Amazon mise sur l'IA et voit des résultats, la capitalisation boursière approche discrètement les 3 billions

Amazon voit ses investissements dans l’intelligence artificielle commencer à porter leurs fruits, entraînant une forte reprise du cours de l’action cette année, avec une capitalisation boursière dépassant 2,9 billions de dollars, à seulement un pas du prestigieux “club des 3 billions”.

Depuis le creux du 27 mars, l’action Amazon a augmenté de 36 %, contribuant pour la quatrième plus grande part à la hausse de 17 % de l’indice S&P 500 sur la même période, avec une contribution de 7,4 %. En avril, la hausse mensuelle a atteint 27 %, établissant un record depuis 2007. Depuis le début de l’année, la valeur marchande d’Amazon a augmenté d’environ 438 milliards de dollars.

Le moteur principal de cette reprise réside dans le fait que le chiffre d’affaires du premier trimestre de la dernière année d’AWS, la branche cloud d’Amazon, a connu sa croissance la plus forte depuis plus de trois ans, confirmant la demande soutenue pour l’IA ; la société a également révélé que sa puce AI personnalisée Trainium a déjà généré plus de 225 milliards de dollars d’engagements de revenus. La confiance à Wall Street s’est rapidement renforcée, parmi les 83 analystes suivis par Bloomberg, 79 ont attribué une note d’achat, faisant de cette recommandation la plus répandue parmi toutes les grandes capitalisations.

Cependant, des voix de scepticisme subsistent. La prévision des dépenses d’investissement d’Amazon pour 2026 approche les 200 milliards de dollars, en tête du S&P 500, et la question demeure : ces investissements massifs dans l’IA pourront-ils se traduire par des retours significatifs, ou cela reste-t-il une incertitude majeure ?

AWS en tête, la demande pour les puces validant la voie de monétisation de l’IA

La forte reprise d’Amazon reflète une confiance accrue des investisseurs dans sa capacité à monétiser sa stratégie IA de manière diversifiée.

La croissance du chiffre d’affaires trimestriel d’AWS a atteint un sommet depuis plus de trois ans, indiquant que la demande des entreprises pour le cloud, alimentée par la vague IA, reste robuste. Par ailleurs, l’engagement de plus de 2250 milliards de dollars pour la puce AI Trainium ne se limite pas à une simple projection de revenus, mais est aussi perçu comme un signal stratégique de grande envergure par le marché.

Stephen Lee, associé fondateur de Logan Capital Management, déclare : “La croissance d’AWS est solide, et la forte demande pour ses puces personnalisées ne profite pas seulement aux revenus, mais permet aussi à Amazon d’acquérir une certaine autonomie sur les coûts de calcul, créant un avantage tarifaire réel.” Logan Capital détient des actions Amazon.

Stephen Lee ajoute : “Il existe une forte synergie entre les différentes divisions d’Amazon. L’amélioration des capacités en IA ne profite pas seulement à AWS, mais offre aussi d’énormes avantages pour la logistique du commerce électronique et la publicité ciblée. Elle pourrait faire d’Amazon un double gagnant, à la fois dans la construction d’infrastructures IA et dans l’application concrète de l’IA, ce qui est très attractif.”

Wall Street reste optimiste, mais la valorisation pourrait encore bénéficier d’une décote

Les analystes sont majoritairement optimistes, et la révision à la hausse des prévisions de bénéfices renforce l’idée qu’Amazon est actuellement sous-évaluée dans un contexte historique.

Selon Bloomberg, au cours du dernier mois, les prévisions consensuelles pour le bénéfice par action d’Amazon en 2026 ont été révisées à la hausse de 14 %, tout comme celles du chiffre d’affaires. En utilisant le ratio cours/bénéfice attendu, Amazon se négocie actuellement à environ 25 fois, une décote significative par rapport à la moyenne historique de 46 fois sur 10 ans. En mars, cette valeur a même chuté à son niveau le plus bas depuis la fin 2008.

Le prix cible moyen à Wall Street est de 313 dollars, offrant environ 16 % de potentiel de hausse par rapport au prix actuel.

Amazon détient une participation importante dans Anthropic PBC, qui, selon des sources, cherche une nouvelle levée de fonds, avec une valorisation potentielle dépassant 900 milliards de dollars. En février, Amazon a également conclu un accord avec OpenAI, s’engageant à investir 50 milliards de dollars, tandis qu’OpenAI a promis d’investir 100 milliards de dollars sur AWS au cours des huit prochaines années. Stephen Lee déclare :

“Nous sommes très confiants dans le fait que la stratégie IA d’Amazon fonctionne et qu’elle continuera à générer une croissance solide dans les années à venir.”

Dépenses d’investissement élevées, des incertitudes sur le rendement

Tous les investisseurs ne sont pas aussi optimistes. La question de savoir si ces dépenses massives en capital produiront des retours suffisants reste le principal facteur limitant la hausse de la valorisation.

Les prévisions pour 2026 indiquent près de 200 milliards de dollars de dépenses, en tête du S&P 500, et ce chiffre pourrait atteindre 226 milliards de dollars en 2027.

Tom Graff, directeur d’investissement chez Facet, adopte une position prudente : “Il y a encore beaucoup d’inconnues sur le retour sur investissement de ces dépenses IA si importantes. Tant que ces investissements continueront, la valorisation pourrait atteindre un plafond — Amazon ne pourra plus bénéficier des marges élevées qu’il avait lorsqu’il était un générateur de flux de trésorerie solide.”

Graff admet que, bien que Facet détienne des actions Amazon, il reste sceptique quant à la performance de l’action, qui est en faible pondération dans son portefeuille. “En fin de compte, je pense que ses performances sous le marché sont plus probables que ses performances supérieures. Trop de choses doivent se mettre en place simultanément, et dans une optique risque-rendement, le risque ici est non négligeable.”

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