Je viens de regarder quelques signaux macro intéressants qui pourraient influencer le timing du prochain marché haussier des cryptomonnaies. Le PMI manufacturier de l'ISM vient d'atteindre 52,7—le plus haut depuis 2022—et il est au-dessus de 50 depuis trois mois consécutifs. C'est une expansion après près de trois ans de contraction. C'est assez significatif quand on y pense.

Voici ce qui a attiré mon attention : historiquement, les rallyes cryptos ont coïncidé avec ce genre d'expansions manufacturières. Regardez en 2013, 2017 et 2021—tous ces marchés haussiers se sont produits lorsque les conditions macroéconomiques s'amélioraient et que la liquidité revenait vers les actifs risqués. Nous venons de traverser 36 mois de conditions financières strictes et de contraction manufacturière, ce qui explique pourquoi les altcoins ont eu du mal. Pourtant, le Bitcoin a quand même dépassé 100 000 $, ce qui indique une demande sous-jacente.

Raoul Pal a fait un point intéressant à ce sujet. Il dit essentiellement que la crypto suit le cycle économique, et que la configuration actuelle pourrait ne pas suivre le modèle traditionnel de réduction de moitié tous les quatre ans. Il pense que cette fois, nous sommes dans un cycle de cinq ans, ce qui suggérerait que le PMI devrait atteindre un pic vers 2026. Cela a du sens quand on regarde les données.

Il y a donc deux façons dont les gens envisagent le prochain marché haussier des cryptos en ce moment. La vision traditionnelle : les événements de réduction de moitié du Bitcoin entraînent le cycle. Après avril 2024, nous avons vu une consolidation puis de nouveaux sommets en 2025, similaire à ce qui s’est produit après la réduction de moitié de 2020. Ce schéma laisserait penser que les pics s’étendraient jusqu’en 2026 ou au-delà. La vision macro : l’expansion du PMI signifie une amélioration des conditions économiques et une meilleure liquidité. Lorsque l’activité manufacturière reprend, l’argent circule vers les actifs risqués, y compris la crypto. Ce cycle pourrait en fait avancer plus vite que le calendrier habituel.

Ce qui est intéressant, c’est que l’argent institutionnel semble prêt pour cela. Une enquête de Coinbase a montré que 74 % des investisseurs institutionnels s’attendent à une hausse des prix des cryptos dans les 12 prochains mois, et 73 % prévoient d’augmenter leur exposition aux actifs numériques jusqu’en 2026. C’est une conviction assez forte.

Une chose à surveiller : les conditions de liquidité et la façon dont les taux d’intérêt réagiront à cette expansion manufacturière. Si l’on observe un assouplissement, cela ouvre généralement davantage la porte à une participation plus large aux cryptos. Les développements géopolitiques et les mouvements réglementaires aux États-Unis seront également à prendre en compte. Mais la configuration actuelle—avec l’ISM de retour en territoire d’expansion et les institutions qui construisent des positions—suggère que les conditions pour le prochain marché haussier des cryptos commencent à se mettre en place. À suivre de près alors que nous avançons dans cette période.