La démission de Powell et la succession de Waller marquent le passage officiel de la Réserve fédérale d’un mode de réponse à la crise à une « réinitialisation institutionnelle ». La réduction du bilan, la diminution des indications prospectives, le renforcement de la coordination avec le Trésor, prônés par Waller, visent principalement à réduire les fonctions de la banque centrale et à revenir à un objectif d’inflation traditionnel. Cela contraste directement avec la situation de Powell en fin de mandat, qui doit équilibrer difficilement entre inflation et récession.

Les signaux liés indiquent que cette transition de pouvoir est considérée par le marché comme la principale ligne de transaction en 2026, depuis la fin 2025. Le cadre politique de Waller, intégrant l’IA et la discipline fiscale, a été anticipé dans l’analyse d’avril. L’essentiel est que Powell, après sa dernière réunion du FOMC, ait choisi de rester en tant que membre, un geste rare interprété comme une couverture contre la pression politique et le maintien de l’équilibre interne. La majorité des officiels, actuellement, manquent de soutien pour une baisse des taux, voire discutent d’une hausse, ce qui placera la première apparition de Waller face à des divergences politiques internes et à des attentes politiques externes. Sa proposition de « réinitialisation institutionnelle » pourrait devoir faire face à des compromis pratiques.
Selon BlockBeats, le 15 mai, le New York Times a rapporté que Jerome Powell, président de la Fed, allait démissionner, remplacé par Kevin Waller. Ce changement de personnel est perçu comme une étape de « réévaluation » du système de politique monétaire américain.
Avant sa prise de fonction, Waller avait déjà proposé une réforme structurelle de la Fed, comprenant la réévaluation du modèle d’inflation, la réduction de la taille du bilan, la diminution de la fréquence des indications prospectives, et le renforcement de la coordination avec le Trésor sur la gestion des actifs en titres d’État. Il a également critiqué la « croissance des fonctions » et l’intervention excessive du marché ces dernières années.
L’article indique que Powell a traversé plusieurs chocs durant son mandat, notamment une politique ultra-accommodante pendant la pandémie, suivie par la plus forte inflation en quarante ans, et une série de 11 hausses de taux depuis 2022, atteignant une fourchette de 5,25%-5,5%. Bien que le processus politique ait été controversé, sa réussite à réduire l’inflation sans provoquer de récession en fin de mandat est considérée comme un résultat politique important.
Les propositions de réforme de Waller ont suscité des divergences à Wall Street et dans le monde académique. Certains anciens responsables estiment que la Fed doit optimiser ses modèles de prévision et ses mécanismes de communication ; d’autres pensent que la pression politique extérieure affaiblit déjà l’indépendance de la banque centrale, ce qui pourrait entraîner des risques systémiques accrus. $BTC
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