication liée à l’IA et les centres de données opérationnels actifs est Bloom, avec des marges en hausse astronomique de 1 330 points de base d’une année sur l’autre, atteignant 17,3 %. Bloom a annoncé le 13 avril un partenariat élargi avec Oracle ORCL pour fournir jusqu’à 2,8 gigawatts de ses systèmes de piles à combustible, déployés sur site là où l’énergie est consommée. « Les équipements traditionnels de production d’énergie (comme les turbines) prennent des années pour remplir les commandes, alors que ceux de Bloom ne prennent que quelques mois », explique Joshua Aguilar, directeur chez Morningstar. « Ces centres de données ont soif d’énergie. »

La cyclicité à long terme reste une préoccupation

Kerwin explique que l’infrastructure IA devient une industrie de plus en plus standardisée, ce qui expose ces entreprises à des risques si le déséquilibre entre l’offre et la demande venait à se retourner. Prenons SanDisk, qui, selon Kerwin, pourrait connaître « une compression significative des marges et une baisse des ventes » si les prix se normalisaient et que le revenu supplémentaire alimentant ses gains massifs était réduit. « La direction affirme que cette fois, c’est différent et a évoqué de nouveaux accords d’approvisionnement à long terme. Nous restons sceptiques », écrit-il.

Bien que les analystes de Morningstar ne voient que peu de signes d’un ralentissement de la demande en IA, un manque de pouvoir de fixation des prix soulève des inquiétudes quant à une croissance structurelle à plus long terme. La dégradation du marché constitue une autre menace. Selon Colello, les principaux hyperscalers disposent aujourd’hui d’équipes internes capables de fabriquer des CPU. Il estime que cela pose problème pour les fabricants de puces et de processeurs, comme Intel, qui vendent à des géants du logiciel à un prix premium.

Les 5 actions d’infrastructure IA les plus performantes

Voici ce que nos analystes pensent de chacune des actions les plus performantes.

[SanDisk] SanDisk

Dans un environnement de supply NAND tendu, les investisseurs peuvent être pardonnés de faire une double prise. L’offre se développe lentement, tandis que la demande pour l’intelligence artificielle croît rapidement, entraînant une croissance immense des prix pour des puces de type commodité. Le cycle actuel continue de dépasser nos attentes.

La croissance des prix n’est pas seulement rapide, elle s’accélère. Avec une croissance entièrement tirée par la hausse des prix, le revenu supplémentaire est pratiquement du profit pur, avec une marge brute incrémentale en glissement annuel de 100 % au trimestre de mars. Nous voyons encore du potentiel pour une expansion des marges.

Nous craignons la cyclicité à long terme. La direction affirme que cette fois, c’est différent et a évoqué de nouveaux accords d’approvisionnement à long terme. Nous restons sceptiques. Nous pensons que les prix finiront par se normaliser à long terme et que l’entreprise sera susceptible de subir une compression significative des marges et une baisse des ventes lorsqu’ils se produiront.

SanDisk a été la meilleure performance du S&P 500, avec une hausse de plus de 3 300 % au cours des 12 derniers mois, et a plus que quadruplé depuis le début de l’année. Cela semble justifié par la croissance massive des prix, mais nous mettons en garde les investisseurs à long terme contre le risque de cycle baissier lorsque les prix se retournent.

William Kerwin, CFA

Bloom Energy

Bloom continue de nous surprendre. Elle profite des retards entre la construction/prêt à fonctionner de nouveaux centres de données et leur approvisionnement en énergie. Les modèles commerciaux des concurrents de Bloom reposent sur des clients attendant plusieurs années pour recevoir leurs commandes d’équipements.

En revanche, Bloom a adopté une approche différente, choisissant de construire rapidement des capacités pour alimenter la révolution de l’intelligence artificielle. Cela aide Bloom puisque ses piles à combustible à oxyde solide sont compétitives en prix avec les turbines à gaz dans certains cas, notamment en tenant compte des crédits d’impôt.

