Regardez les prix de l'or au cours des 48 dernières heures, mardi le CPI est sorti à 3,8 %, le plus haut en trois ans, mercredi le PPI est sorti à 6,0 %, dépassant les prévisions d’1,1 point de pourcentage, la probabilité de hausse des taux est passée de 0 à 36 %, celle de baisse des taux a chuté de 80 % à 3 %. Si l’on mesure le volume de ces deux jours en missiles, c’est comme si deux missiles explosaient successivement sur le marché. Ensuite, regardez l’or, mardi à 4690, aujourd’hui à 4692, deux missiles ont explosé, combien le prix de l’or a-t-il bougé ? Quelques dollars, quelle est la notion de quelques dollars ? Vous dépensez plus pour acheter une cigarette qu’il ne faut pour ce mouvement. Deux missiles échangent la somme d’une cigarette, est-ce normal ? C’est très anormal, soit il doit y avoir une forte hausse, soit une forte baisse, comment se fait-il qu’il ne bouge pas d’un pouce ? Je vous dis que ce n’est pas que le marché réagit lentement, ni que les données ne sont plus importantes, mais que deux forces opposées se compensent parfaitement au prix de 4690. Imaginez une corde de tir à la corde où chaque côté a 100 personnes, la force de traction à gauche est de 10 000 kilogrammes, celle à droite est aussi de 10 000 kilogrammes, la corde rouge au milieu ne bouge pas, ce n’est pas parce qu’il n’y a pas de force, au contraire, les deux côtés donnent tout ce qu’ils ont, mais la force est parfaitement équilibrée, donc rien ne semble se passer. 4690 est cette corde rouge au centre, qu’est-ce qui tire à gauche ? La force de l’inflation, le GPI à 3,83 % en maximum annuel, le PPI à 6,0 %, le double de la prévision, la pression dans le canal de l’inflation augmente rapidement. L’inflation augmente, l’or, en tant qu’actif anti-inflation, devrait monter. Cette force exerce probablement une traction à la hausse de 80 à 100 dollars sur le prix de l’or. Qu’est-ce qui tire à droite ? La force des taux d’intérêt. Le CPI supérieur aux prévisions signifie que la Fed ne peut pas réduire les taux, la probabilité de hausse a explosé à 36 %, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a atteint 4,48 %, un nouveau sommet annuel. Avec des taux plus élevés, le coût d’opportunité de détenir de l’or augmente, les fonds migrent vers les obligations américaines. Cette force exerce probablement une traction à la baisse de 80 à 100 dollars sur le prix de l’or, et ces deux forces, précisément, équilibrent parfaitement le marché à 4690. Ce que vous voyez n’est pas de la tranquillité, mais deux forces puissantes qui s’affrontent. La corde est tendue presque à se casser, mais la corde rouge ne bouge pas. Mais cet équilibre a une faiblesse fatale : il est extrêmement fragile. Lorsqu’on tire et relâche, chaque côté exerce une force de 10 000 kilogrammes, la corde ne bouge pas, mais si soudainement il y a une personne supplémentaire à gauche, portant la force à 10 100 kilogrammes, la corde ne se déplacera pas lentement, elle rebondira violemment vers la gauche, car l’énergie potentielle de 10 000 kilogrammes précédemment comprimée sera libérée en une fraction de seconde. Ce phénomène dans le marché financier s’appelle l’effet ressort, c’est-à-dire qu’en état d’équilibre extrême, toute petite force supplémentaire peut provoquer des fluctuations bien plus importantes que sa propre ampleur. Derrière le seuil de deux dollars, il y a une énergie potentielle de 200 dollars, quelle force brisera cet équilibre ? Qui sera cette personne supplémentaire lors de la traction ? Je vous donne une date, retenez-la : demain, le 15 mai, Wosh prendra officiellement la tête de la Fed, selon CCTV. Pourquoi la prise de fonction de Wosh peut-elle briser cet équilibre ? Parce qu’il doit faire une chose après sa prise de fonction, c’est-à-dire dire au marché sa vision de la situation économique actuelle et ses orientations politiques. Il peut choisir de ne rien dire, mais ne rien dire en soi est une forme de déclaration, le marché interprétera cela comme une évitement du problème, la confiance se détériorera encore plus. S’il parle, il doit choisir une priorité entre inflation et croissance économique, privilégier l’inflation, c’est une posture hawkish, ce qui signifie une probabilité accrue de hausse des taux, la force des taux d’intérêt s’intensifie, la corde rebondit vers la droite, le prix de l’or baisse. Privilégier la croissance, c’est une posture dovish, ce qui implique une probabilité de baisse des taux, la force de l’inflation s’accroît, la corde tire vers la gauche, le prix de l’or monte. Peu importe son choix, cela brisera l’équilibre à 4690, et la volatilité qui en résultera sera très grande. La ressort a été comprimée pendant deux jours, son énergie potentielle est pleine, comme lors de chaque première semaine de prise de fonction d’un nouveau président de la Fed dans l’histoire. Greenspan en 1987, lors de sa première semaine, le marché boursier s’est effondré de 20 %, c’est le lundi noir. Trichet en 2006, la volatilité du marché obligataire a doublé lors de sa première semaine. Yellen en 2014, lors de sa première conférence de presse, l’or a connu une fluctuation journalière de 40 dollars. Powell en 2018, lors de son premier mois, le marché boursier a connu une correction de 10 %. À chaque transition de pouvoir, le marché se réévalue violemment. La politique du nouveau président de la Fed, Wosh, ne sera pas une exception, et cette fois, le contexte est encore plus complexe que les précédents : inflation à 3,8 % en accélération, PPI à 6,0 %, économie en ralentissement avec un PIB à 1,24 %, une division interne à la Fed 8 contre 4, trois votes pour augmenter les taux, un vote pour les baisser, le détroit de Taiwan en ébullition, le prix du pétrole toujours au-dessus de 100. Wosh ne reprend pas une Fed normale, mais un chaos où inflation et récession se croisent, avec des divisions internes graves. Dans ce contexte, ses premières paroles, peu importe ce qu’il dira, provoqueront une réévaluation brutale du marché. Donc, la période de maintien de cette force équilibrée à 4690 ne dure plus que moins de 24 heures. À l’instant où Wosh prendra officiellement ses fonctions demain, ce sera comme si une personne supplémentaire apparaissait sur la corde, et la corde rebondira dans une direction ou une autre, je ne peux pas prévoir laquelle, mais je peux estimer l’amplitude du rebond. L’énergie potentielle accumulée en deux jours, plus l’effet de prime de la transition de pouvoir, plus la digestion retardée du CPI et du PPI, la première vague de mouvement pourrait atteindre entre 80 et 150 dollars. Cela signifie que demain, le prix de l’or pourrait faire un mouvement directionnel important entre 4540 et 4840 dollars. Vous n’avez pas besoin de deviner la direction à l’avance, vous savez simplement que le mouvement se produira, et que son ampleur ne sera pas petite, cette fausse tranquillité va rapidement prendre fin !