Donc, j'ai réfléchi à quelque chose qui ne reçoit pas assez d'attention dans les discussions sur la crypto - les teneurs de marché. Ils sont essentiellement la colonne vertébrale des marchés liquides, et honnêtement, la plupart des traders particuliers ne réalisent pas à quel point leur expérience de trading dépend de ces acteurs travaillant en coulisses.

Lorsque vous pouvez acheter ou vendre sans que le prix ne bouge de 50 % contre vous, c'est grâce aux teneurs de marché. Ils proposent constamment des prix d'achat et de vente, resserrent les spreads, et s'assurent qu'il y a suffisamment de liquidité pour tout le monde. Surtout lors des lancements de nouveaux tokens, c'est crucial. Un projet sans liquidité est pratiquement mort à l'arrivée - les prix fluctuent sauvagement, les investisseurs prennent peur, et il ne prend jamais d'ampleur. Les teneurs de marché résolvent cela.

Il y a aussi quelque chose d'intéressant sur l'évolution des plus grands teneurs de marché dans la crypto. En 2022-2023, le paysage était assez fragmenté, mais d'ici 2025, certains leaders clairs avaient émergé. DWF Labs, par exemple, est passé de rien à la gestion de centaines de projets en seulement quelques années. Ils ne font pas que du market making - ils ont des branches de capital-risque, des desks OTC, du trading de dérivés. Une opération plutôt diversifiée.

Ensuite, il y a GSR Markets, qui existe depuis 2013, ils ont donc traversé plusieurs cycles. Ils ont investi dans plus de 200 projets blockchain et se considèrent plus comme des acteurs de l'écosystème que comme de simples robots de liquidité. Jane Street s'est lancée dans la crypto et leur volume a pratiquement triplé en 2024 - ils ont apporté cette sophistication de trading quantitatif du marché traditionnel.

Cumberland fait ça depuis 2014, Jump Trading a sa division crypto, et Bluesky Capital se concentre sur le trading systématique. Ce qui est intéressant, c'est comment ces plus grands teneurs de marché dans la crypto ont commencé à se positionner non seulement comme fournisseurs de liquidité, mais aussi comme partenaires stratégiques pour les projets et les échanges.

La pression réglementaire a été forte cependant. Jane Street s'est retirée du marché américain en 2023, et Jump Trading a dû réduire ses opérations. Mais dès le début 2025, les choses commençaient à se stabiliser et certains de ces acteurs revenaient en fait sur le marché américain. Cela suggère que l'environnement réglementaire, bien que compliqué, n'est pas un obstacle permanent.

Ce que je trouve le plus pertinent pour les traders, c'est que la présence de teneurs de marché solides dans l'espace nous profite directement. Des spreads plus serrés, de meilleurs prix, moins de slippage sur les ordres importants. Tout le marché devient plus efficace. À mesure que la crypto continue de mûrir et d'attirer plus de capitaux institutionnels, le rôle des teneurs de marché professionnels ne fait que devenir plus important.

Si vous tradez sur Gate ou toute autre plateforme, la liquidité que vous voyez est souvent grâce à ces teneurs de marché qui fournissent en continu des cotations bid-ask. C'est l'une de ces infrastructures invisibles qui font que tout l'écosystème fonctionne mieux.