Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant concernant les données de fabrication qui fait parler les gens sur les marchés. Le PMI manufacturier de l'ISM vient d'atteindre 52,7 — le plus haut depuis 2022 — et il reste au-dessus de 50 depuis trois mois consécutifs. C'est en fait significatif car cela marque la fin d'une contraction manufacturière qui a duré environ 36 mois, la plus longue depuis plus d'un siècle selon les records de l'ISM.

Voici pourquoi cela importe pour la crypto. Historiquement, lorsque l'activité manufacturière commence à s'étendre ainsi, cela est généralement suivi de meilleures conditions de liquidité et d'un sentiment de prise de risque accru dans toutes les classes d'actifs. Et en regardant les cycles de marché haussiers précédents en crypto — 2013, 2017, 2021 — ils correspondaient tous à des reprises macroéconomiques similaires. La question que tout le monde se pose est donc de savoir si nous allons voir le même schéma se reproduire.

L'investisseur macro Raoul Pal a été assez clair à ce sujet. Il a essentiellement dit que Bitcoin suit le cycle économique, et plus précisément, il suit l'ISM. Son avis ? Nous sommes dans un cycle de cinq ans cette fois-ci, pas dans le cycle traditionnel de halving de quatre ans sur lequel les gens se concentrent habituellement. Si c'est vrai, l'ISM devrait atteindre un pic vers 2026, ce qui coïncide avec le moment où l'on pourrait attendre la prochaine grande hausse en crypto.

Il y a vraiment deux façons de penser le timing en ce moment. La vision traditionnelle considère les événements de halving de Bitcoin comme le principal moteur. Après le halving d'avril 2024, nous avons vu une consolidation puis de nouveaux sommets en 2025. En suivant ce schéma, le prochain vrai pic pourrait s'étendre jusqu'en 2026 ou même au-delà. Mais la vision macroéconomique suggère que les choses pourraient évoluer plus rapidement. Si l'expansion manufacturière continue et que les conditions de liquidité s'améliorent — surtout si les taux d'intérêt commencent à baisser — alors on pourrait voir une participation plus large sur les marchés crypto s'accélérer plus tôt.

Ce qui le soutient, c'est le sentiment institutionnel. Une enquête de Coinbase a montré que 74 % des investisseurs institutionnels s'attendent à une hausse des prix de la crypto dans les 12 prochains mois, et 73 % prévoient d'augmenter leur exposition aux actifs numériques en 2026. C'est une position assez significative.

Bien sûr, la liquidité et les facteurs externes sont toujours en jeu. Les développements géopolitiques et les mouvements réglementaires aux États-Unis peuvent faire changer la narration très rapidement. Mais si l'expansion manufacturière se maintient et que nous obtenons réellement des baisses de taux, cela pourrait être l'environnement idéal pour qu'une nouvelle hausse en crypto décolle vraiment. À surveiller de près comment les données de l'ISM évolueront dans les prochains mois.