Bénéfices de Disney : l'entreprise est forte sur tous les fronts les plus importants et prête à accélérer

Principaux indicateurs Morningstar pour Walt Disney

• Estimation de la juste valeur

  : 125,00 $

• Note Morningstar

  : ★★★★

• Note d’avantage concurrentiel économique Morningstar

  : Large

• Note d’incertitude Morningstar

  : Moyenne

Ce que nous avons pensé des résultats de Disney

Walt Disney DIS a connu un excellent deuxième trimestre fiscal. Il ne montre aucun signe de faiblesse chez les consommateurs et s’attend à ce que la croissance des expériences s’accélère. Les ventes totales ont augmenté de 6,5 % d’une année sur l’autre. Les coûts préliminaires pour soutenir de nouvelles expériences et des coûts de programmation plus élevés ont entraîné une contraction de 50 points de base de la marge opérationnelle.

Pourquoi c’est important : Les résultats liés aux expériences sont de loin les plus importants pour la valorisation de Disney. Au-delà des expériences, nous espérons que l’activité de streaming améliorera la rentabilité tout en continuant de croître à un rythme soutenu, et que le sport restera simplement stable. Disney a tenu ses promesses sur tous les fronts.

L’essentiel : Nous relevons notre estimation de la juste valeur à 125 $ par action, contre 120 $, pour tenir compte d’un contexte de consommation à court terme meilleur que prévu.

• Les avantages de l’avantage concurrentiel large de Disney se manifestent, car ses actifs renforcent toutes les parties de son activité, ce à quoi la plupart de ses pairs ne peuvent pas se fier lors de leur transition vers le streaming ou pour attirer des clients pour des expériences et des vacances.

Vue d’ensemble : Les résultats liés aux expériences devraient s’accélérer après une croissance des ventes de 7 % au deuxième trimestre et une croissance du revenu opérationnel de 5 %. La fréquentation des parcs à thème domestiques devrait s’accélérer après une baisse de 1 % au deuxième trimestre et une stagnation au cours de l’année écoulée.

• Une baisse du tourisme international a freiné la fréquentation des parcs domestiques depuis le printemps dernier. Avec Disney prêt à dépasser le début de ce déclin et l’ouverture en 2025 du parc à thème Epic de Universal à Orlando, en Floride, les tendances de fréquentation commenceront à favoriser plutôt qu’à freiner la croissance.
• En mars, le Monde de la Reine des Neiges a ouvert à Disneyland Paris, et le navire de croisière Disney Adventure a effectué sa première traversée. Ils ont collectivement contribué à moins de trois semaines de revenus, et tous deux ont engendré des coûts avant ouverture. De nouvelles attractions continueront d’être lancées au cours des prochaines années.

Statistiques clés : Les revenus de streaming de Disney+ et Hulu ont augmenté de 13 % d’une année sur l’autre, et la marge opérationnelle a atteint un nouveau sommet de 11 %, en hausse de plus de 4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et de 2 points par rapport au trimestre précédent.