Le rapport sur l'emploi de février montrera un ralentissement du recrutement, avec un chômage stable

Points clés à retenir

• On s’attend à ce que l’embauche ait ralenti en février, et les économistes cherchent à voir si la vigueur du marché du travail s’étend à tous les secteurs et groupes démographiques.
• Le rapport à venir inclura également des révisions annuelles de référence de l’enquête auprès des ménages, ce que les analystes estiment susceptible de provoquer une révision à la baisse des niveaux d’emploi au cours de la dernière année.
• Les analystes anticipent que la Fed maintiendra les taux d’intérêt dans leur fourchette actuelle.

Suite à un rapport sur l’emploi plus fort que prévu le mois dernier, les analystes prévoient que l’embauche a ralenti en février, avec un taux de chômage inchangé. Bien que le rapport sur l’emploi de février devrait montrer un marché du travail plus mou qu’en janvier, les économistes s’attendent toujours à ce que les conditions globales restent meilleures qu’à la fin de 2025, soutenant les attentes que la Réserve fédérale maintiendra les taux d’intérêt stables lors de sa réunion de mars.

Les prévisionnistes estiment que l’économie a créé 70 000 emplois en février, contre 130 000 en janvier. Après une légère baisse en janvier, le taux de chômage devrait se maintenir à 4,3 %, selon les estimations consensuelles de FactSet. L’économiste principal de Nationwide Insurance, Ben Ayers, prévoit une baisse plus faible de l’embauche avec seulement 40 000 emplois créés. Il dit que cela reflète l’économie actuelle de « faible embauche, faible licenciement ». « Je ne considérerais pas cela comme un grand recul, mais certainement quelque chose de plus en ligne avec ce que nous avons vu vers la fin de 2025 qu’avec les chiffres de janvier. »

Faits saillants des prévisions du rapport sur l’emploi de janvier

• Date et heure de publication du rapport sur l’emploi : vendredi 6 mars à 8h30 EST
• L’emploi dans le secteur non agricole devrait augmenter de 60 000 en février contre 130 000 en janvier, selon FactSet.
• Le taux de chômage devrait rester à 4,3 %.

Le chef économiste de Comerica Bank, Bill Adams, indique qu’il suivra de près les révisions annuelles de référence de l’enquête auprès des ménages, qui servent à déterminer les niveaux d’emploi et le taux de chômage. « Je pense que la nouvelle information la plus importante sera de voir dans quelle mesure la croissance de la population active a ralenti au cours de la dernière année », dit-il.

Bien que les révisions soient susceptibles de montrer un marché de l’emploi de 2025 plus mauvais que ce qui était prévu, Adams reste optimiste quant à l’environnement de l’embauche au début de cette année. « Les enquêtes auprès des entreprises ont l’air meilleures depuis le début de l’année, ce qui suggère que l’embauche a repris par rapport au rythme faible de 2025 », dit-il.

Surveillance de la croissance de l’emploi dans tous les secteurs et groupes démographiques

La lecture inattendue de janvier sur l’embauche a été largement alimentée par les secteurs de la santé et de l’aide sociale, ce qui a amené Ayers de Nationwide à conseiller la prudence quant à la force globale de ce rapport. Il surveillera si l’embauche s’étend de manière plus significative à d’autres secteurs.

Adams de Comerica dit qu’il suivra si les niveaux d’emploi sont restés solides dans tous les groupes démographiques, en particulier chez les Noirs et les adolescents — deux indicateurs qu’il considère comme des « indicateurs avancés de faiblesse plus large du marché du travail ». Après que les taux de chômage chez les Noirs et les adolescents ont augmenté à la fin de 2025, ces deux chiffres ont baissé en janvier. « Je pense qu’il est très important de voir si cette amélioration est maintenue en février », explique-t-il.

Révisions annuelles de l’enquête auprès des ménages pour montrer une baisse de l’emploi par rapport à l’année dernière

Adams indique qu’il portera une attention particulière à la révision de cette année de l’enquête auprès des ménages, car ce sera la première à refléter les changements liés aux politiques restrictives d’immigration et de déportation de l’administration Trump. Il s’attend à ce que les données révisées montrent que la force de travail et les niveaux d’emploi au cours de la dernière année étaient nettement inférieurs aux estimations antérieures. « L’offre de travail croît plus lentement en raison d’une politique d’immigration plus stricte, et la demande de main-d’œuvre a également été peu dynamique au cours des 12 derniers mois », explique-t-il.

Les nouvelles données sur les ménages peuvent également fournir un aperçu de ce que Ayers appelle le taux d’embauche « à seuil de rentabilité » : le nombre d’emplois à ajouter chaque mois pour maintenir le taux de chômage actuel. Ayers estime ce chiffre à 50 000. « À mesure que nous obtenons plus d’informations, ce chiffre a fluctué. C’est vraiment le point central en ce qui concerne les révisions de référence », dit-il.

La Fed devrait probablement maintenir les taux

Sauf changement significatif dans les chiffres de l’embauche et du chômage, Adams et Ayers s’attendent tous deux à ce que la banque centrale maintienne les taux d’intérêt actuels. « Les révisions de l’emploi dans l’enquête auprès des ménages attireront probablement beaucoup d’attention, mais tant que le taux de chômage reste relativement bas, je pense que la Fed se sentira probablement à l’aise de maintenir les taux inchangés », dit Adams.

L’outil FedWatch de CME montre que plus de 97 % des participants au marché s’attendent à ce que les taux soient maintenus dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % lors de la prochaine réunion de la Fed, tandis que le reste prévoit une baisse d’un quart de point.

Alors que janvier a montré un rapport sur l’inflation plus faible, les prix de gros ont été beaucoup plus chauds que prévu, ce qui, selon Ayers, renforce son point de vue. « Je pense que cette combinaison maintient probablement la plupart des responsables de la Fed en retrait pour l’instant », dit-il.