Je plonge profondément dans les graphiques de l’or ces derniers temps et il se passe quelque chose de vraiment convaincant. La configuration technique suggère que nous sommes au début d’un marché haussier sérieux qui pourrait se déployer sur plusieurs années.

Laissez-moi décomposer ce qui motive réellement cela. Tout le monde parle de l’offre et de la demande pour l’or, mais honnêtement ce n’est pas la vraie histoire. Le véritable moteur, c’est les attentes d’inflation. Quand vous regardez l’ETF TIP (qui suit les attentes d’inflation), l’or bouge presque en synchronisation avec lui. C’est cette relation qui compte.

Ce qui est intéressant, c’est que l’or a déjà commencé à se déchaîner dans littéralement toutes les monnaies mondiales, pas seulement le dollar américain. Cela s’est produit début 2024, ce qui était en fait le vrai signal de confirmation avant la hausse du prix du USD en mars/avril. La plupart des gens ont manqué cela.

En regardant le graphique sur 50 ans, vous voyez deux grands modèles de retournement. Celui des années 80-90 était un coin descendant qui a conduit à un marché haussier exceptionnellement long. Maintenant, nous voyons une formation de tasse avec poignée se compléter entre 2013 et 2023. Quand ces modèles prennent autant de temps à se former, le mouvement qui suit tend à être fort. C’est une logique de graphique basique.

Du côté monétaire, M2 et l’IPC ont augmenté régulièrement. La divergence que nous avons vue entre la base monétaire et les prix de l’or n’était pas soutenable, et on voit cela se normaliser maintenant. La thèse est simple : une croissance régulière de l’IPC soutient une tendance haussière douce en 2025-2026, avec une accélération qui viendra plus tard dans le cycle.

Voici où la cible du prix de l’or pour 2030 entre en jeu. La recherche d’InvestingHaven suggère qu’on vise environ 3 100 $ pour 2025 (ce qui est déjà dépassé), autour de 3 900 à 4 000 $ pour 2026, et potentiellement atteindre 5 000 $ d’ici 2030. Cette cible de 5 000 $ pour l’or en 2030 est basée sur la dynamique de ces modèles séculaires et la dynamique monétaire que j’ai mentionnées.

Quand vous comparez cela à ce que prévoient les grandes institutions, il y a une divergence intéressante. Goldman Sachs prédisait 2 700 $ d’ici début 2025. UBS, BofA, J.P. Morgan étaient tous autour de 2 700 à 2 850 $. Citi était plus proche à 2 875 $. La plupart convergeaient vers cette fourchette de 2 700 à 2 800 $. La prévision d’InvestingHaven était plus agressive à 3 100 $, ce qui s’est avéré prémonitoire.

Les indicateurs principaux restent solides. La configuration EUR/USD est favorable à l’or. Les rendements du Trésor ne devraient pas grimper davantage avec des baisses de taux en cours globalement. Et la position sur le marché à terme montre que les commerciaux sont toujours fortement en position courte, ce qui limite en réalité la baisse mais aussi freine la vitesse de hausse de l’or. Cela suggère une montée mesurée plutôt qu’un mouvement vertical.

Une erreur que font souvent les gens, c’est supposer que l’or prospère pendant les récessions. C’est le contraire. L’or est corrélé aux attentes d’inflation ET au S&P 500. Quand les actions sont faibles et que les attentes d’inflation chutent, l’or a aussi du mal. Donc, cette thèse haussière ne fonctionne que si l’inflation reste élevée et que les attentes restent soutenues.

L’argent mérite d’être surveillé séparément. Il a tendance à exploser plus tard dans le cycle de l’or. Le ratio or/argent sur 50 ans montre que l’argent réalise généralement sa poussée agressive dans les phases finales. Si la thèse sur l’or se réalise, on pourrait voir l’argent accélérer davantage, potentiellement vers 50 $.

Donc, selon moi, nous sommes dans la deuxième ou troisième année d’un marché haussier pluriannuel. 2025-2026 devraient voir des gains réguliers. La vraie accélération et cette cible de 5 000 $ pour l’or en 2030 viendront probablement plus tard dans cette décennie si ces dynamiques macroéconomiques se maintiennent. Les périodes de faiblesse sont normales, mais la tendance globale semble haussière, basée sur les graphiques, la configuration monétaire et les attentes d’inflation qui restent élevées.

La convergence de ces différentes approches analytiques est ce qui rend cela si convaincant. Ce n’est pas qu’un seul facteur qui indique une hausse, mais plusieurs indicateurs indépendants qui suggèrent tous la même direction.