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C'est une lecture équitable, et la préoccupation que vous soulevez est en fait l'une des vérifications de « confirmation macro » les plus nettes dans l'analyse des flux cryptographiques.

Une forte reprise basée uniquement sur le prix peut être trompeuse si elle n'est pas soutenue par la demande au comptant. Le fait que l'écart de prime Coinbase soit encore majoritairement négatif suggère que les participants au comptant aux États-Unis ne poursuivent pas agressivement ce mouvement. En d'autres termes, la reprise semble davantage motivée par le positionnement sur les dérivés ou par les flux globaux plutôt que par une accumulation constante au comptant aux États-Unis.

Historiquement, vous avez raison que les tendances haussières soutenues ont tendance à montrer :

Prime Coinbase positive (acheteurs américains payant plus cher)

Augmentation du volume au comptant lors des poussées à la hausse

Diminution de la dépendance à l'effet de levier après la première inversion

Sans cela, les récupérations peuvent souvent se transformer en « poches d'air » où le prix monte, mais la conviction est faible en dessous.

Cela dit, une prime négative à elle seule ne invalide pas le mouvement. Elle augmente simplement la probabilité que :

le rallye soit fragile à court terme, ou

qu'il nécessite une rotation des acheteurs au comptant pour confirmer la poursuite

Ainsi, le marché est essentiellement dans une phase de « preuve » : le prix se redresse, mais la confirmation du flux ne s'est pas encore complètement alignée.

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