Nous partageons donc l’attente que les fournisseurs de SOFC comme Bloom continueront à en bénéficier, compte tenu des coûts relatifs aux alternatives et des délais raccourcis pour remplir les commandes. Cependant, Bloom est valorisée à la perfection, le marché supposant une tendance pluriannuelle avec peu de marge d’erreur.

Joshua Aguilar

Western Digital

Un débat clé pour les fabricants de disques durs — et toutes les entreprises liées à l’expansion de l’IA — concerne la durabilité de cette poussée. Du moins pour l’instant, la visibilité sur les bénéfices est à un niveau record. Western Digital dispose de commandes et d’accords s’étendant jusqu’en 2028 et 2029, ce qui réduit effectivement le risque pour la vision à moyen terme.

Les accords semblent verrouiller le volume en exaoctets tout en laissant de la place pour une hausse des prix à mesure que Western Digital atteint certains objectifs de capacité. La direction a indiqué qu’elle n’envisage pas d’augmenter la capacité unitaire, mais qu’elle augmentera plutôt le nombre d’exaoctets sur le marché en augmentant la densité surfacique.

Nous relevons à nouveau notre estimation de la juste valeur, à 415 $ par action contre 277 $, et considérons que les actions sont raisonnablement évaluées. Chaque mise à jour a entraîné des révisions de nos hypothèses sur les exaoctets (en supposant encore plus d’expéditions) et, surtout, de nos hypothèses de prix.

Eric Compton, CFA

Seagate Technology

Nous pensons désormais que les fondamentaux de Seagate ont changé structurellement. Les commentaires de la direction sur la « croissance structurelle » sont soutenus par un déséquilibre offre/demande qui ne montre aucun signe de s’atténuer, et nous ne pensons pas que la demande en IA agentique et en inférence ralentira.

Le marché des disques durs est devenu concentré, avec seulement trois acteurs restants : Western Digital, Seagate et Toshiba. Seagate et Western Digital ont rivalisé pour la première place au cours de la dernière décennie, tandis que Toshiba reste un distant troisième. Nous pensons que Seagate et Western Digital maintiendront généralement une parité technologique à long terme. Pour l’instant, cependant, Seagate a un léger avantage, car il s’est concentré dès le départ sur la technologie HAMR — enregistrement magnétique assisté par chaleur — qui devient maintenant la norme dans l’industrie. Seagate expédie déjà des disques de 36 téraoctets basés sur sa plateforme Mozaic 3+, et Western Digital expédie des disques de 32 To basés sur sa technologie ePMR. Seagate prévoit d’introduire des disques de 36-44 To basés sur la technologie HAMR d’ici fin 2026.

Notre vision actuelle suppose que l’expansion de l’IA conduira à des prix avantageux pour les fabricants de HDD jusqu’à au moins 2030. Si cela dure encore plus longtemps, les actions pourraient valoir davantage.

Eric Compton, CFA

Intel

Nous savons qu’Intel prospérait à court terme grâce à une forte demande pour ses CPU serveurs utilisés dans l’informatique générale, les hôtes IA, et les nœuds principaux dans les serveurs GPU IA, ainsi que dans les applications IA agentique. Cependant, la perspective de croissance à moyen et long terme, comme le montrent AMD et d’autres, est bien plus élevée que nos projections d’il y a quelques semaines. De plus, nos craintes concernant un ralentissement des revenus PC seront probablement infondées et ne compenseront pas la croissance des serveurs.

Concernant les risques, nous anticipons une forte concurrence. Parmi les CPU x86, AMD croît actuellement plus vite et a gagné des parts ces dernières années. Nvidia livre également son Vera CPU à de plus en plus de solutions de rack IA. Il est plausible que le marché des CPU serveurs explose, mais la valeur n’est pas capturée par Intel. Nous pensons que l’avenir d’Intel dépendra de sa capacité à développer le processus de fabrication Intel 14A dans sa Foundry, pour non seulement produire en interne des processeurs de pointe, mais surtout attirer des concepteurs de puces externes vers la Foundry.

Bien que nous pensons que la forte hausse des actions d’Intel était en grande partie justifiée, nous estimons toujours que les actions, actuellement autour de 110 $, sont un peu surévaluées.

Brian Colello, CPA