« L’ère Powell » touche à sa fin, résumé central de ses huit années à la tête de la Réserve fédérale

De 2018 à 2026, Powell a dirigé la Fed, affrontant successivement de multiples crises, avec des politiques oscillantes, aux résultats contrastés.

Au début de son mandat, il a géré les tensions commerciales, en maintenant une hausse progressive des taux pour renforcer l’économie, puis a lancé une baisse préventive des taux face à l’augmentation des risques économiques, tout en maintenant la position de la Fed de ne pas intervenir dans la politique commerciale. En 2020, avec l’éclatement de la pandémie de COVID-19, les marchés boursiers ont connu plusieurs suspensions, le taux de chômage a explosé, il a rapidement mis en place des taux zéro, une politique de relance quantitative illimitée et plusieurs plans de prêts d’urgence, pour sauver le marché et stabiliser la finance, tout en créant des risques d’inflation.

En 2021-2022, l’inflation aux États-Unis a atteint son plus haut niveau en 40 ans, Powell a initialement mal jugé qu’il s’agissait d’une inflation temporaire, ce qui a retardé la politique, puis a rapidement rectifié le tir, lançant le cycle de hausse des taux le plus agressif en quarante ans, portant les taux à leur plus haut niveau en vingt ans. En 2023, cette hausse agressive a provoqué des défaillances bancaires, il a augmenté les taux modestement pour lutter contre l’inflation tout en lançant des plans de financement pour prévenir la propagation de la crise.

À la fin de son mandat, face à la persistance de l’inflation, au ralentissement économique, à l’aggravation des conflits géopolitiques, et sous la double pression de Trump pour réduire les taux et remettre en question l’indépendance de la Fed, la politique monétaire est devenue hésitante, oscillant entre action et pause, tout en réaffirmant fermement l’indépendance de la banque centrale, et il est resté membre du Conseil de la Fed après la fin de son mandat.

Dans l’ensemble, la réponse de Powell aux crises a été décisive et efficace, mais sa mauvaise appréciation de l’inflation a entraîné d’importantes erreurs de politique, illustrant la difficile balance entre stabiliser l’économie, maîtriser l’inflation et défendre l’indépendance de la Fed.