Cerebras, le prix d'introduction en bourse fixé à 185 dollars… La perspective d'une alternative à Nvidia dans le domaine de l'inférence AI s'intensifie

Cerebras Systems a fixé le prix de son introduction en bourse (IPO) à 185 dollars par action.
Ce prix dépasse largement la fourchette annoncée précédemment de 150 à 160 dollars, confirmant une fois de plus l’attente du marché envers l’une des entreprises technologiques les plus suivies cette année.

Grâce à cette offre publique, Cerebras Systems lèvera au moins 5,5 milliards de dollars, soit environ 8,2104 trillions de wons sud-coréens.
Le secteur des semi-conducteurs a récemment connu une forte demande globale, et l’analyse suggère que l’appétit pour des alternatives à Nvidia a stimulé le succès de cette émission.

La plus grande IPO technologique de cette année… la valorisation de l’entreprise atteint 56,4 milliards de dollars

Cerebras Systems sera négociée sous le symbole “CBRS” après son entrée en bourse.
Selon le prix d’émission, sa valorisation entièrement diluée s’élève à environ 56,4 milliards de dollars, soit environ 84,1939 trillions de wons sud-coréens.
Le PDG Andrew Feldman détient des actions d’une valeur d’environ 1,9 milliard de dollars, soit environ 2,8363 trillions de wons sud-coréens.

Cette IPO est considérée comme l’une des plus importantes et rares des dernières années.
Depuis la levée d’environ 8 milliards de dollars par Uber en 2019, les cas de plus grande ampleur sont peu nombreux.
Par la suite, des IPO notables incluent Snowflake en 2020, levant environ 3,8 milliards de dollars, et Rivian en 2021, levant 12 milliards de dollars.

L’augmentation du prix d’émission reflète également les attentes du marché.
Dans un document soumis le 4 mai, Cerebras Systems avait indiqué qu’elle vendrait 28 millions d’actions à un prix compris entre 115 et 125 dollars, mais une semaine plus tard, le volume d’émission était porté à 30 millions d’actions, avec une fourchette de prix révisée à 150-160 dollars.
Le prix final d’émission a été fixé à 185 dollars.

Souhaite devenir une alternative à Nvidia… le marché de l’inférence AI est clé

La raison pour laquelle Cerebras Systems attire autant l’attention est qu’elle est perçue comme une alternative dans le domaine de la “rationalisation” des semi-conducteurs AI.
La rationalisation consiste à appliquer des modèles AI entraînés à des services réels pour produire des réponses ou des résultats.
Jusqu’à présent, le marché dépend fortement des processeurs graphiques (GPU) de Nvidia, mais les entreprises recherchent de nouvelles options en termes de coûts et de performances.

Le produit phare de la société est une puce appelée “WSE-3”.
Cette puce, proche de la taille d’une assiette de dîner, a une architecture bien plus grande que le GPU Blackwell B200 de Nvidia.
Son avantage principal réside dans sa mémoire SRAM de 44 Go.
La SRAM est beaucoup plus rapide que la DRAM utilisée dans les serveurs classiques, mais aussi beaucoup plus coûteuse.

Cerebras Systems indique que ses 900 000 cœurs sur le WSE-3 peuvent accéder à la SRAM intégrée avec un délai d’un cycle d’horloge.
Grâce à cette architecture, elle peut offrir des performances de traitement plus rapides que les GPU existants dans les tâches d’inférence AI à grande échelle.
En d’autres termes, sa compétitivité en service réel est plus marquée que lors de la phase d’entraînement AI.

Surmonter la dépendance à G42 et diversifier la clientèle

Cependant, le processus d’introduction en bourse n’a pas été sans obstacles.
Fondée en 2016 dans la Silicon Valley, Cerebras Systems a annoncé un plan IPO en septembre 2024, mais a finalement retiré sa demande environ un an plus tard.
Le prospectus de l’époque indiquait que la société de l’IA basée aux Émirats Arabes Unis, G42, représentait 80 % de ses ventes annuelles de puces, ce qui a suscité des critiques sur une dépendance excessive à un client spécifique.

