Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant dans les dernières évolutions institutionnelles. Le dépôt 13F du premier trimestre de Morgan Stanley montre qu'ils ont accumulé environ 1,24 milliard de dollars en exposition à un ETF Bitcoin au comptant, et c'est une hausse assez folle - +400 % par rapport au trimestre précédent. Ce n'est plus un simple test occasionnel. Ils consacrent sérieusement du capital de leur bilan au Bitcoin via IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity.

Ce qui est notable, c'est qu'ils optent pour la voie de l'ETF plutôt que de détenir directement du Bitcoin. La conformité à travers leur vaste réseau de conseillers joue probablement un rôle ici, mais cela indique une confiance institutionnelle dans les produits régulés par la SEC. IBIT représente leur plus grande part du gâteau avec environ 2,4 % de leurs avoirs en actions.

Le timing est également intéressant. Ce mouvement est survenu avant même le lancement de leur propre produit MSBT en avril à 14 points de base. Cette introduction a été solide - elle a attiré 33,9 millions de dollars dès le premier jour, ce qui la place parmi les lancements d'ETF les plus performants. Maintenant, la vraie question est de savoir s'ils commenceront à faire tourner leurs investissements de IBIT et FBTC vers leur propre produit à mesure que le deuxième trimestre avance. Eric Balchunas de Bloomberg a signalé que la structure tarifaire de MSBT pourrait pousser les concurrents à ajuster leurs prix.

En regardant le paysage plus large des ETF Bitcoin, nous dépassons $85Bn en actifs sous gestion total dans l'espace. Les flux entrants depuis le début de l'année ont atteint 23,6 milliards de dollars, bien que cela soit tempéré par le fait que Bitcoin lui-même a fortement reculé depuis son pic d'octobre 2025 autour de 126 000 dollars. Actuellement, il se négocie autour de 79 400 dollars, soit une baisse d'environ 37 % par rapport à ce sommet.

Ce que je trouve le plus captivant, c'est le changement dans la position de Morgan Stanley. En août 2024, leurs conseillers ne pouvaient proposer des ETF Bitcoin qu'aux clients ayant une valeur nette de plus de 1,5 million de dollars et un profil de risque agressif. Maintenant, la firme elle-même détient cette exposition au niveau institutionnel. C'est un changement de position significatif.

La situation de la propriété institutionnelle montre que les ETF Bitcoin au comptant représentent désormais environ 38 % des avoirs totaux dans l'espace, avec des flux entrants qui ont inversé en mars après des mois de sorties. Si cette dynamique se maintient au deuxième trimestre, nous pourrions voir des flux intéressants lorsque le prochain cycle 13F aura lieu en août. À suivre pour voir comment les grands acteurs se positionnent alors que l'adoption continue de s'étendre.