Prioriser la qualité, l'ajustement proactif de Shuijingfang et le retour à la valeur

Question AI · Quelle est la principale force motrice derrière le redressement des performances de Shui Jing Fang ?

L’industrie du baijiu est toujours en pleine période de ajustement profond.

Avec la publication progressive des rapports annuels 2025 et du premier trimestre 2026, une vingtaine de sociétés cotées dans le secteur du baijiu ont présenté leurs résultats, reflétant fidèlement le contexte actuel de l’industrie — ralentissement, contraction, stabilisation des prix, contrôle des volumes… Pour traverser cette période en douceur, les distilleries ont changé leur objectif de développement, passant de la recherche de « rapidité » à celle de « qualité ».

D’après la performance financière, au premier trimestre 2026, les indicateurs financiers clés de sociétés cotées comme Moutai, Yingjia Gongjiu, Shui Jing Fang ont montré des signes de stabilisation et de reprise, ce qui témoigne d’une compréhension approfondie par ces entreprises du défi de « croissance à l’échelle » comme étape essentielle de leur développement.

Priorité à la qualité, réparation marginale de la rentabilité

« Ralentir, c’est à la fois respecter le cycle pour les distilleries et investir dans leur avenir. Dans le secteur du baijiu, lentement c’est vite, et la stabilité c’est la victoire. » Selon Ouyang Qianli, chercheur dans l’industrie des boissons, pour les distilleries, « enfin ralentir » n’est pas une simple exclamation, mais une décision stratégique.

Le fait de commencer par une baisse puis une relance est une conséquence prévisible de la réaction rapide à la stratégie de « ralentissement » adoptée par ces entreprises. Selon Ouyang Qianli, le rapport financier de Shui Jing Fang est un exemple parmi d’autres de cette phase d’ajustement du secteur du baijiu, illustrant la « réduction de vitesse pour améliorer la qualité ».

En tant que l’un des représentants du whisky du Sichuan, Shui Jing Fang a vu, au premier trimestre 2026 par rapport au quatrième trimestre 2025, une réduction de l’écart de chiffre d’affaires et de bénéfice net, tout en passant d’un flux de trésorerie d’exploitation négatif à positif.

« La conversion du flux de trésorerie d’exploitation en positif indique une amélioration continue de la qualité opérationnelle de l’entreprise, ce qui est un signe plus solide de stabilité que le simple chiffre du profit. » a déclaré l’analyste du secteur, Cai Xuefei, à un journaliste.

De plus, selon Wind, la marge nette de profit sur ventes de Shui Jing Fang au premier trimestre 2026 a augmenté d’environ 1,12 point de pourcentage par rapport à la même période en 2025, et de 7,6 points par rapport à l’ensemble de 2025. Derrière cela, cette distillerie a activement anticipé et réagi aux profondes ajustements du secteur par des ajustements stratégiques.

Les axes principaux pour renforcer la rentabilité tournent autour de l’optimisation de l’efficacité des coûts et de l’approfondissement de l’amélioration de la qualité et de l’efficacité.

Concernant l’optimisation de l’utilisation des coûts, Shui Jing Fang a mis en œuvre un modèle d’investissement « une ville, une stratégie », concentrant ses dépenses de vente sur trois grands domaines : la construction de la marque, le développement des canaux et la communication avec les consommateurs, dans le but d’accumuler un actif de marque à long terme et de renforcer la capacité de distribution durable.

Pour approfondir l’amélioration de la qualité et de l’efficacité, Shui Jing Fang a instauré un mécanisme d’évaluation dynamique de l’efficacité des dépenses, orientant continuellement les ressources vers des activités de haute qualité, tout en optimisant la gestion organisationnelle et budgétaire, en contrôlant strictement les dépenses administratives, et en fermant les projets de marketing peu performants, en se concentrant sur les marchés clés et les canaux à forte rentabilité. « La ‘optimisation des coûts’ remarquable a directement renforcé la résilience de la réparation des profits de Shui Jing Fang. » a indiqué Cai Xuefei.

