#Gate广场五月交易分享 #美国4月PPI同比暴涨6% Faut-il envisager une hausse des taux ? Les indicateurs d'inflation américains explosent continuellement, le PPI d'avril atteignant un sommet en quatre ans

L’impact continu de la crise énergétique du détroit d’Hormuz sur la chaîne inflationniste influence la transmission à l’inflation, les prix à la production américains du mois dernier ayant enregistré leur plus forte hausse depuis 2022, ce qui ravive les inquiétudes sur les perspectives de politique de la Réserve fédérale. La veille, les données sur l’indice des prix à la consommation d’avril montraient une inflation atteignant un sommet triennal. Et les dernières données sur l’envolée des prix de gros laissent présager une poursuite de la hausse de l’inflation dans les mois à venir. La propagation de l’impact énergétique
Le gouvernement américain a publié mercredi des données montrant que l’indice des prix à la production (PPI) d’avril a augmenté de 1,4 % en glissement mensuel, enregistrant la plus forte hausse mensuelle en plus de quatre ans. Il s’agit de la sixième hausse consécutive significative du PPI, dépassant largement la prévision de 0,5 % de Wall Street.
Au cours de l’année écoulée, les prix à la grosse ont augmenté de 6,0 % en glissement annuel, doublant le rythme de croissance au début de l’année, atteignant leur niveau le plus élevé depuis la fin 2022. En excluant les aliments et l’énergie, le PPI de base a été révisé à la hausse à 4 % en mars, accélérant à 5,2 %, contre 4,3 % prévu, atteignant ainsi le plus haut taux de croissance annuel depuis décembre 2022.
Comme prévu par le marché, la hausse des prix du pétrole est la principale cause de l’inflation, mais ce n’est pas la seule. L’inflation des matières premières en amont est encore plus impressionnante : en avril, les prix des matières premières énergétiques non transformées ont bondi de 9,2 %, avec une hausse annuelle de 48,9 %. Les prix des machines, équipements commerciaux, transports, produits chimiques et autres biens et services ont également augmenté, illustrant l’effet de transmission généralisé des coûts énergétiques. La marge bénéficiaire finale des services commerciaux, reflétant la différence entre prix de gros et prix de détail, a bondi de 2,7 % en avril, tandis que les services de transport et de stockage ont connu une hausse mensuelle de 5,0 %, leur plus forte augmentation depuis plusieurs années ; les tarifs de transport routier ont augmenté, la hausse des coûts énergétiques se transmettant largement dans la logistique. « Sur la hausse des prix de la demande finale en avril, près de 60 % provient de l’augmentation de 1,2 % des prix des services de la demande finale », indique le Département du Travail américain. Les prix à la gros sont un indicateur avancé de l’inflation, leur évolution précisant souvent la direction des prix à la consommation. Les données publiées mardi montrent que l’indice des prix à la consommation (CPI) d’avril a atteint 3,8 %, un sommet depuis 2023. Dans un rapport envoyé au journal First Financial, la Banque de Montréal Capital Markets écrit : « Le rapport PPI d’avril montre que la pression inflationniste continue de s’intensifier. Le CPI de mai pourrait encore augmenter, la crise entre les États-Unis et l’Iran poussant les prix de l’énergie à la hausse et se propageant à d’autres secteurs, ce qui accentuera la diffusion de la pression inflationniste. » Scott Helfstein, directeur de la stratégie ETF chez Global X, déclare : « La hausse des coûts des producteurs est largement liée aux prix de l’énergie, qui se transmettent désormais pleinement aux données sur les biens et services. Cette vague d’inflation est probablement temporaire, le détroit d’Hormuz finira par retrouver une navigation normale. »
Le vrai problème est que l’économie réelle — y compris les consommateurs et les entreprises — peut-elle encore supporter cette pression ?

Perspectives politiques
Après la publication des données PPI, le rendement du bon du Trésor américain à 2 ans, très sensible aux attentes de politique de la Fed, est passé de 3,98 % à 4,02 %. La tarification des contrats à terme sur les taux d’intérêt de la Fed indique que le marché mise sur une hausse des taux avant décembre de cette année, avec une probabilité proche de 40 %. La présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a déclaré mercredi qu’elle envisageait de maintenir les taux stables pendant une période prolongée, mais qu’un scénario nécessitant un resserrement de la politique monétaire n’était pas exclu pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %. « Cette impulsion a déjà légèrement accru le risque pour l’économie réelle, tandis que le risque d’inflation s’est davantage accentué. »

Par ailleurs, l’effet de transmission des prix dû aux droits de douane, bien qu’en diminution progressive, n’a pas encore été totalement absorbé dans les prix des biens. Pour le nouveau président de la Fed, Wosh, le moment est particulièrement défavorable. À un mois seulement de sa première réunion en tant que président de la Federal Open Market Committee (FOMC), l’inflation globale accélère à nouveau. La prévision initiale de la Fed de Cleveland pour mai indique que le CPI global pourrait encore augmenter à 3,89 %. Selon First Financial, la majorité des analystes de Wall Street pensent que la pression sur les prix pour les consommateurs sera difficile à atténuer à court terme. Dans les prochains mois, une nouvelle onde de choc énergétique pourrait faire dépasser l’inflation de 4 %. La trajectoire des prix dépendra de la fin du conflit entre les États-Unis et l’Iran, de la reprise de la navigation dans le détroit d’Hormuz et de la vitesse de la baisse des prix du pétrole.
« La guerre n’a pas encore de fin claire, et les principaux moteurs de l’inflation — énergie, pétrole, essence, transport et alimentation — continueront probablement à augmenter dans les prochains mois, à mesure que l’offre mondiale se resserrera et que la pression sur la chaîne d’approvisionnement augmentera », déclare Joseph Brusuelas, économiste en chef chez RSM. L’économiste de la Bank of America, Stephen Juno, qualifie avril de point d’inflexion pour l’inflation dans un rapport à ses clients. Brian Jacobsen, économiste en chef chez Annex Wealth Management, met en garde : « La vitesse de montée de l’inflation dépasse largement les prévisions. Actuellement, l’impact énergétique affecte surtout la marge des entreprises, sans encore se transmettre totalement aux prix des ménages ; mais si les prix du pétrole restent élevés plus longtemps, la pression inflationniste se propagera davantage à la consommation. »