Les rendements obligataires américaines atteignent de nouveaux sommets en plusieurs mois, avec le rendement à deux ans atteignant 4,064 %, et celui à 30 ans dépassant 5,071 %. Ce n’est pas seulement un signal macroéconomique, mais aussi une source de pression directe sur la liquidité cryptographique.

La flambée des rendements signifie une hausse du taux sans risque, ce qui pèse sur l’évaluation des actifs risqués. Le Bitcoin reste encore sous la moyenne mobile à 200 jours, l’or baisse également, et la tendance de flux de capitaux du risque vers le marché obligataire se renforce.
Mais d’un autre côté, le marché des obligations nationales tokenisées pourrait en bénéficier. La hausse des rendements obligataires américains rend les produits obligataires on-chain plus attractifs, et le secteur RWA pourrait voir un afflux structurel de capitaux.
Le marché actuel est tiraillé entre la narration macroéconomique et celle on-chain : d’un côté, la pression des taux dans la finance traditionnelle, de l’autre, la capture des rendements traditionnels par les actifs tokenisés.
Les traders doivent faire attention à la stratification de la liquidité — les fonds pourraient circuler des actifs à bêta élevé vers des RWA à risque plus faible, plutôt que de se retirer complètement.
Risque inverse : si les rendements continuent de monter, l’augmentation du coût de levier pourrait déclencher des liquidations en chaîne, notamment sur des plateformes dérivées on-chain à effet de levier élevé comme Hyperliquid. La structure du marché est plus fragile qu’elle n’y paraît.
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