Je viens de parcourir des données intéressantes sur les projections du prix de l'or et je voulais partager ce qui ressort. Le consensus parmi les principales institutions financières pour 2025 semble tourner autour de 2 700 à 2 800 dollars, mais il existe en réalité un spectre assez large d'opinions.

Ce qui a attiré mon attention, c'est la façon dont les fondamentaux s'alignent. La corrélation de l'or avec les attentes d'inflation (suivies via le ETF TIP) a été remarquablement cohérente historiquement. Lorsqu'on regarde la dynamique monétaire - M2 et CPI en hausse régulière - cela peint un tableau d'une pression haussière soutenue sur les prix de l'or. La récente rupture à la hausse de l'or dans toutes les principales monnaies mondiales, début 2024, a été le véritable signal de confirmation pour le marché haussier.

En regardant les graphiques à long terme, la configuration sur 50 ans montre deux grandes inversions haussières. La plus récente, entre 2013 et 2023, a complété une formation de tasse avec poignée, qui est exactement le genre de pattern qui tend à précéder de fortes hausses sur plusieurs années. C'est pourquoi de nombreux analystes projettent maintenant des cibles de prix de l'or atteignant 3 100 dollars d'ici 2025 et potentiellement 4 000 à 5 000 dollars d'ici la fin de cette décennie.

Les prévisions institutionnelles sont intéressantes. Goldman Sachs et UBS ont tous deux prévu environ 2 700 dollars d'ici mi-2025. BofA était légèrement plus optimiste à 2 750 dollars. Mais la projection de prix de l'or d'InvestingHaven était nettement plus élevée, à 3 100 dollars, ce qui suggère qu'ils lisent différemment les indicateurs avancés - notamment en ce qui concerne les attentes d'inflation et la demande des banques centrales.

Ce qui vaut la peine d'être noté, c'est la divergence entre les positions commerciales sur le marché à terme. Lorsque les positions nettes courtes sont étirées (ce qui est le cas actuellement), cela limite généralement la vitesse à laquelle les prix peuvent accélérer, mais cela n'invalide pas la tendance haussière. La force de l'EURUSD et la configuration du marché obligataire créent également un environnement favorable à l'or en ce moment.

L'histoire de l'argent est tout aussi intéressante. Le ratio or-argent sur 50 ans suggère que l'argent tend à exploser lors des phases finales des marchés haussiers de l'or. Si cette thèse de projection du prix de l'or se vérifie, nous pourrions voir l'argent accélérer de manière significative dans les années à venir.

Pour ceux qui pensent à où pourrait aller l'or, la cible de 5 000 dollars d'ici 2030 semble raisonnable dans des conditions de marché normales. Cela nécessiterait une inflation soutenue et une expansion monétaire continue, ce que la plupart des prévisionnistes semblent anticiper. Le niveau d'invalidation clé reste en dessous de 1 770 dollars - si l'or chute et reste là, toute la thèse haussière s'effondre.

Une chose que j'apprécie dans le cadre de projection à long terme du prix de l'or, c'est la façon dont il relie tous les éléments - pas seulement l'offre/demande ou les cycles économiques, mais surtout ce qui influence réellement l'or : les attentes d'inflation, la dynamique monétaire et les mouvements de devises. Lorsqu'on voit ces trois éléments s'aligner de manière haussière, c'est là que l'on sait que le contexte est légitime.