Je vois constamment la même conversation apparaître partout : la course haussière des cryptos est-elle terminée ? Et honnêtement, cette question elle-même est devenue plus importante que la réponse.

Bitcoin n’a pas chuté parce que quelque chose de fondamental s’est cassé. La saignée des altcoins n’est pas due à un manque d’innovation. Ce qui se passe en réalité est bien plus simple et bien plus dangereux. Tout le monde a déjà décidé que le cycle était fini. Cette croyance collective ? C’est désormais le marché lui-même.

Il y a ce schéma gravé dans le cerveau de chaque trader depuis les cycles passés. On atteint le sommet, puis on traverse des mois de grind, de baisses douloureuses. Même si la crypto s’est éloignée des mécaniques strictes de cycle de 4 ans, la psychologie des gens n’a pas suivi. Le prix ne suit pas les modèles de toute façon. Il suit ce que les gens pensent qui va se passer. En ce moment, la pensée dominante est verrouillée : après le sommet vient la chute.

Cette seule croyance suffit à drainer la dynamique du marché. Vous n’avez pas besoin de nouvelles catastrophiques. L’attente crée son propre poids.

Ce que je vois en réalité en dessous : des traders qui réduisent leur risque à cause des souvenirs de crash. Des fonds qui prennent leurs profits tôt au lieu de doubler la mise. Des acheteurs qui restent sur la touche, convaincus que des prix plus bas arrivent. Chaque rebond est vendu plus vite que le précédent. Rien de tout cela ne nécessite que quelque chose soit réellement cassé. Cela crée sa propre gravité.

Voici ce qu’il en est des cycles passés, quand on les regarde honnêtement. Après le sommet macro, il n’y a pas eu une correction douce. Il y a eu une chute brutale, déchirante, qui a détruit la patience. Les traders s’en souviennent vivement. Même ceux qui sont structurellement haussiers ne se précipitent pas, car les creux historiques se sont avérés bien plus bas que prévu. Donc ils attendent plutôt qu’ils n’achètent massivement. Et cette attente devient une pression de vente toute seule.

Ensuite, on ajoute les gros titres : le Japon qui augmente enfin ses taux, la crise de l’IA qui montre des fissures, des dérivés qui gonflent la demande sans qu’elle soit soutenue par de vrais achats spot, des narratifs autour de MicroStrategy, des inquiétudes sur la dette américaine qui refont surface, des analystes qui balancent des cibles de baisse extrêmes. Quand on entend que Bitcoin pourrait atteindre 10K dans quelques années, peu importe si c’est réaliste. La peur est déjà plantée. La peur n’a pas besoin de logique. Elle a juste besoin de se propager.

C’est en fait le moment le plus dangereux du cycle. Pas la phase où l’on fait fortune en poursuivant la hausse. C’est là où les comptes sont effacés par une confiance excessive. Le marché agit comme si la course haussière était déjà finie. Ce qui fait que les rallyes ressemblent à des pièges, que le risque est puni, que la liquidité devient rare, et que survivre devient plus important que de faire des gains. C’est là que les gens confondent volatilité et opportunité, et qu’ils se vident lentement.

Ce qui est inconfortable à accepter : que cette course haussière soit réellement terminée ou pas, cela n’a presque pas d’importance pour l’instant. Ce qui compte, c’est que le marché y croit. Et les marchés évoluent sur la croyance bien avant que la réalité ne se manifeste. Ce n’est pas le moment pour des trades héroïques, une conviction aveugle ou poursuivre chaque narratif qui passe. C’est le moment où rester solvable vaut mieux que d’avoir raison.

Les cycles ne se terminent pas vraiment quand les prix s’effondrent. Ils se terminent quand la confiance disparaît. Et je vois cette confiance s’éroder en temps réel.