Je n'ai remarqué une chose intéressante en regardant les cotations de l'or ces derniers mois. Alors que tout le monde parle de volatilité sur les marchés, le métal jaune continue de bouger de manière plutôt cohérente avec ce que les analystes experts prévoyaient depuis longtemps. Les prévisions de la cotation de l'or pour les prochains mois restent essentiellement haussières, et il y a une raison fondamentale derrière cette tendance.

Partons des données historiques. Si vous regardez les graphiques de l'or sur les 50 dernières années, vous voyez deux schémas d'inversion vraiment puissants. Celui des années 80 et 90 avec le coin descendant qui a généré un marché haussier exceptionnellement long, et surtout celui entre 2013 et 2023 avec la formation en coupe et poignée qui vient d’être complétée. Lorsque les consolidations durent longtemps, les inversions qui suivent ont tendance à être fortes. C’est une règle que l’histoire du marché a confirmée à plusieurs reprises.

Ce qui surprend vraiment, c’est que l’or a commencé à établir de nouveaux sommets historiques non seulement en dollars, mais dans pratiquement toutes les monnaies mondiales depuis le début de 2024. C’est le signal définitif d’un marché haussier authentique, pas une manœuvre isolée liée uniquement à l’USD.

Maintenant, la vraie question est : quels sont les moteurs fondamentaux ? Beaucoup pensent que l’or dépend de la demande physique ou des perspectives économiques. Selon moi, et selon la recherche série que j’ai vue, le seul facteur dominant est une seule chose : les attentes d’inflation. L’or brille lorsque l’inflation est en jeu. Regardez le TIP ETF, qui suit les attentes d’inflation en break-even. La corrélation entre cela et le prix de l’or est pratiquement parfaite à long terme. Quand le TIP monte, l’or monte. Quand il baisse, l’or suit. C’est presque mécanique.

Du côté monétaire, tant M2 que l’indice des prix à la consommation continuent de croître de manière stable. Cette dynamique soutient une tendance haussière modérée de l’or dans les prochains mois et au-delà. Nous ne parlons pas d’explosions verticales, mais d’une croissance constante et soutenue.

En ce qui concerne les indicateurs intermarchés, l’euro semble constructif dans les graphiques à long terme, ce qui crée un environnement favorable à l’or. Les Treasuries américaines ont touché le minimum lorsque les taux ont atteint leur pic en 2023, et depuis, l’or a pu monter plus librement. Avec les perspectives de taux stables ou en baisse, ce support devrait se maintenir.

Il y a aussi le fait intéressant sur les futures. Les positions nettes courtes des traders commerciaux restent très élevées, ce qui limite le potentiel de hausse explosive. Mais cela signifie aussi qu’il n’y a pas de suppression excessive du prix. C’est un équilibre qui permet une tendance haussière modérée, exactement ce que nous voyons.

Si l’on regarde les prévisions de différentes institutions, un tableau assez convergent se dégage. Bloomberg estime une fourchette entre 1 700 et 2 700 dollars pour 2025, Goldman Sachs prévoyait 2 700 dollars, UBS 2 700 dollars, BofA 2 750 dollars. Même Citi Research parle d’une moyenne de base de 2 875 dollars. Certains sont plus prudents, comme Macquarie, mais le consensus est clair : la fourchette entre 2 700 et 2 800 dollars représente la zone sur laquelle la majorité des analystes se concentre.

Mais les prévisions les plus intéressantes restent celles à long terme. Les analystes qui ont fait une recherche série prévoient que l’or pourrait approcher les 3 000 dollars en 2025, dépasser les 3 000 en 2026, et potentiellement atteindre 5 000 dollars d’ici 2030. Ces chiffres ne sont pas des fantasmes, ils sont basés sur des schémas graphiques clairs et des dynamiques fondamentales solides.

Évidemment, la thèse haussière a un niveau d’invalidation : si l’or descendait et restait sous les 1 770 dollars, le tableau changerait. Mais honnêtement, la probabilité de ce scénario est très faible compte tenu du contexte macroéconomique actuel.

Une chose que je remarque, c’est que beaucoup croient encore que l’or prospère pendant les récessions. Ce n’est pas vrai. L’or est positivement corrélé à la fois aux attentes d’inflation et à l’S&P 500. Quand le marché boursier chute à cause d’une récession et que l’inflation diminue, l’or tend aussi à souffrir. La corrélation est plus complexe que ce que beaucoup pensent.

Pour ceux qui se demandent s’il faut se concentrer sur l’or ou l’argent : les deux ont un rôle. L’argent tend à réagir dans la phase suivante du marché haussier de l’or. Si l’on regarde le ratio or-argent sur les 50 dernières années, il est clair que le métal gris a devant lui un potentiel significatif, potentiellement vers 50 dollars l’once.

Ce qui me frappe le plus, c’est la qualité de la recherche qui soutient ces prévisions. Ce n’est pas une question de clics et de likes sur les réseaux sociaux. La méthodologie compte. Les schémas graphiques comptent. Une analyse fondamentale sérieuse compte. Et quand on met ensemble le tableau technique, le contexte monétaire, les dynamiques d’inflation et les indicateurs avancés, la direction devient assez claire.

En regardant vers l’avenir, 2025 et 2026 pourraient être des années cruciales pour l’or. Les prévisions de cotation de l’or pour les prochains mois suggèrent stabilité et croissance graduelle, pas une volatilité extrême. Si les dynamiques monétaires et les attentes d’inflation continuent sur cette voie, nous pourrions effectivement voir l’or s’approcher des niveaux cibles dans les mois et années à venir.

Pour ceux qui investissent ou suivent simplement les marchés, il vaut la peine de surveiller les indicateurs macroéconomiques et le sentiment global. L’or reste un actif intéressant dans ce contexte, non pas pour la spéculation à court terme, mais pour une perspective à moyen et long terme.