De plus, le Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS) a examiné la relation de collaboration entre Cerebras Systems et G42 sous l’angle de la sécurité nationale, ce qui a accru l’incertitude.
Bien que les deux sociétés aient été ultérieurement déclarées conformes, le marché reste attentif à la stabilité de leur structure de revenus.

L’entreprise a ensuite ajusté sa stratégie.
Elle ne se limite plus à vendre du matériel, mais se concentre désormais sur des services cloud basés sur ses puces.
Ce changement stratégique permet à Cerebras Systems de rivaliser non seulement avec Nvidia, mais aussi avec Google Cloud, Amazon Web Services, Microsoft ($MSFT), Oracle ($ORCL), CoreWeave, et d’autres.

Selon la dernière fiche d’enregistrement, la part des revenus de G42 devrait tomber à 24 % en 2025.
Cependant, la majorité des nouveaux revenus provient d’une autre institution émiratie, l’Université Mohammed bin Zayed pour l’intelligence artificielle, qui représente 62 % des revenus en 2025.
La diversification de la clientèle est en cours, mais la forte proportion de clients du Moyen-Orient demeure un défi à relever.

Les contrats avec OpenAI et AWS stimulent l’enthousiasme des investisseurs

Néanmoins, la composition des revenus pourrait changer rapidement à l’avenir.
Cerebras Systems a annoncé en janvier de cette année avoir signé un contrat de trois ans avec OpenAI, fournissant une capacité de calcul de 750 térawatts, d’une valeur de 20 milliards de dollars.
En monnaie coréenne, cela équivaut à environ 29,856 trillions de wons.

En mars, Amazon Web Services a annoncé qu’il donnerait accès aux puces Cerebras via son service AI cloud “AWS Bedrock”.
Cela est interprété comme un signal que Cerebras Systems ne se limite plus à une alternative expérimentale, mais entre dans la chaîne d’approvisionnement principale de l’infrastructure AI.

Le marché pense que ces contrats pourraient être une opportunité pour élargir la base de clients et réduire la dépendance à certaines régions ou clients spécifiques.

Les grands fonds d’investissement et les acteurs de la Silicon Valley participent également

La composition des principaux actionnaires est également notable.
Fidelity Investments serait le plus grand investisseur, détenant pour environ 3,8 milliards de dollars, soit environ 5,6726 trillions de wons.
Benchmark Capital aurait également une participation d’environ 3,3 milliards de dollars, soit environ 4,9262 trillions de wons.

Greg Brockman, président d’OpenAI, estime détenir pour environ 14,4 millions de dollars, soit environ 21,49 milliards de wons.
Le PDG d’OpenAI, Sam Altman, possède pour environ 16,5 millions de dollars, soit environ 24,63 milliards de wons.

Holger Mueller de Constellation Research commente que Cerebras Systems offre une “alternative substantielle” à Nvidia dans le domaine de l’inférence AI, et que le marché montre une forte volonté de soutenir financièrement cette entreprise.
Les analystes pensent que plus la concurrence est féroce, plus le coût d’adoption de l’IA par les entreprises sera faible, ce qui pourrait accélérer l’innovation dans le secteur.

Le succès de cette IPO de Cerebras Systems n’est pas seulement une réussite pour une entreprise, mais est aussi perçu comme un signe que le marché des semi-conducteurs AI évolue progressivement d’un modèle centré sur GPU vers une diversification.
Cependant, la trajectoire du prix en bourse après l’introduction dépendra probablement de la capacité de l’entreprise à diversifier réellement ses revenus et à prouver la rentabilité de ses grands contrats.

Remarques TP AI : Cet article est résumé à partir du modèle linguistique TokenPost.ai.
Le contenu principal pourrait être incomplet ou différer de la réalité.