La Chine continue d'acheter la baisse

L'or a chuté. La Chine en a acheté davantage. Les données d'avril confirment le 18e mois consécutif d'accumulation, et le rythme vient d'atteindre son plus rapide depuis décembre 2024.

🔹 L'accélération
La Banque populaire de Chine a ajouté 8 tonnes d'or en avril, le plus grand achat mensuel en 15 mois. Les réserves officielles totales s'élèvent maintenant à 2 322 tonnes, représentant environ 9 % des réserves totales. La série d'achats remonte à novembre 2022.

Mars a également été solide. Les importations nettes d'or via Hong Kong ont augmenté de 3,5 % pour atteindre 47,87 tonnes. Les importations totales, y compris les re-exports, ont atteint 79,58 tonnes, une hausse de 25 % d'un mois à l'autre.

🔹 Achat lors de faiblesses
La hausse s'est produite pendant que l'or chutait. Le conflit entre les États-Unis et l'Iran a provoqué une brève hausse des matières premières, puis l'or a corrigé à la baisse alors que le dollar se renforçait. Les acheteurs chinois ont profité de cette fenêtre pour accumuler. Les analystes ont qualifié ce comportement de « smart buyer » (acheteur intelligent), absorbant l'offre lors des baisses de prix.

L'économiste en chef Shao Yu du centre d'innovation de l'Université Fudan a décrit la PBOC comme « un allocateur à long terme, pas un trader à court terme ». La banque centrale achète pour le positionnement stratégique, la dé-dollarisation et la diversification des réserves. Les baisses de prix sont vues comme une optimisation des coûts, non comme un risque.

🔹 La vision stratégique plus large
Les réserves officielles d'or de la Chine ne représentent que 9 % des réserves totales. Comparé aux environ 70 % des États-Unis, cet écart indique un potentiel important pour une nouvelle accumulation. Les analystes de Zheshang Securities ont formulé cela comme « optimisation de la structure des réserves, affaiblissement du crédit du système dollar, et incertitude géopolitique croissante ».

Les achats nets des banques centrales mondiales ont atteint environ 244 tonnes au premier trimestre 2026, en hausse de 17 % par rapport au trimestre précédent et au-dessus de la moyenne quinquennale. La Chine mène cette tendance, mais des dizaines d’autres banques centrales suivent. Une offre insensible au prix se maintient désormais sous le marché de l’or.

🔹 La demande privée se joint à la partie
La demande de détail et institutionnelle en Chine est également en forte hausse. Les ETF or locaux ont ajouté 3,5 milliards de RMB, soit environ 498 millions de dollars, en avril. La valeur totale des actifs sous gestion (AUM) a atteint 306 milliards de RMB, environ 45 milliards de dollars, avec des avoirs atteignant un pic de 301 tonnes à la fin du mois. Les prix de l’or à Shanghai se sont stabilisés au-dessus de 1 000 RMB par gramme en mai.

Les investisseurs chinois ne poursuivent pas la hausse. Ils accumulent lors de consolidations. Le même schéma des cycles précédents se répète. Acheter lors du recul, accumuler, attendre.

🔹 Ce que cela signifie pour l’or
Chaque correction brutale rencontre désormais un plancher fixé par une banque centrale. La PBOC a confirmé son comportement : achats lents lorsque les prix montent, accélérations lorsque les prix baissent. Cela atténue la volatilité à la baisse. Deutsche Bank prévoit déjà une moyenne de 4 000 dollars pour l’or en 2026, citant la demande des banques centrales et de possibles baisses de taux de la Fed.

La tendance à la dé-dollarisation n’est pas un simple récit. C’est un programme d’accumulation pluriannuel qui se déploie dans les données officielles chaque mois.

Conclusion
La Chine a acheté 8 tonnes en avril, le plus en 15 mois. La série a atteint 18 mois consécutifs. Les importations ont augmenté parallèlement aux achats officiels. La PBOC considère les baisses comme des opportunités d’allocation à long terme, pas comme un risque. Les banques centrales mondiales ont acheté 244 tonnes rien qu’au premier trimestre. Un plancher structurel se forme sous l’or. La tendance à la dé-dollarisation ne montre aucun signe de ralentissement.

Amis, le fait que la Chine achète d’or sans relâche vous rend-il plus optimiste sur le métal, ou d’autres facteurs macroéconomiques limitent-ils encore le potentiel de hausse ?
⚠️ Ce n’est pas un conseil financier.
👉Veuillez toujours faire vos propres recherches.