J'ai lu un rapport intéressant sur les indicateurs en chaîne de Bitcoin. Le MVRV Z-Score est actuellement à -2,28, ce qui est très extrême - plus bas que les minima de 2018 et 2022. Cela signifie essentiellement que le prix est bien en dessous de ce qui serait la « valeur juste » si l'on considère la base de coût en chaîne.

L'analyste Axel commente que cette lecture extrême du MVRV Z-Score est due au fait que nous avons maintenant beaucoup plus de capitaux institutionnels entrant (à cause des ETF), donc la base de coût est devenue beaucoup plus élevée. Cela rend l'indicateur plus sensible à toute chute de prix. Pour confirmer une sortie de cette zone de pression, il faudrait voir le MVRV Z-Score remonter au-dessus de -1,5 avec le BTC restant au-dessus de 65 000 $.

Maintenant, l'aspect intéressant est que le NUPL, qui mesure le sentiment général, est à 0,197. Cela se trouve dans la zone de « l'espoir », bien loin du véritable panique. Lors des creux historiques réels (comme décembre 2018, mars 2020 et novembre 2022), le NUPL tombait en négatif, indiquant que la majorité était en perte. Nous n'avons pas encore atteint ce point ici. La majorité des détenteurs est encore en profit sur papier, même avec la confiance ébranlée.

Donc, en résumé : le MVRV Z-Score montre une pression extrême sur les prix, mais le sentiment n'est pas encore celui d'une capitulation totale. Nous sommes à un point intermédiaire, pas au fond réel.