La Cour Suprême annule les tarifs de Trump—Ce que cela signifie pour les marchés

Points clés à retenir

• La Cour suprême a invalidé les tarifs généraux mis en place par le président Trump en 2025.
• Les marchés ont légèrement progressé suite à cette annonce, avec l’indice boursier américain en hausse de 0,83 % en milieu de matinée.
• La réaction modérée intervient après une décision largement anticipée, et les analystes estiment que l’administration cherchera des solutions de contournement.

Le drame tarifaire est-il enfin derrière nous ? Vendredi, la Cour suprême a statué contre bon nombre des tarifs généraux instaurés par le président Donald Trump l’année dernière.

Trump a critiqué la décision et les juges qui ont statué contre lui, et a indiqué vendredi après-midi qu’il envisageait d’imposer un tarif mondial de 10 % par d’autres moyens.

La décision a fait monter les actions aux États-Unis et en Europe, et pourrait apporter plus de clarté et de stabilité aux entreprises, du moins à court terme. C’est un changement crucial après une année de volatilité politique « rendant les projections, la budgétisation et les plans d’investissement assez difficiles », selon Dominic Pappalardo, stratège en chef multi-actifs chez Morningstar Wealth. « Tout ce qui peut éliminer ou réduire cette incertitude sera perçu comme positif par ceux qui en sont impactés », explique-t-il. Cette clarté pourrait également contribuer à atténuer les perturbations dans les dépenses des consommateurs et des entreprises.

Mais en même temps, les analystes conviennent que l’administration Trump continuera probablement à poursuivre la mise en place de tarifs, et certains ont soutenu que tout relèvement des actions et de la croissance économique pourrait être modeste et de courte durée.

La décision de vendredi concerne les tarifs adoptés en vertu de la loi sur les pouvoirs d’urgence économique internationale, qui incluent les mesures étendues annoncées le 2 avril 2025, ainsi que des tarifs séparés imposés au Canada, au Mexique et à la Chine.

La décision de la cour est largement perçue comme une réprimande de l’utilisation par Trump des pouvoirs d’urgence fédéraux pour faire avancer son programme commercial. « Si le Congrès avait voulu transmettre le pouvoir distinct et extraordinaire d’imposer des tarifs, il l’aurait fait expressément », a écrit le juge en chef John Roberts dans la décision.

Impact du marché suite à la décision de la Cour suprême

Les actions ont progressé modestement suite à la nouvelle, bien que le résultat ait été en grande partie attendu. L’indice boursier américain Morningstar a augmenté de 0,33 % en milieu de matinée.

« Pour les marchés, la décision réduit modestement l’incertitude sur la politique commerciale américaine à la marge en limitant la capacité du président à imposer des chocs tarifaires soudains et impulsifs », a écrit Dan Siluk, responsable de la gestion globale à court terme et de la liquidité chez Janus Henderson.

Les marchés européens ont également rebondi, avec l’indice Morningstar Europe en hausse de 0,83 %. Michael Field, stratège en chef des actions pour Morningstar en Europe, a déclaré que la décision éliminerait l’incertitude pour les entreprises et aiderait à stimuler les actions. « La suppression de la capacité de l’administration à imposer des tarifs devrait offrir une plus grande clarté pour ces entreprises et leur permettre de planifier et d’investir plus facilement », a-t-il dit.

Par ailleurs, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 3/10e de point de pourcentage, atteignant 4,097 %.

Siluk de Janus Henderson indique qu’à plus long terme, la décision pourrait exercer une pression à la hausse sur les rendements des obligations à plus longue échéance, surtout si le Département du Trésor américain doit émettre davantage de dette pour rembourser les recettes déjà collectées via les tarifs. « Si les tribunaux exigent finalement que le Trésor rembourse une part significative des recettes tarifaires précédemment perçues, le déficit fiscal résultant devra être financé par une émission accrue », a-t-il écrit vendredi.

Quelles sont les prochaines étapes pour les tarifs ?

Les analystes estiment qu’en dépit de la décision de vendredi, l’administration Trump continuera probablement à explorer d’autres voies pour imposer des tarifs à ses partenaires commerciaux à travers le monde. Ils conseillent aux investisseurs que de nombreuses questions clés concernant les tarifs restent sans réponse, ce qui signifie que tout relèvement des marchés ou de la croissance économique découlant de cette décision pourrait finalement être tempéré par davantage d’incertitude.

Jeff Buchbinder, stratège en chef des actions chez LPL Financial, pense que la reprise du marché sera probablement de courte durée. « L’administration se repositionnera rapidement sur d’autres bases juridiques pour des tarifs de remplacement pendant que les déficits continueront d’augmenter en attendant », dit-il.

« Tout relèvement de l’économie grâce à la réduction des tarifs à court terme sera probablement partiellement compensé par une période prolongée d’incertitude, et comme l’administration envisage de reconstruire les tarifs par d’autres moyens plus durables, le taux global des tarifs pourrait encore se stabiliser près des niveaux actuels », a écrit Michael Pearce, économiste en chef des États-Unis chez Oxford Economics, dans une note de vendredi.

L’économiste en chef américain de Natixis, Christopher Hodge, affirme que les tarifs resteront probablement une « composante essentielle » de l’agenda commercial de Trump, avec « de nombreux outils » toujours en réserve et des futures taxes plus ciblées sur certains biens spécifiques. Cependant, il ajoute que l’accent actuel sur l’accessibilité financière suggère que la Maison-Blanche sera plus hésitante à les employer. « Bien que nous ne puissions pas exclure la possibilité de menaces renouvelées et de nouveaux drames dans le domaine commercial, nous pensons que le pic des taux tarifaires efficaces a été atteint », a-t-il écrit dans une note à ses clients vendredi.

Pappalardo de Morningstar qualifie la décision de « petite mais bienvenue étape vers la stabilité » et soutient que l’impact perdurera à long terme. « Ironiquement, si l’administration pousse à utiliser d’autres statues pour légitimer les tarifs existants, cela pourrait provoquer une hausse temporaire de la volatilité, mais les implications à plus long terme de la décision d’aujourd’hui resteront probablement apaisantes », dit-il.