Bien que ces mesures aient exercé une pression à court terme sur les résultats de Shui Jing Fang, elles ont permis de stabiliser la base de développement de l’entreprise en consolidant les prix, en approfondissant la gestion des canaux et en renforçant les investissements à long terme, préparant ainsi le terrain pour une croissance future plus légère. Dans le rapport annuel 2025, Shui Jing Fang a déclaré que « les ajustements actuels se transformeront en résilience pour la croissance future, accumulant la dynamique nécessaire à un développement de haute qualité. »

« La principale force motrice derrière la performance positive de Shui Jing Fang provient de la stratégie ‘reculer pour mieux avancer’ que la direction a choisie activement durant cette période d’ajustement profond du secteur. » Selon Cai Xuefei, Shui Jing Fang mise actuellement sur « sacrifier la croissance à court terme pour gagner la confiance et la qualité des profits à long terme. »

Ouyang Qianli partage une opinion similaire, estimant qu’il est encore prématuré de parler d’un « redressement complet », mais que « la période la plus difficile est peut-être derrière nous, et la logique opérationnelle de Shui Jing Fang évolue de ‘maintien de la croissance’ vers ‘maintien du profit’ ».

Soutien structurel derrière un niveau élevé de marge brute

En parlant d’efficacité, il faut également mentionner un autre indicateur financier clé — la marge brute sur ventes. Ces dernières années, Shui Jing Fang a toujours figuré parmi les leaders des sociétés cotées dans le secteur du baijiu. Selon Wind, au premier trimestre 2026, cette marge est restée proche de 80 %.

Selon Cai Xuefei, la capacité de Shui Jing Fang à maintenir une marge brute aussi élevée repose sur l’héritage culturel unique et le patrimoine de la marque, « en interne, la part des revenus issus des vins haut de gamme dépasse régulièrement 90 %, ce qui garantit une stabilité de la marge brute autour de 80 %. En externe, ses ‘actifs immatériels vivants’ constituent un pilier essentiel de la valeur de la marque. » Cai Xuefei résume cela en douze mots : génétique de la grande marque, artisanat de qualité et base de marché, correspondant respectivement à la force de la marque, la qualité du produit et la capacité de distribution.

Concernant la construction de la marque, Shui Jing Fang a lancé une stratégie de double marque avec « Shui Jing Fang » et « Premier Fong » + une revendication de marque « boire du bon vin pour célébrer de belles choses » + marketing saisonnier scénarisé + expérience innovante de banquet. La stratégie de double marque « Shui Jing Fang » + « Premier Fong », établie en 2025, constitue le cœur de cette démarche.

Selon le rapport financier, la société se concentre sur le segment haut de gamme avec « Shui Jing Fang » pour répondre aux besoins des consommateurs dans divers scénarios « sincères » ; « Premier Fong » s’appuie sur l’actif rare de « la première distillerie de baijiu en Chine » pour créer des produits haut de gamme de type musée et des expériences de collection, renforçant la valeur et la synergie avec la marque principale.

Avec un cadre clair pour le développement de la marque, Shui Jing Fang a innové dans ses produits : en 2025, elle a lancé « Premier Fong·Crystal Lion » pour établir un modèle de référence pour les vins millésimés haut de gamme ; en septembre 2025, elle a renouvelé sa gamme principale avec « Shui Jing Fang·Jing 18 » ; en janvier 2026, elle a lancé « Shui Jing Fang·Zhen Nao Master », ciblant le canal de vente instantanée et les jeunes consommateurs, afin d’attirer de nouveaux segments et répondre aux nouvelles demandes.

Concernant la force du canal, Shui Jing Fang a répondu fermement par des mesures de « consolidation des anciens » et « expansion des nouveaux ». En 2025, l’entreprise a concentré ses ressources sur des points de vente clés en partenariat étroit, en investissant dans le service pour en faire un lieu de formation des consommateurs et d’interaction avec les leaders d’opinion. Par ailleurs, en plaçant l’expérience client au centre, Shui Jing Fang a étendu ses activités de vente au détail en ligne et hors ligne, collaborant avec plus de dix plateformes de vente instantanée de boissons alcoolisées telles que Weima, JD Wine World, et Jiu Xiao Er, réalisant une croissance à trois chiffres.

De plus, Shui Jing Fang a lancé un mécanisme de partenariat pour « Jing 18 », avec une politique de « trois non, deux limites et une garantie » pour créer une barrière de canal « rare » ; pour « Premier Fong », elle a adopté une stratégie de « stocks légers, ventes dynamiques » pour maintenir efficacement la structure des prix et la marge des canaux.

« Pour la majorité des distilleries, le canal est la dernière étape pour atteindre le consommateur, et c’est aussi la clé pour transformer la ‘hauteur de la marque’ en ‘profondeur opérationnelle’. » a souligné Cai Xuefei, insistant sur le fait que Shui Jing Fang, en se concentrant sur la valeur du canal durant cette période d’ajustement sectoriel, ne poursuit pas une expansion de volume aveugle, ce qui pourrait permettre de maintenir son avantage en marge élevée dans le prochain cycle.