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Alors que le marché continue d'espérer un ralentissement de l'inflation américaine, une donnée économique majeure a brisé toutes les illusions. Selon les dernières données publiées par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis, l'indice des prix à la production (IPP) américain d'avril a bondi de 6,0 % en glissement annuel, atteignant ainsi un nouveau sommet de plus de trois ans depuis décembre 2022, avec une hausse mensuelle de 1,4 %, bien au-delà des prévisions du marché de 0,5 %, et même les données de l'IPP de mars ont été révisées à la hausse. La vague d'inflation du côté de la production, d'une puissance irrésistible, déferle, tandis que la flambée des prix du pétrole international et le risque d'approvisionnement en pétrole iranien sont devenus les déclencheurs clés de cette panic inflationniste.

L'IPP, en tant qu'indicateur central reflétant la fluctuation des coûts du côté de la production, est traditionnellement un « baromètre avancé » de l'inflation du côté de la consommation. Cette forte hausse des données n'est pas le résultat d'un facteur unique, mais la conséquence inévitable de la combinaison de la flambée des prix de l'énergie et des risques géopolitiques. Récemment, le marché mondial du pétrole a connu de nombreux soubresauts, la situation géopolitique au Moyen-Orient restant tendue, l'incertitude sur l'approvisionnement en pétrole iranien ne cessant de s'accroître, et les risques liés au transit dans le détroit d'Hormuz mobilisant constamment l'attention du marché mondial de l'énergie. En tant que passage clé pour la circulation mondiale du pétrole, toute perturbation de l'offre se transmet rapidement aux prix du pétrole, qui ont atteint et stabilisé un niveau supérieur à cent dollars, entraînant une hausse directe des coûts de l'énergie tels que le pétrole brut et les produits raffinés, ce qui a directement augmenté les coûts de production dans les usines américaines, la logistique et la fabrication industrielle, constituant le moteur principal de la hausse de l'IPP d'avril.

D'un point de vue détaillé, la pression inflationniste de cette vague a déjà dépassé une seule catégorie, montrant une tendance de diffusion généralisée. En excluant les aliments et l'énergie, l'IPP de base a augmenté de 1 % en glissement mensuel, dépassant également largement les prévisions du marché, ce qui signifie qu'en plus de l'impact énergétique, les coûts des matières premières et des services du côté de la production augmentent simultanément, la rigidité de l'inflation dépassant largement les attentes du marché. Alors que le marché anticipait une baisse progressive de l'inflation aux États-Unis et une possible relance du cycle de baisse des taux par la Fed, la soudaineté de la « surchauffe » de l'IPP a complètement bouleversé ce rythme, et les inquiétudes inflationnistes, telles des dominos, ont rapidement provoqué une réaction en chaîne sur les marchés financiers mondiaux.

Après la publication des données, les marchés mondiaux ont réagi instantanément. Les contrats à terme sur les actions américaines ont chuté brièvement, l'aversion au risque s'est rapidement intensifiée ; le rendement des obligations américaines a bondi, les investisseurs pariant que la Fed serait contrainte de retarder la baisse des taux, voire de reconsidérer une hausse ; l'indice du dollar américain s'est renforcé, entraînant des fluctuations sur le marché des changes mondial ; les actifs refuges comme l'or ont été vendus en réaction à une panique de retour de l'inflation. Pour les entreprises américaines, la hausse continue des coûts de production signifie soit réduire leurs marges bénéficiaires, soit répercuter ces coûts sur les consommateurs, et dans tous les cas, cela accentuera la pression sur l’économie.

Plus inquiétant encore, cette inflation du côté de la production ne s’arrêtera pas à la chaîne d’approvisionnement en amont, mais se propagera progressivement vers le côté de la consommation, augmentant l’indice des prix à la consommation (CPI), et faisant à nouveau remonter l'inflation persistante aux États-Unis. La pression inflationniste, qui semblait s’atténuer, est redevenue sévère sous l’effet conjugué de la hausse des prix du pétrole et des risques géopolitiques, ce qui non seulement met la politique monétaire de la Fed dans une position délicate, mais jette aussi une nouvelle ombre sur la reprise économique mondiale.

Actuellement, l’incertitude autour de la situation géopolitique au Moyen-Orient persiste, le risque d’approvisionnement en pétrole n’étant pas encore levé, et les prix du pétrole continuant de monter, ce qui signifie que la pression inflationniste du côté de la production américaine sera difficile à atténuer à court terme. Cette tempête inflationniste déclenchée par l’énergie et la géopolitique n’est plus seulement un problème économique américain, mais se transmettra à l’échelle mondiale via le commerce international, les chaînes d’approvisionnement et les marchés financiers, influençant la direction de l’économie mondiale. Cette guerre d’usure inflationniste ne fait que commencer, chaque nouvelle donnée d’inflation et chaque mouvement géopolitique continueront de jouer sur la sensibilité des marchés mondiaux.