L’industrie manufacturière de la zone euro à un tournant ? L’ISM atteint son plus haut niveau en 44 mois

L’industrie manufacturière de la zone euro à un tournant ? L’ISM atteint son plus haut niveau en 44 mois · Euronews

Piero Cingari

Ven, 20 février 2026 à 19:24 GMT+9 Lecture de 4 min

L’industrie manufacturière de la zone euro est repassée en territoire d’expansion pour la première fois depuis des mois, atteignant son niveau le plus élevé depuis juin 2022, selon une enquête commerciale étroitement suivie publiée vendredi.

L’ISM flash de la zone euro pour le secteur manufacturier est passé à 50,8 points en février contre 49,5 en janvier, un sommet en 44 mois, selon des données compilées par S&P Global et Hamburg Commercial Bank.

La lecture a dépassé les attentes du marché et a franchi le seuil de 50 points qui sépare la contraction de la croissance.

L’indice composite plus large, qui combine manufacturing et services, est passé à 51,9 contre 51,3, indiquant que l’activité globale du secteur privé dans la zone euro continue de croître à un rythme modéré.

L’activité des services est restée en territoire de croissance à 51,8, bien que légèrement en dessous des prévisions consensuelles.

Un tournant potentiel

Pendant une grande partie des deux dernières années, la fabrication a pesé sur la croissance de la zone euro, reflétant une demande mondiale faible, des coûts énergétiques plus élevés et des conditions financières plus strictes. La reprise de février pourrait marquer un changement.

“Cela pourrait être le tournant pour le secteur manufacturier car le PMI principal est passé en territoire de croissance”, a déclaré le Dr Cyrus de la Rubia, économiste en chef de Hamburg Commercial Bank.

L’économiste a également averti qu’il pourrait être trop tôt pour déclarer une reprise complète, mais a indiqué que les fondamentaux sous-jacents semblent plus solides qu’au cours des précédentes relances de courte durée.

Les nouvelles commandes sont revenues à une croissance modérée après trois mois de contraction, suggérant que la production pourrait continuer à s’étendre dans les mois à venir.

De la Rubia a noté que le secteur manufacturier semble maintenant “sur une base plus stable” et pourrait contribuer positivement à la croissance globale cette année plutôt que de freiner.

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L’Allemagne stimule la reprise manufacturière

L’amélioration a été menée par l’Allemagne, la plus grande économie de la zone euro et puissance industrielle.

L’ISM manufacturier allemand est passé à 50,7 en février contre 49,1, retrouvant le territoire d’expansion pour la première fois depuis plus de trois ans et demi.

Les nouvelles commandes ont augmenté de manière robuste, y compris à l’étranger, et les retards de commandes ont augmenté pour la première fois depuis mi-2022.

“L’industrie allemande repart à la croissance,” a commenté de la Rubia, soulignant une croissance robuste des nouvelles commandes et une légère hausse des retards de commandes pour la première fois depuis mi-2022.

La demande étrangère s’est également renforcée après six mois de déclin.

Selon de la Rubia, une dépense publique accrue pour les infrastructures et la défense, combinée à une demande étrangère plus forte, contribue à soutenir cette reprise.

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Les données de l’enquête suggèrent que l’économie allemande pourrait avoir connu une croissance visible au premier trimestre, sauf en cas de détérioration brutale en mars.

Les attentes des entreprises pour l’année à venir se sont également améliorées, renforçant les signes que la plus grande économie d’Europe pourrait enfin sortir de sa longue période de stagnation industrielle.

La France reste proche de la stagnation

Cependant, la France continue de prendre du retard. L’ISM composite français s’établissait à 49,9 en février, juste en dessous du seuil d’expansion, indiquant que l’activité globale du secteur privé stagne largement.

La fabrication est retombée en contraction après une brève expansion en janvier, tandis que la production de services a également diminué. La demande reste faible, notamment pour les exportations, et l’activité de recrutement est stagnante.

Jonas Feldhusen, économiste junior chez Hamburg Commercial Bank, a déclaré que le secteur privé français peine à prendre une véritable impulsion.

“Le principal frein continue de venir de la demande, car les nouvelles commandes ont encore diminué, la situation étant encore pire pour les commandes d’exportation,” a déclaré Feldhusen.

Bien que la confiance des entreprises reste supérieure à la moyenne de l’année dernière, l’absence de croissance soutenue des nouvelles commandes indique une fragilité persistante.

Les pressions sur les coûts repartent à la hausse

La reprise de l’activité s’accompagne de pressions sur les prix renouvelées, notamment dans la fabrication.

Les coûts d’entrée dans la zone euro ont augmenté au rythme le plus rapide depuis décembre 2022, marquant la hausse la plus forte en 34 mois. Cette accélération a été principalement due aux fabricants, tandis que l’inflation des coûts dans les services a légèrement ralenti.

Les prix de l’énergie plus élevés semblent jouer un rôle. En Allemagne, les prix du pétrole brut et du gaz naturel ont augmenté d’environ 12 % à 14 % en termes d’euros depuis le début de janvier, contribuant à des augmentations plus fortes des prix d’achat. Les entreprises ont pu répercuter une partie de ces coûts plus élevés sur leurs clients, bien que le rythme de l’inflation des prix de vente ait légèrement ralenti au niveau global.

En Allemagne, les entreprises ont continué à augmenter solidement leurs tarifs, tandis que les prestataires de services français ont réduit leurs prix pour la première fois en trois mois. Dans d’autres parties de la zone euro, les augmentations de prix se sont accélérées.

Ce que cela signifie pour la politique de la BCE

Pour la Banque centrale européenne, cette image mitigée présente un équilibre délicat. Les pressions sur les prix des services — étroitement surveillées par les décideurs — se sont quelque peu modérées, mais restent élevées. Par ailleurs, les pressions sur les coûts dans la fabrication se reforment.

Avec une activité en expansion et une inflation encore ferme dans certaines parties de l’économie, l’enquête suggère que la BCE n’est pas prête à changer rapidement sa politique.

Pour les ménages et les entreprises, la question clé est de savoir si la reprise manufacturière naissante peut être soutenue sans raviver des pressions inflationnistes plus larges.

Les chiffres de février indiquent que l’économie de la zone euro est sur une base plus stable qu’au cours des mois récents, mais la reprise reste inégale et vulnérable à de nouvelles chocs de coûts.

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